Recentemente, alguém me perguntou novamente de onde vem o “lucro extra” do LST / re-staking.

Resumindo, há três pontos:
Primeiro, o retorno básico do staking na camada subjacente;
Segundo, alguém paga por usar sua liquidez/segurança (diversos incentivos, taxas);
Terceiro, o próprio protocolo distribui recompensas para atrair TVL.
O terceiro é o mais doce e também o mais ilusório, pois quando as recompensas param, o lucro desaparece.

Não foque apenas na volatilidade de preço: re-staking na essência é “vender a mesma segurança várias vezes”,
uma vez que um plataforma falhar ou for penalizada, pode não ser uma perda de rendimento, mas uma mordida no principal.
Além disso, com o recente roubo na ponte cross-chain, se a camada de embalagem de ativos tiver problemas, mesmo que a cadeia seja segura, não há como salvar.
E após uma cotação anormal de oráculos, todo mundo fica esperando “confirmação”, na verdade é uma aposta de que no momento de liquidação/ resgate o sistema não vai travar…
Agora, ao olhar para o rendimento, faço uma pergunta: quem está pagando, quem vai pagar se algo der errado?
De qualquer forma, é melhor pensar no pior cenário antes de entrar.