Você está assistindo ao jogo até tarde, eu estou de olho na maior IPO da história da humanidade — SpaceX será listada amanhã, sobe ou desce?

12 de junho de 2026, duas grandes notícias chocam o mundo no mesmo dia.
Uma no gramado: a Copa do Mundo Canadá-México-Estados Unidos está em plena disputa, 104 jogos, 48 times, 6 bilhões de espectadores.
Outra na Nasdaq: SpaceX vai abrir capital, código SPCX, captação de 75 bilhões de dólares, avaliação de 1,8 trilhão de dólares — a maior IPO da história da humanidade, sem igual.
Enquanto todos discutem Messi e Mbappé, o que realmente pode impactar sua carteira é aquela nave que Musk tem na mão.
Quão exagerada é essa IPO?
Preço de emissão: $135 por ação (preço fixo, sem faixa de preço, extremamente raro)
Volume de emissão: 55,56 milhões de ações, captação de 75 bilhões de dólares
Avaliação: de 1,75 a 1,8 trilhão de dólares (superando Meta, chegando perto da Amazon)
Razão de subscrição: mais de 4 vezes, subscrição total ultrapassando 250 bilhões de dólares
Quota para investidores de varejo: 30% (sem precedentes, normalmente IPOs destinam cerca de 5%)
Equipe de underwriting: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, J.P. Morgan
A última vez que investidores de varejo ficaram tão loucos por uma IPO foi em 2012, com o Facebook.
Razões para subir: o universo é real
A lógica que sustenta a alta no primeiro dia do SPCX é muito sólida.
Primeiro, Starlink é uma verdadeira mina de dinheiro. Em 2025, a receita do Starlink foi de 11,4 a 11,8 bilhões de dólares, representando cerca de 76% a 80% da receita total da SpaceX, com mais de 10 milhões de usuários, EBITDA com margem de até 63%.
Isso não é uma promessa vazia, é dinheiro de verdade no caixa.
Segundo, a vantagem de custo do Starship é uma derrota na concorrência. O custo de lançamento por quilo em órbita baixa, na história da indústria espacial global, é em média 18.500 dólares; o Falcon 9 caiu para 2.700 dólares (queda de 85%), o Falcon Heavy para 1.400 dólares (queda de 92%), e o Starship tem uma meta de redução superior a 99%.
Terceiro, o potencial do xAI. Modelo do Goldman Sachs: receita do xAI saltando de 3,2 bilhões de dólares em 2025 para 32,2 bilhões em 2030, um crescimento de cem vezes em cinco anos. Quem acredita nisso é bastante — a subscrição de 2,5 bilhões de dólares é uma prova.
Quarto, o halo de Musk. Segundo um professor da Universidade de Columbia: "Investidores de varejo e uma boa parte dos institucionais têm uma obsessão incurável por Musk."
Quinto, a relação oferta/demanda. Mais de quatro vezes de subscrição, os pedidos institucionais foram interrompidos antecipadamente. O volume de negociação no primeiro dia será fortemente comprimido, e quando a demanda estiver concentrada, o preço pode ser impulsionado para cima.
Razões para cair: o topo da bolha também é real
As vozes contra também são fortes, cada uma tocando no ponto sensível.
Primeiro, a avaliação é absurda. A revista Barron’s: índice preço/vendas de 40 vezes, EV/EBITDA de 175 vezes. Analistas da Morningstar estimam 780 bilhões de dólares, enquanto o mestre das avaliações, Damodaran, calcula US$ 99 por ação — 27% abaixo do preço de emissão.
Segundo, três negócios, duas delas queimando dinheiro. Os lançamentos de foguetes em 2025 terão prejuízo de 657 milhões de dólares; o xAI terá prejuízo de 6,4 bilhões em 2025 e mais 2,5 bilhões no primeiro trimestre de 2026. Tudo isso é sustentado pelo lucro do Starlink.
Terceiro, o destino de IPOs de grande porte na história. IPOs com avaliação superior a 10 bilhões de dólares têm retorno médio de 26,5% na primeira semana, mas após um ano, o retorno médio cai para apenas 3,5%.
Quarto, o risco Musk. Gerenciar Tesla, SpaceX, xAI e X ao mesmo tempo, qualquer problema em uma delas pode desencadear uma reação em cadeia.
Vai subir ou cair no primeiro dia?
Provavelmente vai subir, mas a magnitude é incerta.
Mais de quatro vezes de subscrição + 30% para varejo + efeito fã de Musk + volume limitado no primeiro dia = oferta e demanda de curto prazo insuperáveis.
Se considerarmos que a IPO da Tesla em 2010 subiu 41% no primeiro dia, a probabilidade do SPCX subir mais do que cair é muito maior.
Porém, há risco de atingir o pico logo na abertura. O preço fixo de US$ 135 significa que não houve uma disputa de preço com as instituições, e a descoberta do valor real fica toda no primeiro dia.
Se a abertura empurrada pelo sentimento chegar a US$ 180 ou até US$ 200, alguém pode começar a vender naquele mesmo dia.
O verdadeiro teste será daqui a três meses. O xAI ainda perdeu 2,5 bilhões no primeiro trimestre; se os próximos relatórios não mostrarem uma trajetória de crescimento de cem vezes em cinco anos, o prêmio atual será revertido com o tempo.
Qual a relação com a Copa do Mundo?
Muito grande.
A Copa do Mundo é o momento de maior atenção da humanidade, com 6 bilhões de acessos globais.
Esse fluxo de audiência muitas vezes mascara eventos importantes do mercado de capitais.
Em 2010, durante a Copa na África do Sul, a Tesla fez uma IPO discreta, quase ninguém percebeu. Quem comprou naquela época, hoje, está financeiramente livre.
Em 2026, o roteiro se repete. Todo mundo olhando para o estádio, poucos atentos à Nasdaq.
Você assiste ao jogo ou acompanha o mercado? #SpaceX $SPCX