Recentemente, vi muitas pessoas relacionando o fluxo de fundos de ETF com a preferência de risco do mercado de ações dos EUA para explicar as oscilações do mercado de criptomoedas, falando com autoridade... Mas o que me interessa mais é: quem realmente governa na cadeia? Esse sistema de votação por delegação, na essência, é terceirizar a atenção para poucos grandes investidores/instituições/representantes profissionais, que acabam decidindo em um grupo, enquanto os demais apenas contribuem com peso para eles. Por mais bem elaboradas que sejam as propostas, se a taxa de votação for baixa, o resultado tende a se tornar oligárquico.

Minha definição de “longo prazo” também é bastante pragmática: não é uma narrativa grandiosa de um ou dois anos, mas sim se consegue sobreviver à próxima rodada de liquidações em cadeia, a problemas na ponte entre blockchains, ou a uma oscilação de stablecoins em um trimestre. Se conseguir chegar ao próximo trimestre, aí sim podemos falar de uma governança ideal... De qualquer forma, agora, ao ver endereços de delegação altamente concentrados, já parto do pior cenário como padrão.