Ações americanas atingem novas máximas, mas a diferenciação estrutural e as expectativas políticas intensificam a disputa

Ações americanas atingem novas máximas, mas a diferenciação estrutural e as expectativas de política intensificam o jogo

Na sessão de 27 de maio, horário de Nova York, o Dow subiu 0,36% fechando em 50.644,28 pontos, atingindo uma nova máxima histórica, o S&P 500 subiu levemente 0,02% para 7.520,36 pontos, e o Nasdaq subiu 0,07% para 26.674,73 pontos, marcando a primeira vez neste ano que os três principais índices atingem simultaneamente novas máximas de fechamento. No entanto, as ações de chips recuaram claramente, puxando o desempenho geral do setor de tecnologia para baixo. Goldman Sachs posteriormente revisou sua meta para o S&P 500 de 7.600 para 8.000 pontos até o final de 2026, justificando que o lucro por ação das componentes deve atingir, em conjunto, US$ 340 em 2026.

O conflito central do mercado de ações dos EUA atualmente é: o impulso de alta dos índices em níveis elevados está enfraquecendo, enquanto a diferenciação estrutural se torna o tom principal. As ações relacionadas a semicondutores de capacidade de IA, devido ao grande aumento anterior, enfrentam risco de momentum, enquanto setores defensivos como saúde e consumo começam a atrair fundos de rotação. Essa avaliação macroeconômica serve como referência para a diferenciação de cinco ações específicas. Com base em expectativas robustas de lucros corporativos, Goldman Sachs mantém uma visão otimista sobre o mercado de ações dos EUA, indicando que empresas líderes de alta qualidade, com resultados reais sustentados, ainda têm espaço para subir.

II. MU — Quebra de volume e ultrapassagem de valor de mercado de trilhões, jogo de riscos e oportunidades após o pico de momentum

Micron é atualmente a ação mais dinâmica entre as cinco, e a grande tensão entre seus fundamentos e desempenho de preço merece uma análise aprofundada.

Fundamentalmente, no segundo trimestre fiscal de 2026, a receita atingiu US$ 23,86 bilhões, superando as expectativas em 24,34%, o EPS não-GAAP foi US$ 12,20, superando as expectativas em 38,79%; o lucro líquido aumentou 574% ano a ano. UBS elevou significativamente seu preço-alvo em 204%, para US$ 1.625, estimando que o EPS de 2027 a 2029 se manterá acima de US$ 100, enquanto a empresa gerará mais de US$ 400 bilhões em fluxo de caixa livre no mesmo período.

No gráfico de preços, no dia 26 de maio, a ação disparou 19,29% em um único dia, fechando a US$ 895,88, atingindo um pico de US$ 916,80 durante o pregão, com valor de mercado acima de US$ 1 trilhão. Desde o início do ano, a alta acumulada é de 213,9%, superando amplamente o aumento de 81,8% do índice Philadelphia Semiconductor. Em maio, a alta mensal foi de 75%, potencialmente a melhor desde 1987. Antes da abertura, a ação subiu mais de 7% com o relatório da UBS, rompendo US$ 800. Na manhã de 28 de maio, a Micron caiu quase 3%, refletindo pressão de realização de lucros de curto prazo.

Essa é uma corrida de valor de mercado impulsionada pela infraestrutura de capacidade de IA. Contanto que o boom na construção de data centers continue, o verdadeiro crescimento de desempenho da Micron ainda não se concretizou totalmente: a margem bruta do Q3 deve subir para cerca de 81%. Diversas instituições financeiras, como Dongwu Securities e UBS, elevaram significativamente seus preços-alvo e estimam que a demanda apresentada pelo CEO deve persistir até 2026.

Por outro lado, as preocupações com o risco de momentum também não podem ser ignoradas. Análises técnicas indicam que o movimento da Micron completou uma estrutura de cinco ondas bastante clara, podendo enfrentar uma correção técnica de curto prazo. Alguns analistas afirmam que "está muito alto agora, comprar neste momento é pura aposta". Com valor de mercado na casa de trilhões, o risco de alta de curto prazo se ampliou, mas a lógica de crescimento estrutural na demanda por chips de armazenamento de IA ainda é relativamente sólida. As variáveis-chave são: primeiro, se a capacidade de lucro real pode continuar atendendo às expectativas dos bancos de investimento; segundo, se o equilíbrio de oferta e demanda na produção global de chips de armazenamento mudará marginalmente devido à expansão de capacidade das fabricantes. Atualmente, a preferência é por observar a intensidade da correção, ao invés de comprar perto de US$ 920.

III. JNJ — Gigante da saúde entra discretamente em vantagem

Fora do burburinho das ações de tecnologia, Johnson & Johnson opera silenciosamente sob uma lógica diferente — uma ação defensiva que merece atenção aprofundada.

Fundamentalmente, no primeiro trimestre de 2026, a receita foi de US$ 24,062 bilhões, ligeiramente acima das expectativas (US$ 23,615 bilhões), mas o lucro líquido de US$ 5,235 bilhões ficou abaixo do esperado (US$ 5,654 bilhões), devido ao impacto de biossimilares no Stelara e custos de desinvestimento pontuais. A empresa revisou sua orientação de receita anual para US$ 100,8 bilhões, com expectativa de lucro ajustado por ação entre US$ 11,30 e US$ 11,50, uma alta modesta que demonstra confiança da gestão. A expectativa de crescimento operacional ajustado é de cerca de 6,1%. A estratégia de focar em áreas de alto crescimento, como a venda de unidades como DePuy Synthes, continua. Excluindo o impacto do Stelara, o crescimento do primeiro trimestre foi de dois dígitos.

No gráfico de preços, a tendência de alta de longo prazo começou em janeiro de 2025, a partir de US$ 140,70, atingindo US$ 251,71 em março de 2026, um aumento de aproximadamente 79%, seguido de consolidação. Recentemente, as velas diárias mostram uma tendência de alta, com análise técnica indicando que a divergência de curto prazo está grande, e uma correção até a média de 5 dias deve ocorrer antes de uma nova tentativa de alta. A resistência de curto prazo está próxima de US$ 130 (ajustado por ADR ou desdobramento). O beta é de apenas 0,5 a 0,6, com um histórico de 62 anos de crescimento contínuo de dividendos, com uma taxa de dividendos de cerca de 3,0%, sendo uma reserva natural para fundos de proteção.

O valor de investimento atual da Johnson & Johnson se apoia em três fatores: a redução gradual do risco de litígios, a diversificação da estrutura de negócios que reduz a dependência de um único produto, e a resiliência do setor de saúde após o arrefecimento da IA, atuando como um ativo de rotação defensiva. Diferentemente da alta volatilidade e expectativas elevadas da MU, o principal conflito da JNJ não é "se pode crescer", mas "se a avaliação pode se expandir". Em um ambiente de alta do mercado e maior rotação setorial, a JNJ deve continuar sua trajetória de crescimento moderado, porém contínuo.

IV. MMM — Quando o "campeão da velha economia" enfrenta nova tempestade judicial

3M é o caso mais alertador entre as cinco ações, apresentando um padrão clássico de "recuperação de fundo + impacto de evento inesperado".

Fundamentalmente, no primeiro trimestre de 2026, a receita foi de US$ 60,3 bilhões e o lucro líquido de US$ 65,3 bilhões (dados que precisam de verificação, possivelmente em milhares ou milhões). A empresa reafirmou sua orientação de crescimento de vendas ajustadas de cerca de 4% e crescimento orgânico de aproximadamente 3%. Em comparação com o fundo de US$ 100, ainda há uma recuperação evidente.

No gráfico de preços, atualmente por volta de US$ 155, após oscilar entre US$ 151 e US$ 153, uma quebra de US$ 153 pode levar a uma tentativa de testar US$ 155-156, enquanto uma queda abaixo de US$ 151 pode levar a suporte em US$ 148-149. A avaliação técnica é neutra ou até baixa, com alta volatilidade, dificultando sinais claros de entrada ou saída.

Porém, uma nova crise de evento, ocorrida em 28 de maio, mudou o ritmo do movimento. O governo australiano entrou com ação contra a 3M, pedindo indenização superior a US$ 1,4 bilhão, acusando a empresa de poluição por PFAS em 28 bases militares, uma das maiores ações judiciais internacionais recentes contra a companhia, com a sombra de responsabilidades ambientais de PFAS novamente presente. Como consequência, a ação pré-mercado caiu 3,33%, para US$ 150.

A situação da 3M reflete uma dificuldade comum às ações de "velha indústria" neste ambiente: os fundamentos estão se recuperando, mas passivos legais e ambientais herdados podem reverter o progresso. As variáveis-chave são: primeiro, o impacto real das ações judiciais (se haverá uma cadeia de processos globais); segundo, o progresso na desinvestimento de negócios relacionados a PFAS. Antes que o impacto negativo de eventos seja totalmente assimilado, é mais prudente manter uma postura de observação.

V. TSM — Barreira de proteção profunda, lógica de IA ainda sólida

TSMC é atualmente o ativo mais próximo de um "ganhador de longo prazo" com alta certeza, e o mais protegido entre as cinco ações. No entanto, no curto prazo, enfrenta pressão devido à correção do Nasdaq e do índice de semicondutores.

Fundamentalmente, no primeiro trimestre de 2026, a receita foi de 1,13 trilhão de dólares de nova moeda taiwanesa (aproximadamente US$ 359 milhões), com crescimento de 35,1% ano a ano, marcando o quarto trimestre consecutivo de recorde de receita; o lucro líquido foi de 572,48 bilhões de dólares taiwaneses, aumento de 58,3%, mantendo alta margem de lucro. Espera-se que, na segunda metade de 2026, os preços de terceirização de processos de 3nm sejam revisados para cima em até 15%, com possíveis aumentos adicionais de 5% a 10% em 2027, refletindo seu monopólio absoluto em processos avançados. A expectativa de aumento de dividendos para os funcionários também reforça a confiança na lucratividade futura.

No gráfico de preços, a ADR tem operado na faixa de US$ 400 a US$ 420. Em 27 de maio, fechou a US$ 412,32, com alta de 1,93%, volume de negociação aumentado cerca de 42%. Mais interessante ainda, enquanto o índice de semicondutores de Philadelphia caiu, a ADR da TSMC subiu 2,52%, impulsionada pelo anúncio da Nvidia de US$ 1,5 trilhão em compras na TSMC, refletindo a confiança do mercado na valorização de longo prazo da TSMC. Técnicamente, se o suporte em torno de 273 for confirmado, pode-se considerar uma entrada escalonada para esperar novas altas.

A avaliação central da TSMC baseia-se na demanda de infraestrutura de capacidade de IA a longo prazo. Entre os semicondutores, a TSMC possui a maior capacidade de produção de ponta e uma base sólida de dividendos. As incertezas de curto prazo incluem: primeiro, uma possível correção de ações relacionadas a chips de IA como a Micron, que pode puxar o índice de semicondutores para baixo e afetar a TSMC; segundo, riscos geopolíticos que podem continuar a pressionar sua avaliação de valorização. No entanto, considerando que a receita trimestral está atingindo recordes e o lucro cresce a mais de 50% ao ano, a correção atual deve ser vista mais como uma oportunidade de compra de médio a longo prazo, do que uma reversão de tendência.

VI. MRNA — "Degrau" no pós-pandemia

MRNA é a ação mais peculiar entre as cinco — não é beneficiária direta de IA nem uma farmacêutica defensiva tradicional, mas uma biotech em processo de transformação difícil, de uma unicórnio de vacinas contra COVID para uma plataforma de mRNA mais ampla.

Fundamentalmente, no primeiro trimestre de 2026, a receita foi de US$ 389 milhões, com crescimento de 260%, sendo cerca de 80% de mercados internacionais, principalmente Reino Unido, com vendas de vacinas contra COVID, superando expectativas em 54,51%. A continuidade do crescimento depende da aprovação regulatória e comercialização de vacinas de próxima geração, como a vacina contra gripe sazonal e a vacina contra tumores mRNA-4157. No entanto, o prejuízo líquido GAAP foi de US$ 1,343 bilhões, incluindo custos de litígio de aproximadamente US$ 878 milhões, permanecendo em perdas mesmo após ajustes.

No gráfico de preços, fechou em US$ 46,88 em 28 de maio, com faixa diária de US$ 46,77 a US$ 48,35. Ainda distante de seu pico de quase US$ 500 em 2021, a queda é de cerca de 75%, mas o desempenho no ano até agora é de alta de mais de 66%. Técnicamente, a média de 50 dias em torno de US$ 49,14 atua como resistência de curto prazo, com RSI em 54 e MACD negativo, indicando uma tendência neutra a fraca. A recuperação desde o início do ano foi impulsionada por dados positivos de fase 3 de vacinas contra gripe e notícias de desenvolvimento de vacina contra hantavírus, mas sua continuidade ainda precisa ser confirmada. A empresa já realizou recompra de ações de aproximadamente US$ 1,34 bilhão, sinalizando confiança na avaliação atual.

A MRNA possui um valor de opção de longo prazo. Se a plataforma de mRNA conseguir expandir para imunoterapia de tumores, doenças raras e outros tratamentos, abrirá um mercado muito maior do que o de vacinas contra COVID. Contudo, no curto prazo, falta suporte de lucros estáveis, e os riscos de litígio ainda não estão totalmente resolvidos. Com o preço atual próximo de US$ 47, mais reflete o "valor de plataforma" do que uma avaliação de desempenho real. A ação tem alta especulação, sendo mais adequada para investidores que toleram alta volatilidade e apostam na ampla comercialização do mRNA a longo prazo, do que para quem busca segurança.

Posicionamento estratégico geral
$MU ‌$JNJ ‌$MMM ‌
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