Strive’s Werkman diz que a queda do Bitcoin pode forçar empresas de tesouraria a reestruturar

Empresas de tesouraria de Bitcoin podem precisar revisitar suas estruturas de capital se o Bitcoin permanecer sob pressão, com a consolidação se tornando mais provável em todo o setor, de acordo com o Diretor de Investimentos da Strive, Ben Werkman.

Resumo

• O CIO da Strive, Ben Werkman, afirmou que uma fraqueza prolongada do Bitcoin poderia levar algumas empresas de tesouraria à consolidação, especialmente aquelas que adotam estratégias de acumulação financiadas por dívidas.
• Werkman apontou esforços de reestruturação de balanço patrimonial em empresas como Nakamoto e citou a aquisição da Semler Scientific pela Strive como um sinal do que poderia acontecer a seguir.
• Ele também defendeu a recente venda de 32 BTC pela Strategy, dizendo que isso ajudou a demonstrar a liquidez do Bitcoin mesmo enquanto a empresa continuava expandindo suas participações para 846.842 BTC.

Falando na BTC Prague, Werkman disse que empresas que dependiam fortemente de dívidas conversíveis durante o boom de tesouraria de Bitcoin poderiam enfrentar uma pressão crescente se o Bitcoin permanecer muito abaixo de seu pico de outubro, próximo a US$ 126.000.

Embora preços mais altos de Bitcoin aliviaram muitas dessas preocupações, ele afirmou que uma desaceleração prolongada poderia deixar algumas empresas com escolhas difíceis. Nessas condições, as empresas podem precisar vender Bitcoin para financiar operações ou gerenciar obrigações de dívida, especialmente quando os acordos de financiamento incluem requisitos de garantia ou cobertura.

Werkman disse que a Strive foi “uma das poucas que não tomou nenhum bônus conversível” ao construir sua estratégia de tesouraria de Bitcoin, explicando que a empresa confiou em financiamento de ações. Segundo ele, essa abordagem permitiu que a Strive continuasse a expandir durante o ciclo de mercado atual sem enfrentar as mesmas pressões de alguns concorrentes financiados por dívida.

A consolidação pode acelerar se a fraqueza do mercado continuar

Entre os resultados que ele espera, a consolidação está entre os principais.

Apontando para a aquisição da empresa de tesouraria de Bitcoin, Semler Scientific, Werkman disse que mais fusões poderiam surgir se empresas financeiramente restritas procurarem alternativas para operar de forma independente. Ele acrescentou que os líderes das empresas muitas vezes relutam em vender por avaliações descontadas, o que tem limitado a atividade de negócios até agora.

No caso da Semler, Werkman afirmou que a transação foi possível porque o presidente da Semler Scientific, Eric Semler, apoiou o modelo de ações preferenciais que a Strive vinha desenvolvendo, embora a proposta não tenha conseguido apoio suficiente dos acionistas na própria Semler.

Em outros setores, as empresas já começaram a ajustar seus balanços. Werkman citou esforços da Nakamoto para reduzir dívidas e recuperar flexibilidade operacional, descrevendo essas ações como tentativas de libertar as empresas das restrições de financiamento que se acumularam durante condições de mercado mais favoráveis.

Os comentários chegam enquanto os investidores continuam a examinar como as empresas de tesouraria de Bitcoin equilibram estratégias agressivas de acumulação com requisitos de pagamento de dívidas e obrigações aos acionistas.

Desenvolvimentos recentes na Strategy ilustram esse debate.

No início deste mês, a empresa divulgou a venda de 32 BTC, uma movimentação que atraiu atenção por seu compromisso de longa data com a acumulação de Bitcoin. A transação levantou aproximadamente US$ 2,5 milhões a um preço médio de US$ 77.135 por moeda, de acordo com reportagens anteriores do crypto.news.

As perguntas sobre a venda se intensificaram após alguns participantes do mercado interpretarem como uma saída da estratégia de acumulação da Strategy. Executivos da empresa posteriormente rejeitaram essa visão.

O CEO da Strategy, Phong Le, afirmou que a venda foi realizada como um teste dos sistemas internos, e não como uma movimentação para gerar caixa para pagamentos de dividendos. Ele acrescentou que a empresa ainda tinha acesso a canais de financiamento, como emissão de ações e ofertas de ações preferenciais.

A venda de Bitcoin da Strategy chama atenção de empresas de tesouraria

Ao discutir a transação, Werkman afirmou que a venda tinha um significado além do seu tamanho, pois ajudou a demonstrar a liquidez do Bitcoin para os mercados de crédito e agências de classificação de risco.

Segundo ele, as agências de classificação atualmente atribuem à Strategy uma classificação que trata o Bitcoin em seu balanço como sem valor ao avaliar a solvência. Nesses termos, provar a capacidade de vender Bitcoin e convertê-lo em dinheiro torna-se importante para as empresas de tesouraria que mantêm obrigações de dividendos.

Ele argumentou que a Strategy precisava mostrar a investidores e credores que o mercado poderia absorver vendas de Bitcoin, se necessário, e que a empresa poderia acessar esse valor quando as condições exigissem.

A venda não impediu a Strategy de continuar seu programa de acumulação.

Em 15 de junho, Michael Saylor anunciou que a Strategy havia comprado 1.587 BTC por aproximadamente US$ 100 milhões, aumentando suas participações totais para 846.842 BTC. A empresa também expandiu sua reserva de caixa em mais US$ 100 milhões, elevando as reservas totais para US$ 1,1 bilhão.

Relatórios anteriores do crypto.news indicaram que a Strategy aumentou sua posição de caixa para US$ 1 bilhão após adquirir 1.550 BTC na primeira semana de junho. Com outra compra agora concluída, a empresa continuou adicionando Bitcoin enquanto aumenta sua liquidez.

Para Werkman, essa abordagem apoia uma realidade prática enfrentada pelas empresas de tesouraria. Ele afirmou que as empresas não podem construir balanços em torno de um único ativo e se recusar a usar esse ativo sob quaisquer circunstâncias. Na opinião dele, vendas ocasionais, quando necessárias, ajudam a demonstrar a resiliência do Bitcoin como ativo de tesouraria, em vez de minar a estratégia de longo prazo de mantê-lo.