Gigantes da tecnologia CAPEX em comparação até 2026: Google, Microsoft, Amazon, Meta quem está investindo mais agressivamente na corrida por poder de computação em IA?

Em início de junho de 2026, a Alphabet anunciou a conclusão de uma captação de recursos de US$ 84,75 bilhões — a maior emissão de ações já registrada globalmente, superando de longe o recorde de US$ 70 bilhões da Petrobras em 2010. Ainda mais notável é que essa captação não foi uma exceção isolada. A Alphabet também elevou sua orientação de despesas de capital (CAPEX) para 2026 para entre US$ 180 bilhões e US$ 190 bilhões, e anunciou que os gastos de 2027 também terão crescimento significativo.

Os movimentos da Alphabet representam apenas uma faceta da corrida de infraestrutura de IA entre as quatro maiores empresas de tecnologia. Este sistema compara a previsão de CAPEX, estrutura de financiamento e lógica estratégica da Alphabet (Google), Microsoft, Amazon e Meta em 2026, além de analisar por que uma empresa tradicionalmente “leve em ativos” no setor de tecnologia precisou recorrer a uma ferramenta de captação de recursos acionária, que não era usada há mais de duas décadas, quando enfrentou uma despesa de quase US$ 190 bilhões em capital.

Quebra-cabeça do financiamento da Alphabet: de onde veio US$ 847,5 bilhões?

Para entender a escala de financiamento da Alphabet, é preciso primeiro decompor sua estrutura. Essa captação foi composta por três partes:

Emissão pública: US$ 34,8 bilhões. Segundo documentos regulatórios, US$ 18 bilhões vieram de ações ordinárias Classe A e ações de capital Classe C, e US$ 16,75 bilhões de ações preferenciais conversíveis obrigatórias (emitidas por meio de certificados de depósito). Essa emissão foi precificada e concluída em 2 de junho, com demanda de mercado várias vezes superior à oferta, algo extremamente raro para uma grande empresa madura como a Alphabet.

Emissão contínua via ATM (venda a mercado): US$ 40 bilhões. Trata-se de um mecanismo de emissão contínua sem uma data fixa de início, prevista para começar no terceiro trimestre de 2026, no qual a Alphabet venderá diretamente ao mercado ações Classe A e C conforme a necessidade.

Private placement com Berkshire Hathaway: US$ 10 bilhões. Essa foi a parte mais significativa em termos de sinalização. A Berkshire comprou US$ 5 bilhões de ações Classe A a aproximadamente US$ 351,81 por ação, e US$ 5 bilhões de ações Classe C a cerca de US$ 348,20 por ação, com um desconto de aproximadamente 6%-8% em relação ao preço de fechamento do mercado antes do anúncio. É importante notar que, desde o terceiro trimestre de 2025, a Berkshire vem acumulando posições na Alphabet, e ao final do primeiro trimestre de 2026, possuía cerca de 58 milhões de ações (aproximadamente US$ 170 bilhões). Com esse aporte adicional de US$ 10 bilhões, sua participação total passará de aproximadamente US$ 270 bilhões a US$ 320 bilhões.

Por que a Alphabet precisa de uma captação de recursos tão grande? A resposta central está na magnitude do CAPEX. Mesmo que a Alphabet tenha um fluxo de caixa operacional de cerca de US$ 174 bilhões nos últimos 12 meses, para cobrir uma despesa de capital anual de US$ 180 bilhões a US$ 190 bilhões, ela precisaria de fontes externas. Segundo a Capital Futures, antes de iniciar a captação acionária, a Alphabet já havia levantado mais de US$ 85 bilhões no mercado de títulos nos últimos 12 meses, em dólares, euros, libras, ienes, dólares canadenses e francos suíços, incluindo a emissão rara de títulos de 100 anos em libras esterlinas. Essa estratégia de “financiamento de espectro completo” combina o alongamento do custo de longo prazo via dívida e o bloqueio de capital imediato via ações, formando um sistema de financiamento multimoeda e de diferentes prazos.

Panorama de CAPEX em 2026: comparação entre as quatro maiores empresas de tecnologia

A corrida por infraestrutura de IA em 2026 evoluiu de uma fase de investimentos pontuais para uma estratégia de reinvestimento sistemático. Segundo uma atualização da Goldman Sachs de junho de 2026, os quatro maiores operadoras de data centers (Alphabet, Amazon, Microsoft e Meta) terão um CAPEX total de US$ 725 bilhões em 2026, um aumento de 77% em relação aos US$ 410 bilhões de 2025. A estimativa da S&P Global também aponta para mais de US$ 700 bilhões.

Os dados e orientações específicas de cada empresa são os seguintes:

| Empresa | Orientação de CAPEX 2026 | Comparação com 2025 (aprox.) | Foco principal de gastos | | --- | --- | --- | --- | | Amazon (AWS) | ~US$ 200 bilhões | +50% | Data centers de IA, chips próprios (Trainium/Graviton), logística e satélites | | Alphabet (Google) | US$ 180–190 bilhões | +100% ou mais | Data centers de IA, pesquisa de próxima geração de TPU, treinamento de modelos Gemini | | Microsoft (Azure) | ~US$ 190 bilhões (ano civil) | +130% (anualizado) | Clusters de GPU/CPU, infraestrutura de longo prazo (>15 anos), energia | | Meta | US$ 115–135 bilhões (depois ajustado para US$ 125–145 bilhões) | +85% | Meta Superintelligence Labs, infraestrutura de nuvem de terceiros, clusters de treinamento de IA |

Fontes: Relatório TrendForce de maio de 2026, atualização do Goldman Sachs de junho de 2026, análise da S&P Global de fevereiro de 2026. Os números da Microsoft apresentam diferenças de metodologia: a TrendForce usa uma cifra de US$ 190 bilhões para o ano civil, enquanto a S&P Global registra cerca de US$ 140 bilhões ou mais com base no ano fiscal (até junho), devido a diferenças de definição e contabilidade.

A Amazon lidera com uma orientação de US$ 200 bilhões. Segundo o relatório financeiro de fevereiro de 2026, o CEO Andy Jassy afirmou que a AWS é o principal foco de investimento, com grande parte destinado ao projeto de infraestrutura de IA “Rainier”, centrado na chipagem própria Trainium2. A AWS já implantou quase 500 mil chips Trainium2, com meta de que até o final de 2026, 30% das tarefas de computação de IA sejam processadas por chips próprios.

A despesa de US$ 190 bilhões da Microsoft inclui uma estrutura importante: cerca de dois terços do CAPEX no segundo trimestre fiscal de 2026 (quarto trimestre de 2025) foi direcionado a dispositivos de ciclo de vida curto, como GPUs e CPUs, enquanto o restante foi destinado a infraestrutura de longo prazo (mais de 15 anos). Isso reflete a busca por equilíbrio entre ativos de diferentes durações. Ainda mais, a “obrigações de desempenho remanescente comercial” (RPO) da Microsoft atingiram aproximadamente US$ 6,25 trilhões, e mesmo descontando os US$ 2,81 trilhões relacionados à OpenAI, o restante de US$ 3,44 trilhões supera em mais de duas vezes o backlog total de pedidos da AWS. Isso indica que a Microsoft já garantiu receitas futuras por vários anos antes de investir em CAPEX.

A faixa de CAPEX da Meta foi ajustada para cima em 2026, de US$ 115–135 bilhões para US$ 125–145 bilhões. Os gastos concentram-se na “Meta Superintelligence Labs” e em data centers de grande escala para treinamento de IA. Em relação à Amazon e à Alphabet, o valor absoluto do CAPEX da Meta é menor, mas sua taxa de crescimento anual de cerca de 85% é a mais agressiva entre as quatro gigantes.

Sinal de bilhões de dólares: por que Berkshire Hathaway entrou agora?

Na estrutura de financiamento da Alphabet, a participação de US$ 10 bilhões da Berkshire Hathaway é a mais notável. A Berkshire é conhecida por sua postura de “distanciamento da tecnologia de ponta”, com uma carteira de investimentos predominantemente em Apple e mais voltada para o setor de consumo eletrônico. Essa grande injeção de capital na Alphabet — após sua primeira aquisição na Q3 de 2025 e uma triplicação da posição na Q1 de 2026 — sinaliza uma mudança substancial na lógica de investimento.

O que a Berkshire valoriza?

Primeiro, a “muralha de fluxo de caixa” da Alphabet ainda é sólida. O negócio principal de busca do Google gera fluxo de caixa estável e de alta margem, o YouTube continua sendo uma máquina de publicidade em crescimento, e o Google Cloud está se tornando uma segunda curva impulsionada por IA — no primeiro trimestre de 2026, a receita de nuvem ultrapassou US$ 20 bilhões, com crescimento de 63% ano a ano, e soluções de IA cresceram quase 800% na mesma base.

Segundo, embora o CAPEX de infraestrutura de IA seja “dinheiro queimado”, os ativos gerados têm valor de longo prazo. Data centers, uma vez construídos, geralmente têm vida útil superior a 15 anos. Para a Berkshire, que valoriza investimentos de longo prazo, a lógica de investimento da Alphabet assemelha-se à de sua histórica aposta na ferrovia (BNSF): um é construir infraestrutura de transporte de cargas, o outro, infraestrutura de computação de longo prazo para IA.

Terceiro, o risco de entrada com desconto oferece uma relação risco-retorno atraente. A Berkshire adquiriu ações com desconto de cerca de 6%-8%, atuando como “investidor âncora” na captação de US$ 84,75 bilhões, ajudando a acalmar preocupações de mercado sobre diluição acionária e dando respaldo à operação da Alphabet.

Limites de capacidade de processamento e energia: os dois principais fatores restritivos na corrida de CAPEX

Para entender os US$ 725 bilhões de CAPEX em 2026, é preciso decompor dois fatores restritivos principais: oferta de capacidade de processamento e capacidade de energia.

No que diz respeito ao processamento, todas as gigantes estão acelerando a transição para chips próprios (ASICs). O TPU (Tensor Processing Unit) do Google já está na sétima geração, sendo uma alternativa importante ao GPU da NVIDIA. A série Trainium da Amazon também está sendo amplamente implantada na AWS, com cerca de 1,4 milhão de chips Trainium2 entregues até o início de 2026. A Microsoft, embora não tenha divulgado uma escala equivalente de chips próprios, destinou cerca de dois terços de seu CAPEX de 2025 Q4 a GPUs e CPUs de ciclo de vida curto, formando uma estratégia de portfólio de ativos de curto e longo prazo. A estratégia de chips próprios não visa substituir imediatamente a NVIDIA, mas reduzir a dependência de fornecedores únicos e obter custos de unidade de computação mais baixos na inferência.

No aspecto energético, os data centers de IA já consomem energia em gigawatts (GW). Na segunda trimestre fiscal de 2026, a Microsoft adicionou cerca de 1 GW de capacidade de data center. A TrendForce estima que a capacidade total instalada de data centers globais atingirá aproximadamente 155 GW em 2026, um crescimento de cerca de 29%, e que o consumo de energia de servidores de IA ultrapassará o de servidores gerais pela primeira vez. Isso torna a oferta de energia — junto com sistemas de resfriamento e tecnologia HVDC (corrente contínua de alta tensão) — fatores críticos na corrida de CAPEX.

Perspectiva de longo prazo: o significado e os riscos de US$ 5,3 trilhões

Em relatório de junho de 2026, a Goldman Sachs elevou sua previsão de CAPEX acumulado de quatro grandes operadoras de data centers entre 2025 e 2030 de US$ 4,5 trilhões para US$ 5,3 trilhões. Se considerarmos esse gasto como o PIB de uma economia, seu volume ultrapassa o de mais de 200 países, incluindo Japão, Reino Unido, Índia e França, tornando-se a “quarta maior economia do mundo”, atrás apenas de EUA, China e Alemanha.

Essa previsão também implica duas análises principais:

Primeiro, a necessidade de diversificação das fontes de financiamento. Segundo a Goldman Sachs, nos próximos cinco anos, o setor pode gastar até US$ 7,6 trilhões em data centers, energia e computação. Apenas a operação com fluxo de caixa operacional não será suficiente para cobrir esse volume de investimento. A captação recorde da Alphabet, junto com as ações de dívida e crédito privado de Amazon, Microsoft e Meta, indicam uma tendência: os grandes operadores de data centers estão deixando de ser “leves em ativos e autofinanciados” para uma estratégia de “ativos pesados e financiamento multicanal”.

Segundo, o caminho de retorno ainda está incompleto. Como mencionado, a Microsoft já garantiu US$ 6,25 trilhões em obrigações de desempenho remanescente, mas a visibilidade de receita futura da Alphabet, Amazon e Meta é relativamente menor. A análise da S&P Global aponta que, embora todos esses operadores estejam ampliando seus gastos, sua capacidade de absorver esses investimentos sem impacto negativo nos indicadores de crédito varia bastante. Os US$ 725 bilhões de CAPEX atuais representam um dos maiores ciclos de reinvestimento de capital na história do setor de tecnologia, com um período de retorno potencial de 5 a 10 anos.

Conclusão

A corrida de CAPEX em infraestrutura de IA em 2026 deixou de ser uma disputa técnica para se tornar uma competição tridimensional envolvendo capacidade de processamento, capital e energia. A Alphabet, com sua captação recorde de US$ 84,75 bilhões em ações, a Berkshire Hathaway, com seu investimento de US$ 10 bilhões, a Amazon, com US$ 200 bilhões, a Microsoft, com receitas futuras garantidas, e a Meta, com crescimento agressivo, representam os principais atores. Os US$ 725 bilhões de CAPEX total previstos para 2026 são apenas o começo do ciclo de US$ 5,3 trilhões previsto pela Goldman Sachs para 2025–2030.

Para investidores, esse ciclo traz oportunidades e riscos: quem conseguir equilibrar melhor oferta de processamento, capacidade energética e eficiência de capital poderá ocupar uma posição mais vantajosa na próxima fase do ecossistema de IA.