O Bitcoin está se aproximando do fundo? Os tokens de perda superam os tokens de lucro, diz o chefe de pesquisa do Standard Chartered, indicando que o fundo está próximo

Desde maio de 2026, o mercado de criptomoedas passou por uma forte correção, com a maior queda do Bitcoin ultrapassando 22%. Em 4 de junho, Geoffrey Kendrick, chefe de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered, afirmou que o fundo do Bitcoin "quase foi formado", e que a faixa de preço atual pode ser uma oportunidade de compra há muito aguardada pelos investidores. Até 4 de junho de 2026, de acordo com dados do Gate, o preço do Bitcoin chegou a cair perto de 61.400 USD. Dados on-chain mostram que a quantidade de BTC em perda não realizada subiu para cerca de 10,5 milhões de moedas, ultrapassando pela primeira vez os lucros realizados, um fenômeno que historicamente costuma marcar importantes fundos de mercado.

Por que o Standard Chartered acredita que o fundo do Bitcoin está próximo?

A principal base de Kendrick não é um único fator de preço, mas duas observações estruturais. Primeiro, o volume de posições em ETFs de Bitcoin à vista permaneceu relativamente estável desde fevereiro deste ano, sem mostrar uma saída maciça de fundos que preocupava o mercado anteriormente. Isso indica que a estrutura de holdings dos investidores em ETF é mais resiliente do que o esperado, sem pânico de venda durante a queda. Segundo, apesar de o Bitcoin ter caído mais de 22% no último mês, a atividade on-chain e o comportamento dos detentores de longo prazo não apresentaram desvios extremos. Kendrick mantém sua meta de 100 mil dólares para o Bitcoin e 4 mil dólares para o Ethereum até o final do ano, e aponta que, nesta fase, "construir posições gradualmente é mais racional do que tentar um fundo preciso". Essa avaliação diferencia o ruído de curto prazo da dinâmica de oferta e demanda de médio prazo, fornecendo uma base analítica institucional para a lógica de fundo.

Como pequenas vendas da Strategy podem sinalizar um potencial fundo?

Um fator importante nesta correção foi a venda de 32 BTC pela Strategy. Em termos absolutos, 32 moedas representam uma quantidade insignificante para o mercado, mas o mercado interpreta isso como um sinal de mudança de comportamento institucional. Kendrick comparou com a experiência histórica de final de 2022: após uma redução semelhante, a Strategy rapidamente realizou recompras maiores. Ele estima que a recompra desta vez pode chegar a 10 ou até 100 vezes o volume vendido anteriormente. Se a Strategy confirmar compras nas próximas semanas, isso será um sinal claro de recomposição institucional, indicando que os grandes detentores consideram o preço atual atraente. Este padrão de "vender pouco primeiro, comprar muito depois" tem sido um indicador antecedente de fundos de mercado em ciclos passados.

O que significa a primeira vez que o volume de perdas supera o de lucros?

Em 4 de junho, dados do Glassnode mostraram que, com o Bitcoin caindo para perto de 61.300 USD, a quantidade de BTC em perda não realizada atingiu cerca de 10,5 milhões de moedas, ultrapassando pela primeira vez as 9,8 milhões de moedas em lucro, representando mais da metade do circulating supply. Essa é a primeira vez neste ciclo que o volume de perdas supera o de lucros. Dados históricos indicam que esse indicador costuma aparecer apenas em fases de mercado extremamente baixistas, marcando fundos importantes, como em 2015, 2019, 2020 e 2022. É importante notar que o momento de confirmação do fundo por esse indicador não é uniforme, podendo durar de um mês a um ano. Sua aparição, no entanto, indica que o mercado entrou na fase de "maioria dos detentores com prejuízo no papel", e em ciclos anteriores, essa condição foi seguida por uma forte recuperação de preços.

Por que a média móvel de 200 semanas é uma linha de suporte crucial em ciclos passados?

No aspecto técnico, o preço do Bitcoin nesta correção tocou na média móvel simples de 200 semanas (200 WMA), que historicamente tem sido uma linha de divisão entre mercado de alta e baixa de longo prazo. Nos fundos de 2015, 2018, 2020 e 2022, o Bitcoin frequentemente encontrou suporte ou recuperou-se rapidamente após uma breve quebra abaixo dessa média. O preço atual está exatamente na região dessa média de longo prazo, acompanhada por uma reversão na proporção de perdas on-chain, formando uma estrutura de fundo que combina análise técnica e fundamentos. Estatisticamente, comprar e manter por mais de um ano após tocar na 200 WMA tem alta probabilidade de sucesso, embora isso não garanta o movimento futuro, servindo como uma referência quantificável.

Se o preço cair abaixo de 60 mil dólares, onde está o próximo suporte importante?

Qualquer análise de fundo deve considerar cenários de falha. Kendrick também reconhece que há risco de o Bitcoin cair abaixo de 60 mil dólares. Caso a 200 WMA de 61.300 USD seja perdida, o próximo suporte relevante estaria próximo de 54.000 USD, que é o preço realizado (Realized Price). O preço realizado é a média do custo de todas as moedas, calculada com base na última movimentação on-chain. Historicamente, em ciclos de baixa, o Bitcoin já caiu abaixo do preço realizado, como em 2018 e 2022, e após isso costuma formar fundos finais em semanas ou meses. A região de 54 mil dólares também está próxima do custo de operação de muitos mineradores e do custo médio de detenção de grandes investidores de longo prazo, oferecendo uma forte lógica de suporte mesmo em queda adicional.

Como o mercado atual se compara às fases de fundo anteriores?

Em relação ao fundo de 2022, há diferenças e semelhanças. Semelhanças: volume de perdas maior que o de lucros, preço próximo à 200 WMA, sentimento extremamente pessimista. Diferenças: a existência de ETFs de Bitcoin à vista altera a estrutura de fluxo de capital, com maior resiliência institucional; o ambiente macroeconômico, com expectativas de política monetária do Fed, está mais próximo de uma fase terminal ou de mudança; além disso, o efeito da halving de Bitcoin, concluído em 2024, começa a impactar a oferta. Essas diferenças sugerem que o fundo atual pode não apresentar uma queda tão abrupta e emocional quanto em 2022, podendo se consolidar por um período mais longo com baixa volatilidade ou por meio de uma construção de fundo em etapas. Essa é uma das razões pelas quais o Standard Chartered defende que "construir posições gradualmente é melhor do que tentar um fundo preciso".

Por que construir posições em etapas é preferível a tentar o fundo exato?

Do ponto de vista de gestão de risco, tentar capturar o ponto mais baixo com precisão é altamente incerto. Fundos de mercado geralmente são confirmados após o movimento, não antes. A recomendação do Standard Chartered de "construir posições aos poucos" reconhece que o fundo é uma faixa, não um ponto exato. Comprar em etapas reduz o custo médio em caso de novas quedas e mantém exposição caso o mercado inverta antes do esperado. Dados on-chain mostram que, quando a proporção de perdas não realizadas supera a de lucros, o retorno esperado nos próximos 6 a 12 meses costuma ser positivo, embora o drawdown máximo ainda possa ser elevado. Assim, estratégias de compra escalonada, com intervalos fixos ou baseadas em níveis de preço, são mais racionais do que apostar tudo de uma vez ou esperar o "último mergulho". Essa abordagem não depende de timing preciso, mas de probabilidades e vantagens de longo prazo.

Quais sinais os investidores devem observar para confirmar o fundo?

Além do comportamento de recomposição da Strategy, outros sinais de confirmação incluem: primeiro, fluxo de entrada contínuo em ETFs de Bitcoin à vista, não apenas estabilidade na posição; segundo, diminuição contínua do volume de perdas não realizadas; terceiro, fechamento semanal acima de 60 mil dólares na média móvel de 200 semanas; quarto, se o preço atingir a região de 54 mil dólares, observar uma rápida reversão ou aumento de volume; quinto, o retorno de taxas de financiamento de derivativos a valores positivos após períodos negativos ou neutros. A combinação de pelo menos três desses sinais aumenta significativamente a probabilidade de confirmação de fundo.

Resumo

A afirmação do Standard Chartered de que o fundo do Bitcoin está próximo não se baseia em uma previsão única, mas na análise integrada de fatores como resiliência das posições em ETF, potencial recomposição da Strategy, sinais históricos de fundo de perdas on-chain e suporte técnico na média móvel de 200 semanas. Até 4 de junho de 2026, o preço de 61.300 USD marca um ponto crítico, onde o volume de perdas não realizadas ultrapassou o de lucros pela primeira vez neste ciclo. Dados históricos indicam que esse indicador costuma aparecer em fundos profundos, embora sua duração seja variável. Os investidores devem estar atentos ao risco de testar 54 mil dólares caso o suporte de 60 mil seja rompido. Com base na análise institucional, dados on-chain e estrutura técnica, o intervalo atual apresenta características típicas de fundo, sendo mais aconselhável uma estratégia de compras escalonadas do que uma tentativa de precisão no fundo. A confirmação final do fundo ainda depende de sinais adicionais, como fluxo de ETF, recomposição de posições e taxas de derivativos.

FAQ

Pergunta: O Standard Chartered garante que o Bitcoin não atingirá novos mínimos?

Resposta: Não. Kendrick, chefe de pesquisa, afirma que há risco de o Bitcoin cair abaixo de 60 mil dólares. A afirmação de que o fundo "está próximo de se formar" é uma avaliação probabilística baseada em padrões históricos, não uma garantia absoluta.

Pergunta: Quanto tempo leva, geralmente, para o Bitcoin encontrar fundo após perdas superiores às de lucros?

Resposta: Dados históricos mostram que esse indicador costuma sinalizar fundos entre um mês e um ano. Em 2015 e 2019, o período foi mais curto; em 2022, houve uma fase prolongada de consolidação. Não deve ser usado isoladamente para timing preciso.

Pergunta: Por que a venda de 32 BTC pela Strategy atrai atenção?

Resposta: Porque a Strategy é uma das maiores detentoras institucionais de Bitcoin, e suas ações são vistas como um termômetro do sentimento institucional. Historicamente, após pequenas vendas, ela costuma recomprar em maior escala, o que pode sinalizar um fundo.

Pergunta: Quais estratégias de compra escalonada são recomendadas?

Resposta: Métodos comuns incluem compras periódicas fixas (ex.: semanalmente), compras em níveis de preço (ex.: a cada queda de X%), ou ajustes dinâmicos com base em indicadores on-chain. A escolha depende do perfil de risco e do planejamento financeiro.

Pergunta: Além do ponto de vista do Standard Chartered, há outras instituições com visão semelhante?

Resposta: Este texto é baseado em análises de mercado públicas e no relatório do Standard Chartered. Não há uma compilação ou comparação de opiniões de outras instituições aqui. Os investidores devem fazer sua própria análise ou consultar relatórios originais.