Glassnode：Bitcoin está entrando cada vez mais na fase de capitulação, a demanda de longo prazo ainda não apareceu

Glassnode 周报指出比特币正进入投降阶段，去杠杆化已重置杠杆率，但长期需求反应尚未浮现。
（前情提要：比特币跌穿73,000美元！贝莱德IBIT一天喷掉7.33亿，几乎追平史上流出纪录）
（背景补充：创纪录！市场「极度恐慌」情绪已持续70天；Metamask创办人：All in加密货币等同赌博）

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• 去杠杆化完成，但现货需求尚未复苏
• 机构参与度下降、企业增持减缓
• 投降阶段尚未结束

比特币价格跌至6万美元附近，触发了一波显著的去杠杆化潮，清除市场大量投机性部位。链上资料供应商Glassnode在6月11日发布的周报《Finding a Floor》中指出，比特币的调整特征正在深化，近期买家亏损严重，几个主要需求来源大幅减弱。

周报将当前行情形容为「后期调整」的延续，并给出了三组关键讯号：

去杠杆化完成，但现货需求尚未复苏

比特币从6万美元附近的下跌清除了大量杠杆部位，重置了市场的杠杆水平。然而现货需求并未同步跟上——期权市场仍维持防御姿态，隐含波动率居高不下，对下行情保的需求持续强劲，交易商持仓集中在当前现货水准附近。

机构参与度下降、企业增持减缓

除了链上价格讯号，Glassnode同时观察到机构参与度下降以及企业国债（应为比特币金库）的累积速度放缓，整体风险偏好依然偏低。这意味着比特币目前处于「被动吸纳」阶段，而非主动买盘推动的回升。

投降阶段尚未结束

Glassnode的结论直截了当：「虽然杠杆率已基本重置、估值指标也已触及历史低位，但通常与市场长期低点相关的需求反应尚未出现。」换句话说，市场正在进一步进入投降阶段，真正的买盘信号还没有浮现。

结合近期贝莱德IBIT一天流出7.33亿美元、BTC跌破73,000美元的走势来看，Glassnode的判断与链上资金流向一致：比特币仍在消化抛压，底部尚未确认。