As ações ainda não foram listadas, já há uma fila de 250 bilhões de dólares

SpaceX desta vez jogou pesado.

As ações ainda não foram listadas, mas as instituições já colocaram na mesa uma intenção de pedidos de 250 bilhões de dólares. A captação de recursos é de 75 bilhões, e a demanda é mais de três vezes maior.

Isso não é uma IPO, é o mercado primário escrevendo o roteiro antecipadamente. Três coisas estão sendo precificadas ao mesmo tempo: a capacidade de lançamento de foguetes, a história de fluxo de caixa do Starlink e o prêmio de narrativa de IA trazido pelo xAI. As três linhas estão unidas, e a avaliação foi levada a 1,8 trilhão de dólares.

Vamos fazer uma conta simples. Nos 75 bilhões de emissão, no máximo 30% fica para o varejo, cerca de 22,5 bilhões; as instituições ficam com 52,5 bilhões. Com uma demanda de 2,5 trilhões, uma média de 4 dólares só consegue dividir 1 dólar por participante. A escassez criará volatilidade no primeiro dia, mas a escassez por si só não é capacidade de lucro.

A verdadeira dificuldade da SpaceX é: qual é o valor real dela?

· Pela sua atividade de lançamento, ela é uma empresa de alta barreira de entrada industrial
· Pela Starlink, ela é uma rede de comunicação global
· Ao incluir capacidade de IA, dados de satélite e o ecossistema de Musk, ela se torna uma plataforma de tecnologia

Três identidades, três múltiplos de avaliação. O mercado opta por embalar tudo junto e precificar como um só.

Qual é a parte interessante para o mercado de criptomoedas? Nos últimos anos, a narrativa institucional do BTC foi de “oferta escassa”. Desta vez, a SpaceX mostrou uma escassez diferente: ações distribuíveis limitadas, uma história de grande capacidade, e fundos apenas na fila de espera. Ambos estão assumindo riscos, um na cadeia, outro na Nasdaq.

Estou mais interessado na reação após a listagem. Se a SpaceX subir bastante no primeiro dia, temas relacionados a IA, chips e cadeias espaciais serão reacendidos; se abrir forte e não sustentar, o mercado começará a questionar: dentro dos 1,8 trilhão de avaliação, quanto é negócio real e quanto é fé?

Os 250 bilhões de pedidos não são o fim. Eles apenas mostram ao mercado: as negociações mais concorridas às vezes já estão na tabela de alocação antes mesmo das ações começarem a ser negociadas.