SpaceX IPO de sucesso, o último recorde foi de uma empresa chinesa

null

Autor: Aaron, Think AI

A SpaceX vai abrir capital, aproveitando o momento de alta, tornando-se o assunto mais comentado do mercado.

Não apenas porque essa IPO será a maior da história dos EUA e do mundo.

Tanto em valor de mercado quanto em valor arrecadado, estabelecendo recordes históricos, com uma avaliação de 1,77 trilhão de dólares e uma captação de 75 bilhões de dólares, cada número estimula os nervos do público.

Além disso, a postura firme de Musk contra os bancos de investimento, reescrevendo as regras do IPO, impulsiona essa oferta ao auge.

Essa IPO reserva 30% de novas ações para investidores de varejo, muito acima do padrão de 5-10% das IPOs nos EUA, quebrando o monopólio das instituições sobre ativos de alta qualidade.

E Musk também reduziu a taxa de subscrição total dos bancos de investimento para abaixo de 0,75%, inferior ao usual de mais de 1% em grandes IPOs, estabelecendo um novo mínimo para taxas de IPOs de grande porte.

Capitais globais competem para reservar cotas, apostando na narrativa espacial, criando a fase mais fervorosa de IPOs nos EUA em décadas. E a maior marca de captação de recursos em IPOs nos EUA até então era uma empresa chinesa, Alibaba.

Naquela época, Jack Ma dizia que nem com um telescópio conseguiria encontrar um rival, e em 2014 criou o maior recorde de captação de recursos em IPO na história do mercado de ações dos EUA, até ser quebrado hoje.

Como aconteceu essa IPO que abalou o mundo? E o que a Alibaba passou nesses mais de dez anos?

Festa de mais de uma década atrás

Em 19 de setembro de 2014, a Alibaba foi oficialmente listada na Bolsa de Nova York.

O preço de emissão foi fixado no limite superior do intervalo de 68 dólares, e no primeiro dia de negociação, a Alibaba abriu a 92,70 dólares, um aumento de cerca de 36% em relação ao preço de emissão, fechando a 93,89 dólares. A capitalização de mercado ao final do dia foi de 230 bilhões de dólares, ultrapassando Amazon e Facebook, tornando-se a quarta maior empresa de tecnologia do mundo.

Originalmente, a captação prevista era de 21,76 bilhões de dólares, mas devido à alta demanda global, os underwriters exerceram o direito de sobra, e a captação final ultrapassou 25,03 bilhões de dólares, liderando o ranking global de IPOs na época.

Naquele momento, a Alibaba era uma combinação de Taobao, Tmall, Alipay, Cainiao, Alibaba Cloud e a infraestrutura do comércio eletrônico na China.

Representava uma ascensão rápida da classe média chinesa, um mercado de consumo cada vez mais digitalizado e uma história de crescimento na China que os investidores globais imaginavam há muito tempo, mas era difícil de adquirir diretamente.

De certa forma, a Alibaba de 2014 era a empresa mais próxima de uma “porta de entrada para a era” no mercado de capitais.

Após o IPO, a Alibaba fez os investidores globais perceberem que a China também poderia ter plataformas de internet de nível mundial, entrando na primeira linha das empresas de tecnologia globais, impacto que ainda é sentido hoje. Ao mesmo tempo, impulsionou a era dourada das ações chinesas no exterior, desencadeando uma onda de listagens de empresas chinesas de internet.

Por outro lado, também forçou o mercado de capitais de Hong Kong a fazer mudanças.

A Alibaba inicialmente considerou Hong Kong, mas seu sistema de parceria conflituava com a regra de “mesma ação, mesmo direito” da Bolsa de Hong Kong, levando a empresa a optar por listar nos EUA.

Anos depois, a Bolsa de Hong Kong reformou seu sistema de listagem, permitindo empresas de nova economia com estrutura de ações diferentes, como Xiaomi e Meituan, e a Alibaba também realizou uma segunda listagem em Hong Kong.

Desde então, o império de comércio eletrônico da Alibaba entrou em uma fase de expansão dourada, atingindo um valor de mercado de 630 bilhões de dólares em outubro de 2020, seu pico histórico. Nesse período, a Alibaba plantou uma semente que só se revelou como protagonista na era da IA, ajudando na sua transformação bem-sucedida.

De “duas opções” a uma capitalização superada pelo Pinduoduo

A um mês do pico de valor de mercado da Alibaba, a listagem do Ant Group foi interrompida, e o sonho de uma avaliação de um trilhão de dólares na área financeira acabou abruptamente. Isso marcou o início do declínio da Alibaba após seu auge.

Em 2021, a Alibaba foi multada em 18,228 bilhões de yuans por práticas monopolistas relacionadas ao “duas opções”, estabelecendo um recorde de penalidades antitruste na China.

A multa foi por abuso de posição dominante antes de 2015, obrigando comerciantes na plataforma a venderem apenas na Alibaba ou participarem de promoções, prejudicando gravemente os direitos dos comerciantes e configurando uma conduta monopolista.

Em dezembro de 2023, a Alibaba foi condenada a pagar 1 bilhão de yuans à JD.com, encerrando uma disputa de dez anos sobre o “duas opções”.

Durante esse período, a gigante Alibaba enfrentou uma série de problemas internos. Formalismo, burocracia, falta de inovação, escândalos de assédio sexual de funcionárias femininas, que geraram grande repercussão nacional, levando à renúncia de vários altos executivos, com o CEO Daniel Zhang pedindo desculpas publicamente. A cultura da Alibaba foi duramente questionada.

Além disso, várias decisões estratégicas equivocadas na expansão fizeram a Alibaba perder centenas de bilhões de yuan e também sua principal vantagem competitiva no comércio eletrônico. A aposta no consumo upgrade fez a Taobao perder a mentalidade de “barato”, e o mercado foi tomado pelo Pinduoduo. A participação de mercado do Taobao/Tmall caiu de 66% em 2019 para cerca de 30% atualmente.

Depois de 16 anos, a Alibaba propôs uma nova estratégia de varejo, investindo bilhões para integrar online e offline, adquirindo ou investindo na Yintai, Gome, Suning e outros, mas todas essas ações resultaram em perdas, enquanto o setor de vídeos curtos e live commerce prosperava.

O setor de entretenimento digital acumulou prejuízo de 60 bilhões de yuan em oito anos, sua posição de mercado caiu de líder para quarto lugar, sendo superada por Tencent Video e iQiyi. O serviço de música Xiami foi encerrado após 21 anos, operando com uma mentalidade de tecnologia e capital, mas sem uma forte herança de conteúdo.

O mercado de vida local continua sendo dominado pelo Meituan. Em novembro de 2023, o Pinduoduo superou a Alibaba em valor de mercado pela primeira vez. Jack Ma respondeu internamente que “a Alibaba vai mudar, a Alibaba vai se transformar”, e mencionou que “a era do comércio eletrônico com IA acabou de começar”.

A Alibaba entrou em seu momento mais sombrio, e a IA se tornou sua nova esperança.

Estratégia na era da IA

Atualmente, a Alibaba tem uma presença forte na área de IA, com o modelo Tongyi Qianwen atingindo até 300 milhões de usuários ativos mensais na plataforma de consumo, e a receita do primeiro trimestre da Alibaba Cloud chegou a 41,6 bilhões de yuan, um crescimento de 38%, com produtos relacionados à IA representando 30% da receita.

A Alibaba Cloud mantém a liderança de mercado na China em infraestrutura de nuvem pública IaaS há vários anos, sendo a base principal para o desenvolvimento de IA no país.

A empresa investe em chips próprios para treinamento de IA, e seus grandes modelos estão sendo integrados ao Taobao, Alipay, Gaode, Feishu e outros ecossistemas, acelerando sua comercialização. Mas os desafios ainda são evidentes.

A plataforma de consumo ainda é dominada pelo ByteDance, com o Doubao tendo uma base de usuários muito maior que a do Tongwen, além de maior fidelidade. Após o evento do Ano Novo Chinês, o número de usuários ativos do Tongwen caiu para cerca de 150 milhões.

A saída de Lin Junyang, responsável pelo Tongyi Qianwen, gerou turbulência na equipe, a competição por talentos de ponta em IA aumentou, e a atratividade da Alibaba diminuiu; a empresa oscila entre o foco na entrada de tráfego de IA (usuários de consumo) e a rede industrial de IA (serviços B2B), sem uma clara diferenciação, com rotas tecnológicas incertas.

Revisando os doze anos de altos e baixos da Alibaba, fica claro o destino de crescimento de uma gigante.

Em 2014, o mercado de capitais atribuiu uma avaliação extremamente alta à Alibaba, apostando na era do consumo na internet na China;

Depois, enfrentou anos de dificuldades, cuja raiz estava na estratégia de diversificação excessiva, na lentidão das decisões por causa da doença do excesso de grandes empresas, e na subestimação das novas tendências de mercado, levando a erros de julgamento.

Por fim, a recuperação impulsionada pela IA confirmou que a tecnologia de ponta é a base para que as empresas de tecnologia atravessem ciclos econômicos.