Gastos de capital de centros de dados de IA ultrapassam 1 trilhão de dólares: um mapa de investimentos de toda a cadeia industrial, de GPU a REITs

Em primeiro semestre de 2026, os cinco maiores provedores de serviços de nuvem em grande escala — Microsoft, Amazon, Google, Meta e Oracle — aumentaram coletivamente suas diretrizes de gastos de capital. A equipe de ações de internet do Morgan Stanley, após analisar os resultados do primeiro trimestre, prevê que, em 2026, o gasto de capital combinado dessas cinco empresas ultrapassará aproximadamente 800 bilhões de dólares, subindo para 1,2 trilhão de dólares em 2027, uma revisão significativa em relação à previsão anterior de 450 bilhões de dólares. Além disso, segundo outro relatório do Morgan Stanley, esses provedores em grande escala impulsionarão cerca de 40% do gasto de capital em dinheiro das empresas do índice Russell 1000 entre 2026 e 2028, totalizando mais de 2 trilhões de dólares.

A Bank of America Securities também revisou suas expectativas para cima. Sua equipe de analistas liderada por Vivek Arya prevê que, em 2026, o gasto global em AI por provedores de nuvem em grande escala ultrapassará 800 bilhões de dólares, um aumento de 67% em relação ao ano anterior, atingindo mais de 1 trilhão de dólares em 2027. Essa previsão se baseia no fato de que as receitas trimestrais da Alphabet, Microsoft, Meta e Amazon superaram as expectativas de Wall Street, com a demanda por AI e serviços de nuvem sendo os principais motores — a Meta ajustou sua diretriz de gastos de capital para o ano de 2026 para entre 125 e 145 bilhões de dólares, enquanto a divisão AWS da Amazon cresceu 28%, marcando a velocidade de crescimento mais rápida desde 2022.

De uma perspectiva de ciclo mais longo, também vale a pena observar. Na AI Investor Day de Marvell em 2025, dados indicaram que os gastos globais em centros de dados em 2024 foram de 435 bilhões de dólares, com previsão de atingir 593 bilhões de dólares em 2025, e potencialmente ultrapassar 1 trilhão de dólares até 2028, com uma taxa de crescimento composta de 20% entre 2025 e 2028. Se as cinco maiores empresas de tecnologia dos EUA alcançarem um gasto de capital consolidado de aproximadamente 650 bilhões de dólares em 2026, esses números se alinham bastante.

O CEO da Nvidia, Jensen Huang, afirmou na GTC de março de 2026 que suas duas principais linhas de chips de AI, Blackwell e Vera Rubin, alcançarão pelo menos 1 trilhão de dólares em receita acumulada até o final de 2027, dobrando a previsão anterior de 500 bilhões de dólares. A CFO da Nvidia, Colette Kress, destacou na teleconferência de resultados que, com a infiltração de AI em diversos setores, os gastos com infraestrutura de AI podem atingir entre 30 e 40 trilhões de dólares por ano até o final da década.

A seguir, uma análise dos principais segmentos beneficiados nesta rodada de ciclo de gastos de capital, do upstream ao downstream.

Chips GPU e ASIC: Nvidia lidera, Broadcom e Marvell beneficiam paralelamente

Nvidia (NVDA) é a principal beneficiária direta deste ciclo de gastos. No ano fiscal de 2026, a Nvidia registrou receita de 215,9 bilhões de dólares, um aumento de 65% em relação ao ano anterior, com margem bruta GAAP de 71,1%. O negócio de centros de dados é o núcleo absoluto, com receita de 193,7 bilhões de dólares, crescendo 68%, representando cerca de 90% do total da empresa. O quarto trimestre teve receita de centros de dados de 62,3 bilhões de dólares, um aumento de 75% e recorde trimestral. Do ponto de vista da estrutura de receita, os provedores em grande escala são o maior cliente do negócio de centros de dados da Nvidia.

Com a contínua expansão da plataforma Blackwell e a próxima entrega da Vera Rubin, o crescimento na inferência de AI também está acelerando. Jensen Huang descreveu a fase atual como um “ponto de inflexão na inferência”, destacando que a demanda por cálculos em tempo real para rodar sistemas de AI está se tornando um novo motor de crescimento. Contudo, o investimento de 1 trilhão de dólares em infraestrutura não se destina inteiramente a GPUs. O mercado de chips ASIC personalizados está se expandindo a uma velocidade maior.

Broadcom (AVGO) domina esse mercado. Segundo a Yahoo Finance, até 2027, a Broadcom pode deter cerca de 60% do mercado de ASICs para servidores de AI, com o volume de embarques de ASICs potencialmente dobrando. O CEO da Broadcom, Chen Fuyang, afirmou na teleconferência de resultados que, no exercício fiscal de 2027, as oportunidades de mercado para chips de AI dos três principais clientes ficarão entre 60 e 90 bilhões de dólares, com a Broadcom esperando obter uma “parte razoável”. Segundo relatório da Dongwu Securities, a Marvell prevê que, até 2028, os gastos globais em centros de dados ultrapassarão 1 trilhão de dólares, com escala relacionada a aceleração de AI atingindo 349 bilhões de dólares, e o mercado de ASICs sendo revisado para 55,4 bilhões de dólares, com uma CAGR de 53% de 2023 a 2028.

A demanda por servidores de AI também se estende ao armazenamento. HBM e DRAM de alto desempenho tornaram-se demandas rígidas além dos chips de AI, beneficiando principalmente SK Hynix, Micron e Samsung Electronics.

Montagem de servidores e integração de sistemas

Após a fabricação dos chips, o segmento de montagem de servidores e integração de sistemas atende à demanda direta por infraestrutura de AI. Os principais participantes incluem HPE, Dell Technologies e Supermicro. Dados da IDC indicam que o mercado global de centros de dados deve atingir cerca de 347 bilhões de dólares em 2024, crescendo para entre 627 e 650 bilhões de dólares até 2030, com os investimentos em infraestrutura de servidores sendo a principal fonte de crescimento.

Equipamentos de rede: atualização de conectividade de clusters de AI

A escala dos clusters de AI está se expandindo de milhares para dezenas de milhares de unidades, até centenas de milhares, impulsionando a demanda por Ethernet de alta velocidade e dispositivos InfiniBand na conexão de backend, com escalonamento de redes Scale-up e Scale-out.

A Arista Networks (ANET), com seus switches de data center, lidera entre os provedores de nuvem em grande escala. A Cisco (CSCO), líder tradicional em redes corporativas, está acelerando sua transformação para o mercado de redes de data center de AI. Os produtos de switches, roteadores e módulos ópticos de ambos se beneficiarão diretamente do contínuo aumento de largura de banda de rede previsto para 2026-2027.

Resfriamento de data centers: mercado de resfriamento líquido em rápida expansão

A densidade de potência dos servidores de AI — com racks de GPUs consumindo de alguns quilowatts a dezenas de quilowatts ou mais — está impulsionando a mudança do resfriamento a ar para o líquido.

Relatório da Grand View Research indica que o mercado global de resfriamento líquido de data centers deve atingir cerca de 3,3 bilhões de dólares em 2025, chegando a 10,55 bilhões até 2030, com CAGR de 26,1%. Outra pesquisa projeta que, em 2024, o mercado terá 870 milhões de dólares, crescendo para 1,07 bilhão até 2030, com CAGR de 51,93%. Segundo relatório da China Investment Securities, o mercado de sistemas de resfriamento líquido para novos data centers deve ultrapassar 50 bilhões de dólares até 2030, com CAGR de 22% entre 2026 e 2030.

No cenário competitivo, a Vertiv (VRT) lidera com mais de 11,3% de participação em 2025. Os cinco maiores fabricantes (Vertiv, Schneider Electric, Rittal, Stulz, Boyd) representam cerca de 35% do mercado. A Schneider Electric (código na Europa SU) também possui uma linha completa de soluções de resfriamento líquido. Relatórios anteriores estimaram que a Vertiv tinha uma participação de mais de 60% no mercado de tecnologia de resfriamento líquido, embora esses dados variem entre fontes, devendo-se considerar o relatório oficial da GMI.

Fornecimento de energia: gargalo rígido de gigawatts

A demanda de energia para data centers de AI está se tornando o maior gargalo na infraestrutura. O relatório da Evercore ISI aponta que a demanda de energia adicional já ultrapassou 125 GW, sendo 2026 considerado o “ano crítico” para o setor de energia. A SemiAnalysis prevê que a demanda de energia de TI para data centers deve saltar de 49 GW em 2023 para 96 GW em 2026, com AI consumindo cerca de 40 GW. A Vertiv estima que, até 2029, a demanda global de energia de data centers atingirá 140 GW, um aumento de 100 GW em cinco anos.

Do lado da oferta, duas categorias de empresas se beneficiam mais: uma são os produtores independentes de energia, capazes de vender energia no mercado spot ou por contratos de longo prazo para data centers; a outra são as utilities com grandes ativos de geração.

Vistra Corp (VST) é uma representante nesse setor. Em janeiro de 2026, a Vistra assinou um contrato de compra de energia (PPA) de 20 anos com a Meta, fornecendo mais de 2.6 GW de energia livre de carbono a partir do final de 2026, atingindo capacidade total até 2034. Segundo análise do Investing.com, a diversificação de geração e os negócios de varejo da Vistra conferem alta resiliência e flexibilidade frente ao ciclo de alta na demanda de energia.

NextEra Energy (NEE) é uma das principais fornecedoras de energia renovável nos EUA. Em março de 2026, a Nvidia anunciou parceria com seis gigantes de energia nos EUA, incluindo AES, Constellation Energy, NextEra e Vistra, para liberar até 100 GW de capacidade ociosa da rede elétrica americana para alimentar data centers de AI. A Google também firmou um PPA de 25 anos com a NextEra, impulsionando a reativação da usina nuclear de Illinois.

Armazenamento de energia: de reserva a interação com a rede

A carga de energia dos data centers de AI não é constante, apresentando picos e vales significativos devido ao agendamento em lote de treinamentos e solicitações de inferência. Isso faz com que os sistemas de armazenamento de energia sejam essenciais não apenas como fontes de reserva, mas também na interação com a rede e na gestão de custos de energia.

O valor do armazenamento reside em três aspectos principais: suavizar a carga, evitando tarifas elevadas em picos; atuar como recurso de regulação de frequência na rede, gerando receita; e fornecer energia de transição para centros de dados em regiões com capacidade insuficiente. Essa tendência favorece empresas como Fluence Energy (FLNC), que oferecem sistemas de armazenamento de energia de nível de rede, com previsão de crescimento contínuo.

REITs de data centers: oportunidades estruturais em terrenos e construção

A construção física de data centers de AI também cria oportunidades de investimento estruturais em terrenos e operação. Os REITs de data centers são os beneficiários mais diretos dessa fase. Segundo análise da WisdomTree, provedores em grande escala estão colaborando com empresas como Digital Realty e Equinix, focando em construções de grande escala com alta capacidade de energia e resfriamento, além de hubs de interconexão para cargas de trabalho de AI. Os REITs oferecem fluxo de caixa previsível por meio de contratos de locação de longo prazo, com duração média de 10 a 20 anos, conferindo forte poder de precificação.

Principais REITs de data centers incluem: Equinix (EQIX), maior do mundo, avaliado em cerca de 108 bilhões de dólares, presente em mercados globais; Digital Realty (DLR), maior provedor de data centers de atacado, com forte presença nos principais mercados; e Iron Mountain (IRM), que evoluiu de gestão de documentos para operador de data centers, atendendo aproximadamente 240 mil clientes em 61 países.

Panorama de toda a cadeia industrial

Upstream: Chips GPU liderados por Nvidia (NVDA), com receita de 193,7 bilhões de dólares; ASIC/Chips personalizados liderados por Broadcom (AVGO), com previsão de mercado de 60-90 bilhões de dólares até 2027; armazenamento com Micron (MU) e outros, impulsionado por demanda de HBM.

Midstream: Montagem de servidores por HPE, DELL, Supermicro; equipamentos de rede por Arista (ANET) e Cisco (CSCO).

Downstream: Resfriamento líquido liderado por Vertiv (VRT), com 11,3% de participação; fornecimento de energia por Vistra (VST) e NextEra Energy (NEE); armazenamento por Fluence (FLNC); REITs de data centers por Equinix (EQIX) e Digital Realty (DLR).

Gate nos EUA: conectando ativos criptográficos e investimentos em infraestrutura de AI nos EUA

Ao analisar os ativos beneficiados na cadeia de AI, investidores também enfrentam uma questão prática e urgente: como realizar uma alocação eficiente entre ativos criptográficos e ações americanas? A Gate lançou, em junho de 2026, um serviço oficial de negociação de ações nos EUA, permitindo que usuários negociem mais de 10.000 ações e ETFs usando USDT na plataforma Gate, abrangendo NYSE, NASDAQ, NYSE Arca, NYSE American, BATS e outras redes de liquidez, com possibilidade de comprar frações a partir de 0,01 ação, reduzindo a barreira de entrada para investidores em ações americanas.

As vantagens principais da negociação de ações na Gate estão em três aspectos: primeiro, estrutura regulatória — parceria estratégica com a corretora registrada na SEC, Alpaca, usando um protocolo de liquidação integrado que cobre execução, liquidação, custódia, distribuição de dividendos e ações corporativas; segundo, eficiência de capital — os usuários podem trocar posições entre ativos criptográficos e ações americanas sem precisar abrir contas separadas, podendo usar USDT na mesma conta para investir em ações de AI durante a volatilidade do mercado cripto; terceiro, ausência de custos de manutenção de posições overnight — diferente de contratos perpétuos e produtos CFD, a negociação à vista de ações na Gate não envolve taxas de financiamento ou custos de overnight, sendo mais adequada para alocações de médio a longo prazo. Além disso, a corretora parceira da Gate é membro da SIPC, oferecendo proteção aos ativos de valores mobiliários sob certas condições.

O procedimento para negociar ações na Gate é o seguinte: atualizar o app da Gate para a versão mais recente (Android já suportado, iOS requer 8.21.5 ou superior); completar o KYC e verificar se a região de residência é elegível; na navegação inferior do app, acessar o módulo “TradFi” e a seção de ações americanas; transferir USDT para a conta de ações americanas via negociação ou página de ativos; assim, participar de negociações em tempo real de ações e ETFs. O serviço atualmente suporta negociações intradiárias e planeja expansão para negociações 24/7.

Conclusão

O Morgan Stanley aponta que, em 2024, o total de gastos de capital dos provedores em grande escala foi de apenas 260 bilhões de dólares, mas a expectativa de atingir quase 800 bilhões em 2026 e 1,2 trilhão em 2027 indica uma expansão de mais de quatro vezes em três anos. Desde a fabricação de chips até fornecimento de energia, sistemas de resfriamento líquido e REITs de data centers, toda a cadeia de infraestrutura de AI está passando por uma reprecificação sistêmica.

Ao mesmo tempo, essa rodada de competição por gastos de capital também apresenta riscos relevantes. Primeiramente, se o crescimento de lucros não acompanhar a intensidade do investimento, a sustentabilidade do crédito e fluxo de caixa das grandes empresas será questionada — caso a monetização dos serviços de AI seja menor que o esperado, a qualidade de crédito e a liquidez dessas empresas poderá ser reavaliada. Em segundo lugar, a velocidade de expansão da infraestrutura de rede elétrica nos EUA, assim como possíveis escassezes na cadeia de suprimentos de chips, podem afetar outros setores, como eletrônicos de consumo, criando riscos de transmissão mais amplos. Investidores que participam do tema infraestrutura de AI devem avaliar cuidadosamente os riscos e retornos em cada segmento, adotando uma postura prudente.