ETH cai abaixo de 2000 dólares: fundador da Bankless liquida posições e posições de futuros atingem recordes históricos

De acordo com os dados de mercado do Gate, até 28 de maio de 2026, ETH / USDT está cotado a 1.990 USD, uma queda de 4,3% nas últimas 24 horas, sendo a primeira vez desde março deste ano que cai abaixo do marco de 2.000 dólares. Nos últimos 7 dias, ETH acumulou uma queda de quase 8%, com o preço permanecendo abaixo da média móvel de 50 dias e de 200 dias, apresentando uma configuração técnica de clara resistência.

No entanto, o que realmente chama a atenção do mercado não é a queda do preço abaixo do marco inteiro em si, mas sim uma rara ajustamento estrutural múltiplo que está ocorrendo dentro do ecossistema Ethereum no mesmo período de tempo. Quando o preço caiu abaixo de 2.000 dólares, o volume de contratos futuros de ETH em aberto atingiu um recorde histórico — segundo dados do Coinglass, o Open Interest (OI) de futuros de ETH subiu pelo terceiro dia consecutivo, atingindo uma posição nominal de 16,39 milhões de ETH, equivalente a aproximadamente 32,5 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, o fundador do principal meio de comunicação do ecossistema Ethereum, Bankless, David Hoffman, anunciou a liquidação de toda a sua posição em ETH, enquanto membros centrais da Fundação Ethereum deixaram seus cargos de forma intensiva em quatro meses. Vitalik Buterin, por sua vez, declarou em um longo artigo publicado em 24 de maio que o papel da fundação está prestes a se retrair, e a promoção do ativo ETH será transferida para organizações externas.

A queda de preço, o novo recorde de posições em aberto, as mudanças internas e a mudança de estratégia dos principais protagonistas se sobrepõem e se entrelaçam no mesmo período de tempo. A seguir, faremos uma análise sistemática do estado atual do Ethereum, abordando fluxos de fundos na cadeia, estruturas de derivativos, ações de figuras-chave do ecossistema, reestruturação profunda da fundação e escolhas estratégicas na rota tecnológica.

Fundador do Bankless liquida toda a posição, a narrativa de “valor capturado” do token ETH enfrenta uma revisão

Em 27 de maio de 2026, David Hoffman, cofundador do meio de comunicação de criptomoedas Bankless, revelou na plataforma X que, na semana anterior, vendeu toda a sua posição remanescente de ETH, encerrando uma exposição de risco pessoal de mais de cinco anos ao ativo. Na ocasião, o preço de ETH era de aproximadamente 2.111 USD, uma queda de cerca de 57% em relação ao pico histórico de 4.946 USD registrado em agosto de 2025.

A decisão de Hoffman chamou atenção do mercado principalmente porque o Bankless é uma das plataformas de mídia mais representativas do ecossistema Ethereum. Hoffman também reconheceu na declaração que ETH foi a base para construir sua carreira, comunidade, identidade e negócios. A decisão de um protagonista que tem como missão divulgar a narrativa do Ethereum de liquidar toda a sua posição tem um forte simbolismo.

Porém, a avaliação de Hoffman, presente na declaração, vai além do ato de “liquidar”. Ele faz uma distinção clara entre duas posições: em relação à rede Ethereum, ele afirma estar “muito otimista, esperando que o desenvolvimento futuro da rede seja excelente”; em relação à monetização do ETH como ativo, ele afirma que “acha que o sucesso do Ethereum será refletido apenas em uma pequena parte no preço do ETH”.

Por trás dessa avaliação, há uma lógica econômica completa. Hoffman aponta que a teoria do “aplicativo gordo” sugere que a maior parte das taxas de transação na Ethereum será capturada por aplicações, enquanto o roteiro “centrado em Rollup” indica que as soluções de Layer 2 podem obter até 97% dos lucros. Ele descreve o Ethereum como um “fornecedor, não um receptor”, enfatizando que o protocolo não aumentará o preço de nada do que faz, e que a essência do software de código aberto é que seu design tende a devolver valor ao Layer 2 e às aplicações, e não ao token ETH em si.

Duas séries de dados sustentam essa avaliação: o volume de stablecoins na Ethereum cresceu de 3 bilhões de dólares em 2020 para 163 bilhões de dólares em 2026, um crescimento de aproximadamente 54 vezes; esse crescimento “está fortalecendo cada vez mais ativos como o dólar, ao invés de reforçar o ETH como moeda”. Por fim, Hoffman conclui de forma profunda: “parece que a janela de oportunidade para o ETH ser ‘reprecificado’ pelo mercado está se fechando. O preço atual do ETH já reflete sua avaliação justa”.

Em resposta, Hayden Adams, fundador do Uniswap, afirmou que “ETH é dinheiro” ainda é uma narrativa correta, embora com um significado diferente do ponto de vista mainstream. Mas a liquidação de Hoffman, ocorrendo simultaneamente com essa avaliação, coloca em xeque a confiança na equação implícita de que “sucesso do Ethereum = valorização do ETH”, uma hipótese de longo prazo.

Volume de futuros atingindo recorde, o mercado de derivativos revela sinais de risco

Em um cenário de queda contínua de preços, o aumento do volume de contratos futuros em aberto, atingindo recorde histórico, é um sinal técnico de alta relevância na análise de derivativos de criptomoedas. Quando o ETH futures OI ultrapassou 15 milhões de ETH pela última vez em março, o mercado passou por uma volatilidade significativa logo depois.

Atualmente, o OI atingiu 16,39 milhões de ETH, com um valor nominal de aproximadamente 32,5 bilhões de dólares. A combinação de queda de preço e aumento contínuo do OI geralmente indica uma grande concentração de posições vendidas (shorts). O risco reside no fato de que, quando muitas posições vendidas estão concentradas em uma faixa de preço, uma reversão de mercado pode disparar mecanismos de liquidação forçada, ampliando a volatilidade e gerando uma reação em cadeia de squeezes de Gamma.

No que diz respeito às taxas de financiamento, a taxa anualizada de financiamento de ETH é de aproximadamente 76,4%, mas caiu 6 pontos base na semana, indicando que o uso de alavancagem está se normalizando gradualmente. Experiências históricas mostram que o pico de OI por si só não determina a direção do preço, sendo mais um amplificador de volatilidade. O que merece atenção é a concentração das posições em faixas de preço específicas e as mudanças estruturais nas taxas de financiamento. Quando a alavancagem permanece em níveis históricos elevados enquanto o preço continua caindo, a vulnerabilidade estrutural do mercado aumenta.

Esse sinal de derivativos, combinado às mudanças estruturais internas do ecossistema, eleva o nível de incerteza do ETH para um patamar superior ao de ciclos anteriores de ajuste de preço.

O fluxo de fundos na cadeia acelerando a fuga: qual o tamanho da saída de baleias e detentores médios?

Dados on-chain fornecem uma base empírica para a saída de fundos. Nos últimos dois meses, ocorreram mudanças estruturais relevantes na cadeia Ethereum: aproximadamente 60 endereços de baleias com pelo menos 10.000 ETH começaram a liquidar ou consolidar suas posições. Esses endereços geralmente representam fundos institucionais ou investidores de alto patrimônio, e a redução simultânea de 60 endereços em 60 dias não pode ser explicada por oscilações normais de mercado.

O fluxo de fundos também mostra sinais de retirada de capital de canais regulados. Segundo dados do SoSoValue, o ETF de ETH spot registrou uma saída líquida de cerca de 62,27 milhões de dólares em 19 de maio de 2026, e essa tendência de saída continuou. Goldman Sachs reduziu em cerca de 70% a posição do BlackRock ETHA, enquanto o fundo de doações de Harvard liquidou uma posição de aproximadamente 87 milhões de dólares em ETH. Endereços de baleias na cadeia, instituições financeiras tradicionais e canais de ETF estão todos se retraindo na mesma janela de tempo, indicando uma pressão estrutural de saída de fundos do ecossistema Ethereum.

No nível de staking, também há mudanças relevantes. O número de validadores de ETH na fila de saída aumentou significativamente no início de maio, atingindo um pico de aproximadamente 433.158 ETH aguardando retirada. A Fundação Ethereum também removeu cerca de 21.270 ETH do protocolo Lido recentemente, representando cerca de 30% do total de ETH que havia prometido para staking. A curva de crescimento do staking, que vinha apresentando entradas líquidas por meses, começou a se estabilizar, com uma leve retração nos dados mais recentes.

A combinação de saída de fundos na cadeia, redução de posições por parte de instituições e baleias, além da desaceleração no crescimento do staking, configura uma “tripla combinação de fluxo de fundos de saída” que é rara no momento atual do Ethereum.

Reestruturação profunda da Fundação Ethereum: é uma redução de tamanho ou uma perda de ordem?

De abril a maio de 2026, a Fundação Ethereum passou por uma rodada intensa de mudanças de pessoal. Segundo informações públicas, pelo menos 6 a 8 membros centrais deixaram seus cargos ou entraram em licença prolongada, incluindo posições-chave em engenharia de protocolo, pesquisa em criptoeconomia e gestão. Entre os nomes estão o ex-co-CEO Tomasz Stańczak, o coordenador do protocolo Tim Beiko, Josh Stark, envolvido em atualizações importantes como The Merge e Pectra, além de pesquisadores seniores como Carl Beek e Julian Ma.

Essas mudanças não são eventos isolados, mas uma continuação de uma reestruturação sistêmica iniciada pela EF na metade de 2025. Em março de 2026, a EF publicou uma declaração de missão de 38 páginas, afirmando que seu papel passou de “guardião principal” para “um entre muitos guardiões”, com planos de reduzir sua influência centralizada. A fundação também criou uma imagem humorística intitulada “SOURCE SEPPUKU LICENSE” (Licença de Seppuku de Origem), simbolizando seu compromisso com a autoimposição de limites. A redução de 19 funcionários visa diminuir a burocracia e focar nas tarefas essenciais.

A comunidade diverge na interpretação dessas mudanças. Os apoiadores veem a rotatividade como parte de uma reestruturação normal, e consideram que a EF busca diminuir sua influência central, alinhando-se ao objetivo de uma Ethereum mais descentralizada e resistente a falhas de ponto único. Críticos, por outro lado, alertam que os salários dos desenvolvedores principais estão abaixo do mercado, e que a competição por talentos em novas blockchains pode ameaçar a continuidade e segurança do desenvolvimento do protocolo Ethereum. Dados do Token Terminal mostram que o número de desenvolvedores principais de ETH caiu de 225 em maio de 2025 para 169 em maio de 2026, embora tenha se recuperado 63% no último mês, essa redução em um momento crítico ainda é motivo de atenção.

No que diz respeito à rota tecnológica, a atualização Glamsterdam, prevista para ser ativada em junho de 2026, foi adiada para o terceiro trimestre de 2026. A principal razão é o atraso no progresso do mecanismo de separação entre proposers e construtores (ePBS), que visa dividir a construção de blocos e a proposição de blocos na camada de protocolo, reduzindo riscos de centralização relacionados ao MEV. Essa será mais uma grande atualização após Pectra (maio de 2025) e Fusaka (dezembro de 2025), e o atraso, em um contexto de mudanças de pessoal, aumenta as preocupações do mercado sobre a capacidade de execução da Ethereum.

A venda da Fundação Ethereum é uma necessidade de liquidez ou uma pressão contínua?

As ações de gerenciamento de tokens da fundação também atraem atenção. Em 11 de maio de 2026, a EF retirou 21.271 ETH (valor de aproximadamente 496 milhões de dólares) do pool de staking do Lido, para fornecer liquidez operacional, reduzindo sua participação de cerca de 70.000 ETH para aproximadamente 52.965 ETH. Essa é a segunda grande movimentação de liquidez em poucas semanas, pois em abril a fundação já havia retirado 17.035 ETH, avaliados em 40 milhões de dólares.

Mais importante, desde março de 2026, a fundação vendeu cerca de 30.000 ETH via OTC para o endereço Bitmine, totalizando aproximadamente 6,89 milhões de dólares. A fundação afirmou que os recursos obtidos serão utilizados para operações, pesquisa de protocolo e financiamento do ecossistema.

Essas vendas, somadas à liquidação de baleias na cadeia e às saídas contínuas de ETFs, configuram uma pressão de saída de fundos que persiste no segundo trimestre de 2026. Embora a justificativa da fundação seja que os recursos são necessários para operações e pesquisa, para o mercado, quando a própria organização central do Ethereum também está vendendo tokens, os participantes do mercado passam a reavaliar a questão fundamental de “quem está segurando, quem está vendendo”.

Declaração de Vitalik Buterin em maio: Ethereum está navegando para um barco menor

Em 24 de maio de 2026, Vitalik Buterin publicou uma longa declaração na plataforma X, explicando a direção futura da Fundação Ethereum e as escolhas na rota tecnológica. O momento da publicação é relevante — justamente quando a turbulência interna na fundação, a pressão contínua sobre o preço do ETH e as dúvidas sobre a execução do Ethereum estavam no auge.

Desde o início, Vitalik estabeleceu o tom: essa é apenas sua opinião pessoal, o conselho de administração não é composto só por ele, e o conselho está se expandindo. Ele afirmou que sua influência na organização “continuará a diminuir, honestamente, é exatamente isso que quero”. Além disso, destacou que a Fundação Ethereum não será o centro do Ethereum, mas “um nó com objetivos claros, coexistindo com outros nós”.

Em relação ao tamanho dos recursos, revelou que a EF possui cerca de 0,16% de ETH, muito menos do que muitos outros detentores individuais, e que em outros blockchains, “fundação central” possui entre 10% e 50%. Ele revisitou a missão original: no documento de venda de tokens de 2014, a missão era limitada a tarefas específicas (construção de software, conclusão de Frontier, Homestead, Metropolis, Serenity), missão que foi totalmente cumprida com a fusão do Ethereum em 2022. A EF “não foi projetada para ser uma administradora eterna”.

Com base nessas declarações, Vitalik propôs uma mudança estratégica central: usar os recursos remanescentes para buscar “longevidade, não amplitude”, ou seja, “sim, venderemos menos ETH”. Ele resumiu o foco da fundação em quatro dimensões, usando a sigla CROPS — resistência à censura/captura, abertura, privacidade e segurança — ao invés de buscar alta TPS ou baixa latência.

Na rota tecnológica, sua posição também é clara: “Buscar velocidade e escalabilidade, mesmo que de forma dispersa, é um caminho para a mediocridade, e se tentarmos assim, falharemos”. Ele destacou três prioridades tecnológicas: usar IA para formalizar verificações sem vulnerabilidades; manter um consenso “resiliente a falhas e ataques”; e promover a descentralização na transmissão de transações, com planos como FOCIL, EIP-8141 e a carteira Kohaku, para reduzir a dependência de terceiros em carteiras inteligentes e protocolos de privacidade.

Um detalhe importante é que Vitalik revelou que cerca de 90% de seu patrimônio líquido ainda está em ETH — uma informação que responde às especulações do mercado sobre se ele ainda está “apostando” no ETH. Ele afirmou que o desenvolvimento de negócios relacionados ao ETH e a expansão de mercado estão fora do escopo da EF, e que essa parte deve ser assumida por organizações externas com mais recursos, enquanto a fundação pensa em como apoiá-las inicialmente.

O ex-desenvolvedor da EF, Dankrad Feist, propôs recentemente a criação de uma organização independente com um fundo de 1 bilhão de dólares, para estar mais alinhada economicamente ao desenvolvimento do ETH. Isso indica que, no futuro, a captura de valor e a promoção do ETH podem não ser mais lideradas pela EF, mas por uma estrutura mais descentralizada.

A reação do mercado a essa declaração foi moderada. O ETH subiu cerca de 1,4% nas 24 horas seguintes à publicação de Buterin, mas esse aumento foi semelhante ao do mercado geral, que cresceu 1,1%, sem sinais de uma reação de destaque.

Expansão de Layer 2: salvação do Ethereum ou aceleração da perda de valor?

A expansão do ecossistema Layer 2 continua. Segundo dados do L2Beat, até março de 2026, o valor total garantido na segunda camada do Ethereum era de aproximadamente 40 bilhões de dólares, representando de 95% a 99% do volume de transações do Ethereum.

Porém, há uma discrepância significativa entre a velocidade de expansão do L2 e sua eficiência na transferência de valor para o ETH. Dados de início de 2026 mostram que o número de endereços ativos na rede Layer 2 caiu de cerca de 58,4 milhões em meados de 2025 para aproximadamente 30 milhões, uma redução de quase metade. Isso indica que, embora o volume de fundos esteja crescendo, a atividade de usuários não acompanhou esse crescimento, e a densidade de uso do ecossistema diminuiu.

Recentemente, Vitalik Buterin criticou a prática de “copiar e colar” L2, apontando problemas de alocação de recursos na maturação do ecossistema. Ainda há debates sobre se o L2 está realmente capturando valor do Ethereum L1. Os apoiadores argumentam que a taxa de staking do L1 (cerca de 37 milhões de ETH) e a atividade de desenvolvedores estão em níveis recordes, e que o L2 não está enfraquecendo o Ethereum, mas expandindo sua capacidade. Os opositores, por outro lado, argumentam que, com a maior parte das transações migrando para o L2, a queima de Gas na rede principal permanece baixa, e o ETH perderia seu mecanismo deflacionário de auto-reforço.

A questão central não é se a tecnologia pode ser feita, mas se o valor pode ser capturado. O L2 oferece escalabilidade ilimitada ao Ethereum, mas também cria uma camada econômica entre o ETH e o usuário final. Quando um usuário faz uma troca na Uniswap usando ETH no Arbitrum, por exemplo, ele está pagando com ETH que não é exatamente o ETH da rede principal. Essa “desconexão econômica” pode, a longo prazo, corroer a capacidade do ETH de atuar como reserva de valor.

Qual o ponto de decisão do preço e da confiança do Ethereum em 2026?

Com base na análise acima, o Ethereum em maio de 2026 enfrenta a mais complexa ajustamento estrutural dos últimos anos.

No nível de fundos, sinais de saída estrutural incluem baleias liquidando suas posições, ETFs saindo de mercado, desaceleração no crescimento do staking e vendas de tokens pela própria fundação. No nível organizacional, a saída intensiva de membros da equipe central, o adiamento da atualização Glamsterdam, a estratégia de redução da fundação e a declaração de Buterin apontam para uma mudança de direção, com recursos e influência sendo gradualmente transferidos. No mercado de derivativos, o volume de futuros atingiu recorde e o preço está sob pressão, com riscos de alavancagem se acumulando.

Ao anunciar a liquidação de ETH, Hoffman colocou na mesa a narrativa de longo prazo de que “o sucesso do Ethereum deve se refletir no preço do ETH”. Por outro lado, Buterin traçou uma rota de menor escala, focada na sustentabilidade e na resistência, abandonando a corrida por velocidade e priorizando as dimensões CROPS. Essas duas mensagens, aparentemente distintas, apontam para uma mesma questão — o Ethereum está passando por uma profunda reavaliação, de uma narrativa de “ativo” para uma de “posicionamento técnico”.

Antes que essa reavaliação seja concluída, o preço do ETH provavelmente oscilará mais próximo de seu “valor econômico fundamental” na cadeia. Quem está vendendo, quem está segurando e quem está construindo determinarão a confiança na próxima fase do Ethereum.

Resumo

O ETH perdeu o suporte de 2.000 dólares, o volume de futuros atingiu recorde, o fundador do Bankless liquidou toda a sua posição, a Fundação Ethereum enfrenta uma profunda reestruturação, e Buterin publicou um artigo de quase 3.000 palavras estabelecendo a estratégia CROPS. Todos esses sinais se concentraram na última semana de maio de 2026.

Desde seu nascimento, o Ethereum vivencia uma das maiores ressonâncias entre fundos, estrutura organizacional, visão dos fundadores e consenso de mercado.

No nível de preço, o ETH enfrenta uma dupla pressão de alavancagem nos derivativos e de saída contínua de fundos à vista. No nível de valor, a expansão do ecossistema Layer 2 e o crescimento de stablecoins estão remodelando a distribuição de valor, e o mercado está reavaliando a capacidade do ETH de capturar valor nesse novo cenário. No nível organizacional, a EF está se transformando de uma gestora de recursos intensiva em recursos para uma entidade mais enxuta, focada na missão, e a promoção do valor do ETH não dependerá mais de uma única organização.

O Ethereum não parou de evoluir. As rotas CROPS, a validação formal assistida por IA e a busca por consenso “usável” continuam avançando. Mas o mercado está passando por uma profunda reestruturação do conceito de “confiança no ETH”: de uma narrativa unidimensional de “porque Ethereum é o futuro, o ETH vai subir” para um modelo mais complexo, multidimensional, de avaliação de valor. Para observadores de longo prazo, isso significa acompanhar cinco camadas — rota tecnológica, evolução organizacional, estrutura de fundos, sinais de derivativos e comportamento de figuras-chave — ao invés de depender de uma única narrativa de “boas notícias de atualização” ou “suporte de preço”.

FAQ

Q1: A liquidação do fundador do Bankless significa que o perspectiva do ecossistema Ethereum é sombria?

Hoffman diferenciou claramente na declaração que “está otimista com a rede Ethereum” e “está cauteloso quanto ao preço do ETH”. Sua liquidação foi mais uma realocação de capital após a narrativa de que “o sucesso do Ethereum deve se refletir no preço do ETH”, e não uma visão negativa sobre a rede. Ele aponta que o volume de stablecoins na rede já ultrapassa 1.63 trilhão de dólares, e que L2 e aplicações estão absorvendo a maior parte do valor econômico, refletindo o valor justo do ETH.

Q2: A saída de vários membros da Fundação Ethereum afetará o desenvolvimento do protocolo?

De abril a maio de 2026, pelo menos 6 a 8 membros centrais deixaram seus cargos, incluindo o coordenador do protocolo Tim Beiko e o pesquisador sênior Barnabé Monnot. A fundação nomeou três novos co-líderes para a equipe de protocolo, e a atualização Glamsterdam foi adiada para o terceiro trimestre, principalmente devido ao atraso no progresso do mecanismo de separação entre proposers e construtores (ePBS). Apoiadores veem essa rotatividade como parte de uma estratégia de descentralização, enquanto críticos temem que possa afetar a continuidade e segurança do desenvolvimento.

Q3: O que significa o recorde de volume de futuros após a queda do preço do ETH?

O aumento do volume de contratos futuros em aberto, mesmo com a queda de preço, indica uma alta concentração de posições vendidas. Isso aumenta o risco de uma reversão rápida, que pode disparar liquidações forçadas e ampliar a volatilidade. O pico de OI e a concentração de posições em faixas específicas de preço, junto com mudanças nas taxas de financiamento, são sinais mais relevantes do que o valor absoluto do OI.

Q4: Quais principais pontos a partir do artigo de Buterin de 24 de maio?

Buterin propôs que a EF deve reduzir seu tamanho, vender menos ETH, focar nas dimensões CROPS (resistência à censura, abertura, privacidade, segurança), e abandonar a busca por alta TPS. Ele revelou que possui cerca de 90% de seu patrimônio em ETH, e que a promoção do ETH será transferida para organizações externas. Além disso, sugeriu a criação de uma organização independente com um fundo de 1 bilhão de dólares para impulsionar o valor do ETH.

Q5: A atualização Pectra e futuras melhorias ainda garantirão o valor de longo prazo do Ethereum?

Sim, as atualizações tecnológicas continuam avançando na escalabilidade, descentralização e resistência à censura. Mas o foco do mercado mudou de “Ethereum com melhor tecnologia” para “tecnologia que gera valor para o ETH”. A estratégia CROPS busca criar diferenciais em dimensões difíceis de quantificar, como resistência à censura, privacidade e segurança, ao invés de competir apenas por velocidade.