No segundo dia de listagem, a SpaceX subiu quase 20% novamente, com avaliação atingindo 2,5 trilhões de dólares

Escrever artigo: Ye Zhen

Fonte: Wall Street Insights

No segundo dia de listagem, o preço das ações da SpaceX continuou a forte tendência do primeiro dia, impulsionando seu valor de mercado a ultrapassar a marca de 2,5 trilhões de dólares, entrando oficialmente na lista das seis maiores empresas listadas por valor de mercado globalmente. Este IPO superlativo sem precedentes, juntamente com uma quantidade extremamente baixa de circulação inicial livre, está trazendo ao mercado global de capitais uma disputa de ações rara.

Na segunda-feira, o preço das ações da SpaceX fechou em 192,46 dólares, um aumento de quase 20%, mais de 42% acima do preço de emissão de 135 dólares, com um aumento de valor de mercado de 412 bilhões de dólares em um único dia.

Após a execução completa da opção de excesso de subscrição (mecanismo de greenshoe) pelos underwriters, o total de captação da empresa atingiu 86,2 bilhões de dólares, com um valor líquido de aproximadamente 85,7 bilhões de dólares após dedução das taxas de underwriting. Este desempenho robusto não apenas elevou a confiança no setor de inteligência artificial, que impulsionou o mercado neste ano, mas também estabeleceu o tom para a reavaliação do valor de gigantes tecnológicos.

A demanda fervorosa do mercado fez com que Elon Musk, fundador da SpaceX, se tornasse o primeiro bilionário do mundo a atingir a marca de um trilhão de dólares, com seu patrimônio líquido ultrapassando em três vezes o do segundo mais rico, Larry Page, cofundador do Google. Este sucesso na listagem aliviou significativamente as preocupações de Wall Street sobre a capacidade do mercado de absorver IPOs de grande porte e abriu caminho para potenciais listagens de concorrentes de IA como Anthropic e OpenAI ainda neste ano.

No entanto, com um início forte e expectativas de compra passiva, analistas de mercado alertam que a volatilidade das ações pode se intensificar drasticamente nos próximos meses. Nesta festa de capital cuidadosamente planejada por Wall Street, os investidores devem ficar atentos a dois momentos-chave que se aproximam em julho, que não apenas envolvem um grande volume de fundos passivos e um período de vácuo de ações, mas também podem revelar um jogo de fusões ainda maior por trás do império comercial de Musk.

Fervor de compra de varejo e ressonância macroeconômica

Nos dois primeiros dias de negociação após a listagem, o entusiasmo dos investidores de varejo foi extremamente alto.

De acordo com dados da Vanda Research, a quantidade de ações da SpaceX compradas por investidores de varejo nos dois dias iniciais equivale ao volume de compras de varejo em todo o mercado de ações dos EUA na semana anterior. Max Gokhman, vice-presidente sênior de soluções de investimento da Franklin Templeton, apontou que uma grande quantidade de investidores que anteriormente não tinham acesso a canais de investimento acumulou posições fora do mercado, e essa demanda inicial massiva não é surpreendente.

Além do influxo de fundos em nível micro, o contexto macroeconômico e de liquidez também sustentou a disparada do preço das ações.

Com a reabertura do Estreito de Hormuz, anunciada pelos EUA e Irã, e as expectativas de uma política monetária moderadamente acomodatícia sob a nova presidência do Federal Reserve, liderada por Kevin Warsh, os índices S&P 500 e Nasdaq 100 registraram aumentos significativos. Angelo Kourkafas, estrategista sênior de investimentos globais da Edward Jones, afirmou que o cenário macroeconômico está se tornando mais favorável, e a queda nas taxas de retorno pode incentivar os investidores a expandir suas posições de risco.

7 de julho: inclusão do Nasdaq com circulação extremamente baixa

À medida que o entusiasmo inicial da listagem começa a diminuir, o mercado se prepara para um primeiro momento de grande valor de negociação: 7 de julho.

Alexandra Mertz, ex-analista de Wall Street, apontou que as ações Classe A emitidas pela SpaceX representam apenas 4,3% do valor de mercado total, indicando uma circulação livre extremamente escassa no início da listagem.

7 de julho será o primeiro dia de negociação após o feriado do Dia da Independência e também o 15º dia de negociação após a listagem, quando o Nasdaq 100 incluirá oficialmente a SpaceX. Segundo a Bloomberg, a previsão de reequilíbrio do índice, calculada pela instituição Intropic, mostra que, devido ao rápido ingresso da ação nos principais índices, a proporção de ações em circulação detidas por investidores passivos deve aumentar para cerca de 30% após 15 dias de negociação.

Naquele momento, fundos de índices como Vanguard CRSP e FTSE Russell precisarão ajustar suas carteiras de acordo com o mecanismo de circulação livre, sendo obrigados a comprar passivamente no mercado aberto. Estima-se que essa compra passiva totalize entre 8 bilhões e 18 bilhões de dólares. Como os acionistas iniciais ainda estarão em período de proibição de venda, a circulação livre de ações atingirá seu ponto mais baixo.

Analistas alertam que a colisão entre o aumento de fundos passivos em todo o país e a circulação mínima de ações, combinada com previsões de modelos de IA, pode impulsionar uma alta extrema no preço das ações nesse período.

Final de julho: pressão de venda real após liberação de resultados e limites institucionais

O segundo momento de atenção elevada ocorre após a divulgação do relatório financeiro do segundo trimestre, prevista para dois dias úteis após a reunião de teleconferência de resultados, geralmente realizada no final de julho. O período de bloqueio típico de IPOs costuma ser fixo, mas o cronograma de liberação de ações da SpaceX foi meticulosamente vinculado à reunião de resultados do segundo trimestre.

Há rumores de que, após a reunião de resultados, até 30% dos acionistas internos iniciais poderão liberar suas ações em grande escala. No entanto, Alexandra Mertz esclareceu que cerca de 50% dessas ações pertencem a Musk, que, como fundador, está sujeito a um período de bloqueio absoluto de 366 dias. Assim, as ações realmente disponíveis para o mercado aberto representam apenas entre 10% e 15%.

Mais importante, os principais acionistas iniciais têm uma disposição extremamente baixa para vender.

Ron Baron, investidor renomado, afirmou claramente que não venderá e planeja aumentar sua participação em 1 bilhão de dólares no mercado aberto. A BlackRock também expressou publicamente a intenção de comprar entre 5 bilhões e 10 bilhões de dólares. Como disse Matt Kennedy, estrategista sênior da Renaissance Capital, a ação já está "quase perfeitamente precificada"; quando o impulso de compra dos varejistas diminuir, o preço começará a ser influenciado pela venda de instituições e funcionários após a liberação de ações, tornando os compradores marginais extremamente importantes.

Jogo de capital: evento fiscal de 7 bilhões de dólares e especulação sobre "fusão paritária"

Por trás do arranjo meticuloso de listagem, Wall Street acompanha de perto o cronograma financeiro pessoal de Musk.

Musk precisa exercer suas opções de ações do plano de remuneração da Tesla de 2018 até 15 de agosto deste ano, o que acionará um evento fiscal de até 7 bilhões de dólares. Antes dessa data, quanto maior for o valor das ações sob sua posse, mais favorável será para ele liquidar suas ações ou usar garantias de ações como colateral.

Analistas de mercado especularam um "roteiro de garota loira": na janela entre o impulso de compra do índice em 7 de julho, que impulsionou o preço das ações da SpaceX, e o período de liberação de ações após o final de julho, a SpaceX e a Tesla podem anunciar uma fusão "troca de ações por ações". Por meio dessa arbitragem no mercado aberto, a pressão fiscal de Musk poderia ser perfeitamente aliviada.

Essa hipótese também parece ter pistas na lista de underwriters da SpaceX. Pela primeira vez, a IPO contou com Charles Schwab, Morgan Stanley e JPMorgan como underwriters principais. Analistas acreditam que a alocação generosa dessas instituições, que anteriormente votaram contra a remuneração da Tesla, pode ser uma estratégia para garantir seu apoio na votação de fusão potencial na assembleia de acionistas da Tesla em novembro.

Além disso, a estrutura de governança do prospecto da SpaceX fornece suporte lógico para essa possível fusão.

As ações Classe B da SpaceX possuem 10 vezes o direito de voto, e todas as ações de acionistas devem passar por arbitragem privada obrigatória, criando uma "fortaleza de defesa do fundador". Especialistas acreditam que incorporar a Tesla na estrutura legal da SpaceX é uma solução final para proteger o império de Musk de investidores radicais e interferências judiciais.