Aguarde pacientemente por uma grande volatilidade no CPI de quarta-feira!

O movimento do mercado global na segunda-feira pode ser descrito em uma frase: parece uma celebração, mas na verdade é uma situação de perigo a cada passo. Primeiro, as ações americanas subiram, mas atualmente só podem ser definidas como uma “falsa recuperação”. A recuperação foi impulsionada por duas notícias simultâneas: uma veio do Oriente Médio, com Irã e Israel suspendendo o cessar-fogo; outra notícia boa veio da IA, a Google entregou à Intel pedidos de mais de 3 milhões de chips de IA dedicados até 2028. Essas duas notícias atingiram diretamente as duas principais linhas do mercado no momento, mas os três principais índices do mercado de ações dos EUA não fecharam com uma alta superior a 1%, indicando que a confiança do mercado ainda não retornou. A narrativa mais importante, a “carta de triunfo”, foi apresentada, mas apenas resultou em um leve aumento fraco. Pode-se dizer que isso foi uma “alta cortês”, ainda carregada de uma certa humildade. Segundo, pelos números de fechamento, o alerta de perigo ainda não foi levantado: o preço do petróleo ainda está acima de 90 dólares, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos está acima de 4,5%, o rendimento dos títulos de 30 anos está acima de 5%, e o índice do dólar permanece em torno de 100. Commodities (petróleo), moeda (índice do dólar), ativos sem risco (títulos do Tesouro) estão todos na linha de frente de uma guerra de aperto monetário, alta inflação e altas taxas de juros. Terceiro, uma boa notícia é que o índice de medo de Wall Street, VIX, caiu abaixo de 20 (fechou em 18,92), o que aliviou a sensação de sufocamento do mercado; se hoje cair abaixo de 18 (indicando que as posições de hedge dos touros estão sendo retiradas em grande escala), isso indicaria uma tendência de melhora. Quarto, outra boa notícia é que a interpretação do mercado sobre o relatório de empregos de sexta-feira passada apresentou uma opinião diferente — muitos analistas acreditam que, a menos que as expectativas de inflação aumentem ainda mais, a probabilidade de o Federal Reserve aumentar as taxas de juros é baixa. Pelo menos, será necessário ver mais alguns relatórios de empregos e dados do CPI antes que o Fed decida seus próximos passos; a preocupação atual do mercado é prematura. Essa lógica, à primeira vista, parece tranquilizadora, mas na verdade faz uma troca de conceito inteligente: o risco central agora não é se o Fed vai ou não aumentar as taxas, mas sim que o mercado não consegue suportar o Fed manter as taxas altas por um longo período. A performance das ações na terça-feira será extremamente importante: se abrir em baixa e continuar caindo, isso confirmará que a recuperação de segunda-feira foi uma armadilha de alta em uma tendência de queda. Se oscilar e ficar lateral, isso indicará que todo o mercado está completamente travado, esperando silenciosamente pelo “veredicto final” dos dados do CPI de maio na quarta-feira. Os economistas preveem que o CPI núcleo de maio nos EUA aumentará 0,3% em relação ao mês anterior, de 0,4% em abril, mas o aumento anual subirá de 2,8% para 2,9%.