Notícias do Mars Finance, em 4 de junho, a variável central que influencia os preços dos ativos globais não é mais se os EUA e Irã entrarão em guerra, mas uma nova rodada de pressão inflacionária impulsionada conjuntamente por guerras, tarifas e a onda de investimentos em IA.
Pelas últimas informações do Livro Bege do Federal Reserve e pelas declarações de autoridades, a economia dos EUA apresenta um fenômeno típico de "economia de duas faces".
Por um lado, o emprego privado nos EUA em maio aumentou em 122 mil vagas, com o contínuo impulso de gastos de capital na construção de centros de dados de IA, a Alphabet elevou seu financiamento para 84,75 bilhões de dólares, e a SpaceX quase atingiu uma avaliação de 1,8 trilhão de dólares, indicando que os investimentos empresariais e os gastos em tecnologia permanecem robustos;
por outro lado, a confiança do consumidor caiu para níveis históricos baixos, os salários reais começaram a diminuir, o consumo de famílias de renda média e baixa enfraqueceu claramente, e as empresas começaram a adiar alguns planos de investimento.
O que realmente merece atenção do mercado é a mudança na estrutura da inflação.
Atualmente, a inflação core nos EUA subiu para 3,8%, acima da meta de 2% do Federal Reserve, e a origem desta rodada de inflação difere daquela de 2022.
No passado, ela vinha principalmente de gargalos na cadeia de suprimentos e estímulos fiscais; agora, é impulsionada por três forças simultâneas:
Primeiro, a inflação de energia.
O Irã aprovou a criação de um grupo de trabalho para o Estreito de Hormuz, e embora as negociações entre EUA e Irã continuem, os tópicos discutidos não se limitam mais à questão nuclear, estendendo-se ao levantamento de sanções, à recuperação das exportações de petróleo, ao desbloqueio de ativos no exterior e ao controle do Estreito de Hormuz, entre outros temas mais profundos.
Mesmo que um acordo seja alcançado, países do Oriente Médio já começaram a construir em grande escala sistemas de transporte alternativos ao Estreito de Hormuz, indicando que o mercado já está precificando um "prêmio de risco geopolítico de longo prazo".
Segundo, a inflação por tarifas.
Os EUA propuseram uma nova tarifa adicional de 10% a 12,5% para 60 economias, incluindo China, Japão, Índia, Coreia do Sul e União Europeia, entre outros principais países da cadeia de suprimentos.
Embora a Casa Branca tente apresentar isso como uma medida de proteção comercial, a experiência histórica mostra que, essencialmente, tarifas ainda representam uma carga fiscal oculta sobre importadores e consumidores.
Desde manufatura, varejo até logística, os custos podem gradualmente se transferir para os preços finais.
Terceiro, a inflação de gastos de capital em IA.
O mercado anteriormente via a IA apenas como uma forma de aumentar a produtividade, mas agora o mercado de capitais entrou em uma nova fase.
Empresas como Google, Microsoft, Amazon, Meta, NVIDIA continuam investindo massivamente em centros de dados e infraestrutura de computação, elevando simultaneamente os custos de energia, chips, servidores, terrenos e construções.
O Livro Bege do Federal Reserve também aponta que os investimentos relacionados à IA tornaram-se uma das poucas áreas ainda em expansão.
Essa é uma das razões pelas quais Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates, fez um alerta.
Ele não nega a IA, mas acredita que o mercado já apresenta características típicas de bolha.
Historicamente, seja na revolução ferroviária, na internet, nos veículos elétricos ou na IA, a tecnologia costuma ser real, mas as avaliações nem sempre são razoáveis.
Quando o mercado começa a passar de "investir no futuro" para "validar a capacidade de lucro", o capital começa a distinguir quem realmente consegue gerar fluxo de caixa e quem apenas se beneficia de histórias para obter altas avaliações.
No entanto, não se pode simplesmente afirmar que a IA entrou na fase final de uma bolha.
O primeiro ETF global a ultrapassar 1 trilhão de dólares — VOO — foi criado, mostrando que o capital não saiu do mercado de ações, mas continua fluindo para grandes empresas de peso.
Em outras palavras, o mercado agora parece mais uma concentração de recursos em poucos líderes do que uma bolha generalizada prestes a estourar.
Portanto, para os investidores, o que realmente importa não é se a IA vai desaparecer, mas se as avaliações já estão muito além da capacidade de lucro.
Do ponto de vista do Federal Reserve, a postura já começou a mudar.
O presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, acredita que não há necessidade de aumentar as taxas imediatamente, mas também não vê motivos para cortá-las;
o presidente do Federal Reserve de Dallas, Logan, afirmou que pode ser necessário um novo aumento de juros mais tarde neste ano.
Para a alocação de ativos, o tema mais importante para 2026 não é mais perseguir um único setor de moda, mas construir resiliência contra a inflação e uma margem de segurança de liquidez.
Quando o mercado enfrenta simultaneamente geopolitica, reestruturação de tarifas, reorganização da cadeia de suprimentos de energia e expansão do ciclo de investimentos em IA, o risco de concentração excessiva em um setor ou ativo único aumenta.
Os ativos que realmente poderão atravessar os ciclos serão aqueles que combinam fluxo de caixa, capacidade de precificação e liquidez, e não apenas histórias que elevam avaliações com base no sentimento de mercado.

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META3,2%

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Analista da Bitunix: O Federal Reserve enfrenta um novo impasse de "não subir juros não é possível, subir juros também dói"

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