A contra-ofensiva das finanças tradicionais: cadeias de alianças estão silenciosamente ressurgindo

Autor: Chloe, ChainCatcher

Em junho de 2026, várias das maiores instituições bancárias dos Estados Unidos se uniram para anunciar que, até 2027, irão construir uma rede compartilhada de depósitos tokenizados, enfrentando de frente a erosão dos depósitos causada pelas stablecoins. Este sistema ainda não recebeu um nome oficial, alguns na indústria o chamam de "a ponte (the bridge)", outros de "a cadeia (the chain)".

E por trás disso, reflete um conceito que foi negligenciado pelo mercado por anos e que agora está silenciosamente ganhando força: a blockchain de consórcio.

Bancos formando uma Liga da Justiça

Em 5 de junho de 2026, o Wall Street Journal divulgou a notícia: um grupo de grandes bancos americanos liderados pelo JPMorgan Chase, Citibank e Bank of America planeja, até o primeiro semestre de 2027, criar uma rede compartilhada de depósitos tokenizados.

Mais tarde naquele dia, esses bancos complementaram com um comunicado conjunto, ampliando a lista de quatro bancos para mais de uma dezena. A Wells Fargo foi a iniciadora, seguida por BNY Mellon, BMO, HSBC, PNC, TD, U.S. Bank, Truist, Citizens, Fifth Third, Huntington, KeyBank, Regions e Santander.

A operação será conduzida pelo The Clearing House, uma empresa de pagamentos criada em parceria pelos próprios bancos. Este sistema ainda não possui um nome oficial; segundo o Wall Street Journal, alguns na indústria o chamam de "the bridge", outros de "the chain".

Nos últimos dois anos, o foco do mercado de criptomoedas esteve principalmente em blockchains públicas, emissão de tokens e airdrops. Mas, na verdade, o movimento silencioso de fundos institucionais e tecnologia está seguindo uma direção diferente: blockchains dedicadas, com usos fixos, lideradas por instituições específicas, que não necessariamente emitem tokens. Essa abordagem soa familiar, pois remete ao espírito das "blockchains de consórcio" de antigamente, só que desta vez, talvez, de verdade.

Medo dos bancos: stablecoins roubando depósitos

Para entender essa contraofensiva, é preciso primeiro compreender o que o sistema financeiro tradicional está defendendo: as stablecoins. Segundo dados do DeFiLlama, em junho de 2026, o valor de mercado total das stablecoins globais era de aproximadamente 316 bilhões de dólares. O USDT sozinho representava cerca de 62%, com um valor de mercado de aproximadamente 186 bilhões de dólares, enquanto o USDC tinha cerca de 75 bilhões de dólares, e as duas juntas dominavam cerca de 80% do mercado.

De acordo com a Bitrue, as stablecoins processaram cerca de 46 trilhões de dólares em transações ao longo de 2025, mais de 20 vezes o volume do PayPal, chegando a quase três vezes o volume do Visa. No primeiro trimestre de 2026, as stablecoins representaram cerca de 75% do volume total de transações em criptomoedas, tornando-se uma rede de pagamento e liquidação global que funciona 24 horas por dia, sem parar.

Para os bancos tradicionais, essa rede ameaça seu núcleo: os depósitos. A quantidade de empréstimos que podem conceder depende do volume de depósitos sob seu controle. Se os clientes começarem a transferir dinheiro de suas contas bancárias para stablecoins em carteiras de criptomoedas, a base de capital para empréstimos será esvaziada. Mark Monaco, chefe de pagamentos globais do Bank of America, afirmou que esse sistema foi criado para estar pronto no dia em que a demanda realmente surgir.

O que realmente força os bancos a agirem é a flexibilização regulatória. Nos Estados Unidos, a lei GENIUS Act foi aprovada, exigindo que stablecoins mantenham reservas 1:1, com auditorias periódicas, com detalhes de implementação entrando em vigor em 18 de julho de 2026. Essa legislação não visa restringir as stablecoins, mas sim legitimizá-las. Quando as stablecoins deixam de ser uma atividade cinzenta, passando a ser instrumentos licenciados, auditados e que podem ser custodiados por bancos, sua substituição aos depósitos tradicionais deixa de ser uma questão hipotética.

Os bancos não estão de repente apaixonados por blockchain; alguém já colocou a trilha na porta, obrigando-os a seguir o mesmo caminho.

Ponte ou cadeia? O que exatamente é essa rede

Voltando à blockchain ainda sem nome oficial. Seu nome técnico é Rede de Liquidação Regulamentada (Regulated Settlement Network, RSN). A ideia é transformar depósitos bancários em tokens registrados na blockchain, permitindo liquidações contínuas, 24 horas por dia, sem precisar esperar pelo próximo dia útil.

"Depósitos tokenizados" não são um ativo digital novo, mas uma forma diferente de registrar a mesma quantia de dinheiro. Eles carregam o mesmo risco de crédito, estão sujeitos às mesmas regulações e permanecem dentro do sistema bancário protegido pelo seguro de depósitos. Essa é a principal diferença em relação às stablecoins: enquanto as stablecoins transferem o dinheiro para fora do sistema bancário, os depósitos tokenizados permanecem dentro dele, mas com velocidade e capacidades de programação próximas às criptomoedas.

David Watson, CEO do The Clearing House, afirmou que isso representa um grande avanço para os bancos, prevendo que os pagamentos na blockchain seguirão um futuro completamente diferente; Max Neukirchen, co-presidente de pagamentos globais do JPMorgan, foi mais pragmático, dizendo que para manter um ecossistema de pagamentos estável e resiliente, é necessário uma infraestrutura de mercado regulamentada para liquidar esses depósitos tokenizados.

Até o momento, a rede ainda não decidiu qual blockchain será utilizada. Ainda sem uma decisão definitiva, o nome oscila entre ponte e cadeia, mas o mais importante neste estágio é a governança: quem operará, quem poderá participar e quem definirá as regras. Essas questões, na verdade, representam toda a essência das blockchains de consórcio de antigamente.

Revisitando o fracasso das blockchains de consórcio

De 2016 a 2022, foi a primeira onda de entusiasmo por blockchains empresariais. O JPMorgan já havia experimentado com Ethereum em 2016, criando depois sua própria blockchain privada, a Quorum; IBM e a Linux Foundation promoveram o Hyperledger Fabric, e a R3 liderou a Corda, mas todas essas iniciativas quase desapareceram.

A razão é simples. Na época, as blockchains de consórcio enfrentavam dois problemas principais: primeiro, a falta de uma pressão real para cooperação — cada banco construía sua própria cadeia fechada, sem conexão com as demais, formando ilhas isoladas; segundo, os registros permitidos, na maioria das vezes, eram apenas bancos de dados com criptografia, uma tecnologia que surgiu antes de entender claramente o problema que deveria resolver. Após 2020, o mercado virou o foco para blockchains públicas, DeFi e mineração de liquidez, e as blockchains de consórcio foram sendo relegadas ao esquecimento, rotuladas como "blockchains que entraram na cadeia, mas no lugar errado", saindo do centro das atenções.

Revisitando essa história, ela traça uma linha de comparação com o presente. As blockchains de consórcio não fracassaram por causa da tecnologia, mas por falta de necessidade real. O que as faz ressurgir em 2026 é justamente preencher uma demanda que antes faltava: necessidade real, urgência e respaldo regulatório; enquanto antes a tecnologia buscava o cenário, agora o cenário busca a tecnologia.

Dados indicam: blockchains de consórcio de nível institucional já operam silenciosamente

A rede de depósitos tokenizados não é um evento isolado. Nos últimos dezoito meses, várias blockchains dedicadas, lideradas por instituições, acumularam volumes de uso quantificáveis, sendo a mais completa a Canton Network.

Canton, desenvolvida pela Digital Asset, é uma blockchain permissionada pública, escrita em Daml, com o objetivo de permitir que instituições financeiras concorrentes compartilhem uma infraestrutura de liquidação comum, preservando a privacidade. Seus principais validadores incluem Visa, Nasdaq e BNP Paribas.

Em termos de uso, até o final de 2025, mais de 700 instituições estavam conectadas à Canton. A maior aplicação na rede, a plataforma de recompra de títulos de dívida (DLR) da Broadridge, processa cerca de 4 trilhões de dólares em recompra de títulos americanos por mês, aproximadamente 280 bilhões de dólares por dia, e esse volume dobrou em 2025, saindo de 2 trilhões de dólares mensais.

Em dezembro de 2025, a DTCC, principal entidade de custódia e liquidação de títulos nos EUA, anunciou uma parceria com a Digital Asset para tokenizar títulos do Tesouro americano na Canton, com expansão prevista para o segundo semestre de 2026. A DTCC é o núcleo de liquidação de ações e renda fixa, e sua participação indica que as blockchains de nível institucional já se estendem à infraestrutura fundamental do mercado americano.

Dados específicos de bancos individuais também são relevantes. Desde 2020, o departamento de blockchain do JPMorgan, Kinexys, processa pagamentos institucionais usando JPM Coin em uma blockchain privada, com volume diário superior a 5 bilhões de dólares. O Token Services do Citibank já está ativo, suportando transferências internacionais em tempo real entre Nova York, Londres e Hong Kong. O BNY Mellon também lançou, em janeiro de 2026, um serviço de depósitos tokenizados para instituições.

Somando esses dados, a rede de depósitos tokenizados funciona como uma camada de interoperabilidade que conecta os projetos existentes dos bancos, não uma nova blockchain. Os principais impulsionadores não são fornecedores de tecnologia, mas bancos que já acumulam volumes reais de transações, buscando padrões comuns de interoperabilidade.

A linha entre blockchain pública e blockchain de consórcio está se apagando

Ao analisar a estratégia do JPMorgan, percebe-se que a instituição investe simultaneamente na blockchain privada Kinexys e, em junho de 2025, transferiu o JPM Coin (JPMD) para a blockchain pública Base, da Coinbase. Logo depois, em janeiro de 2026, o JPMD foi também implantado na Canton, tornando-se a segunda blockchain a suportar esse tipo de dinheiro digital institucional, após a Base.

Uma mesma instituição, investindo em blockchain privada, permissionada e pública.

Mais cedo, em novembro de 2025, o DBS Bank de Cingapura também anunciou uma parceria com a Kinexys para desenvolver uma estrutura de interoperabilidade, permitindo a transferência de depósitos tokenizados entre diferentes ecossistemas de blockchain. O que realmente importa para o setor não é mais decidir entre "blockchain de consórcio ou pública", mas como fazer a conexão entre "emissão permissionada" e "liquidação cross-chain".

Para os bancos, a blockchain pública é uma via de acesso a fundos e clientes, enquanto a blockchain de consórcio atende às necessidades de privacidade e conformidade na liquidação. Elas não são concorrentes, mas etapas complementares na mesma cadeia de valor. A "renaissance" das blockchains de consórcio não é uma volta às redes fechadas e isoladas de 2018, mas sim uma retomada de sua essência de governança: usos fixos, lideranças institucionais e regras pré-estabelecidas. A diferença é que, desta vez, essa essência vem acompanhada de uma nova estrutura capaz de se conectar com blockchains públicas.

Conclusão: o que realmente está em disputa é quem detém a infraestrutura

Nos últimos anos, o roteiro dominante era "a descentralização substituirá a finança tradicional". Mas, em 2026, estamos assistindo a uma outra versão: a finança tradicional não foi substituída; ela apenas retirou a tecnologia blockchain do seu universo de blockchains públicas, tokens e DeFi, e a reconectou ao seu ambiente mais familiar: regulado, licenciado e liderado por instituições.

Essa abordagem difere da antiga visão de alianças fechadas, pois agora ela se apoia na demanda real por stablecoins, na regulamentação consolidada pelo GENIUS Act e na quantidade de transações já realizadas na Canton e Kinexys — não mais uma mera proposta tecnológica, mas uma realidade em funcionamento.

Se os blockchains públicos ou de consórcio vencerão, essa nunca foi a questão principal. Hoje, a disputa é por quem fornece a infraestrutura padrão: quem terá sua tecnologia adotada como padrão de mercado. Nos próximos dez anos, o que estará em jogo é quem terá sua infraestrutura de base reconhecida como padrão na mesa de negociações financeiras.