CEO da Coinbase, Brian Armstrong: 'Hora de Revisitar' as Leis de Investidor Credenciado dos EUA

CEO da Coinbase, Brian Armstrong, pediu uma reformulação das leis de investidores credenciados nos EUA, argumentando que as regras impedem que americanos comuns aproveitem os maiores ganhos do mercado. Ele afirmou que as empresas agora permanecem privadas por muito mais tempo, deixando os investidores de varejo comprarem apenas após o potencial de valorização já ter sido esgotado.

• Principais pontos:
• • Brian Armstrong, da Coinbase, pediu uma revisão das regras de investidores credenciados nos EUA que exigem renda de $200.000 ou patrimônio líquido de $1 milhão.
• • Ele propôs um teste de alfabetização financeira, ecoando um projeto de lei da Câmara dos EUA de 2025 sobre credenciamento baseado em exame.
• • Um acesso mais amplo expandiria o mercado endereçável da Coinbase para produtos tokenizados e onchain.

Armstrong Aponta para a Porta do ‘Investidor Credenciado’

Em uma postagem na X, Armstrong disse que é “hora de revisitar as leis de investidores credenciados nos EUA”, observando que a estrutura de décadas é uma barreira que protege os ricos às custas de todos os outros. O cofundador da Coinbase argumentou que o sistema atual reserva efetivamente os retornos de estágios iniciais para pessoas que já são ricas, acrescentando:

“As empresas estão permanecendo privadas por mais tempo, onde apenas investidores credenciados (ou seja, pessoas ricas!) podem investir. Investidores de varejo só podem entrar após o IPO, quando grande parte do potencial de valorização já foi capturado.”

Sob as regras atuais da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), um indivíduo geralmente se qualifica como investidor credenciado apenas com uma renda anual acima de $200.000, ou $300.000 em conjunto, ou um patrimônio líquido superior a $1 milhão (excluindo uma residência principal). Esses limites restringem o acesso a ofertas privadas, negócios de risco e muitas vendas iniciais de tokens, precisamente na fase em que os maiores ganhos são feitos.

Um Teste de Alfabetização Financeira em vez de um Teste de Riqueza

Armstrong propôs substituir o padrão baseado na riqueza por um baseado no mérito, sugerindo um teste de alfabetização financeira que, se aprovado, qualificaria alguém para o credenciamento com base na competência, e não no saldo bancário ou renda. Alternativamente, ele sugeriu eliminar completamente a regra, mantendo os requisitos de divulgação e a aplicação contra fraudes para punir os maus atores.

A ideia não é sem precedentes, pois em 2025, a Câmara dos EUA aprovou um projeto de lei que endossa um caminho baseado em exame para o status de credenciado, permitindo que investidores se qualifiquem demonstrando conhecimento ao invés de riqueza. Legisladores e grupos do setor argumentaram por anos que os testes de renda e patrimônio são uma proxy grosseira para sofisticação, que impede pessoas financeiramente alfabetizadas de recursos modestos enquanto aprova novatos ricos.

O argumento ganhou urgência diante do atraso de empresas de destaque em suas listagens públicas, com a oferta pública inicial (IPO) recorde da SpaceX recentemente gerando ganhos enormes para os primeiros investidores privados antes que os compradores de varejo pudessem sequer tocar na ação (uma dinâmica que Armstrong e outros dizem estar se tornando a norma, e não a exceção).

Uma Pressão Familiar da Coinbase

A crítica aos investidores credenciados se encaixa em uma narrativa mais ampla para Armstrong, que tem pressionado repetidamente Washington por regras mais claras e amigáveis. Nesse sentido, a Bitcoin.com News já relatou que executivos da Coinbase se reuniram com legisladores dos EUA no passado para discutir uma proposta regulatória de cripto, enquanto Armstrong já afirmou que quanto mais regulação houver para cripto, melhor será para a Coinbase (devido ao seu modelo fortemente regulatório).

Ele também adotou um tom otimista quanto ao panorama regulatório, dizendo aos seguidores que os EUA estão se aproximando de uma clareza regulatória há muito esperada. A flexibilização das regras de credenciamento beneficiaria diretamente a Coinbase, que expandiu para valores mobiliários tokenizados, derivativos e produtos onchain que poderiam alcançar um público muito maior se o pool de investidores se ampliar.

Críticos, no entanto, argumentam que os limites existem para proteger investidores inexperientes de ofertas ilíquidas, de alto risco e às vezes fraudulentas. Os mercados privados oferecem muito menos divulgação do que os públicos, e defensores do consumidor alertam que abrir as comportas poderia expor compradores de varejo a perdas que não podem absorver.

A visão de Armstrong sobre tudo isso é uma que tenta abordar essa preocupação ao combinar acesso mais amplo com a continuidade na fiscalização contra fraudes, embora esse equilíbrio ainda precise ser avaliado pelos reguladores.

Por outro lado, apoiadores da reforma argumentam que o status quo é por si só um risco, empurrando investidores de varejo apenas para os ativos de mercado público mais especulativos, enquanto o crescimento mais estável de estágios iniciais no privado fica fora de alcance. Eles defendem que um teste baseado em conhecimento expandiria o acesso sem abandonar a proteção ao consumidor.