Hoje à noite, alguém comentou sobre a “leve descolagem” das stablecoins, dizendo que na maioria das vezes não é que o reserva realmente acabou, mas que as pessoas começaram a duvidar e a correr para retirar. A transparência é algo bastante cruel: normalmente ninguém presta atenção nos seus relatórios, mas assim que o humor do mercado fica tenso, mesmo que suas reservas estejam OK, uma atualização de informação lenta pode ser interpretada como “algo errado”, e o pânico de retirada acontece mais rápido do que a confirmação na cadeia.

Na verdade, agora estou mais interessado em: com o que você realmente sustenta o pico de resgates, se seus ativos em dinheiro são suficientes, se os canais estão fluindo bem, ao invés de uma pilha de “esperar alguns dias para o pagamento”. Recentemente, a crítica àquela estratégia de garantia/compartilhamento de segurança, que é acusada de “repetir os lucros”, também parece bastante semelhante; normalmente parece bem estruturada, mas quando chega a um teste de resistência, todo mundo só quer tirar a camada de proteção na entrada… Eu também não quero mais acompanhar o hype, só consigo dormir bem com uma estrutura que eu entenda de cara. Por enquanto é isso, amanhã vejo se ela volta a se reunir por conta própria.