Recentemente tenho acompanhado as perspectivas do euro, e percebo que a trajetória desses vinte anos é realmente bastante interessante. Desde a máxima histórica de 1,6038 em 2008 até a queda até o ponto mais baixo de 0,9536 em 2022, passando por uma quebra de 1,20 em janeiro deste ano, a história do euro é como uma versão em miniatura da história econômica global.

A crise financeira de 2008 foi o golpe mais forte ao euro. Colapso do sistema bancário, aperto de crédito, recessão econômica, além de os governos de vários países se endividarem massivamente para salvar suas economias, o que acabou desencadeando a crise da dívida na Europa. O Banco Central Europeu foi forçado a reduzir as taxas de juros e injetar liquidez, e assim o euro iniciou um mercado de baixa que durou cerca de 9 anos. No começo de 2017, o euro já havia caído mais de 35% de sua máxima, momento em que parecia que as notícias negativas tinham se esgotado.

2017 foi um ponto de virada. As políticas de afrouxamento monetário do BCE começaram a mostrar resultados, a taxa de desemprego na zona do euro caiu abaixo de 10%, o PMI da manufatura ultrapassou 55, e os dados econômicos melhoraram visivelmente. Além disso, a incerteza com o Brexit foi sendo digerida, e a postura dos investidores em relação à União Europeia se tornou mais favorável, levando o euro a se recuperar de 1,034. Em fevereiro de 2018, o euro chegou a atingir 1,2556.

Porém, essa recuperação não durou muito. O Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juros, fortalecendo o dólar; ao mesmo tempo, o crescimento econômico na zona do euro desacelerou, a política na Itália ficou instável, e o euro voltou a sofrer pressão. Depois, com a eclosão da guerra entre Rússia e Ucrânia, a crise energética atingiu a Europa, a inflação disparou, e em setembro de 2022 o euro caiu para o ponto mais baixo de 0,9536, uma mínima de 20 anos.

Curiosamente, desde o ano passado, as perspectivas do euro começaram a mudar novamente. O BCE começou a subir as taxas de juros, e a diferença de juros entre EUA e Europa começou a diminuir. Em janeiro deste ano, o euro até ultrapassou a marca de 1,20, atingindo uma máxima desde junho de 2021. Essa recuperação não foi impulsionada pelo fortalecimento do euro em si, mas sim pelo enfraquecimento geral do dólar. Trump frequentemente atacava a independência do Federal Reserve, ameaçando impor tarifas, e os investidores começaram a "vender dólares", direcionando recursos para o euro.

Olhando para frente, o fator-chave para o futuro do euro ainda será a divergência nas políticas monetárias entre EUA e Europa. Se o Fed continuar a reduzir as taxas enquanto o BCE mantiver uma postura mais conservadora, a diminuição da diferença de juros pode impulsionar o euro. Os grandes estímulos fiscais na Alemanha também são um fator positivo; se forem bem implementados, o euro pode recuperar na faixa de 1,20 a 1,25.

Por outro lado, fatores geopolíticos e o preço da energia representam variáveis importantes. Se os conflitos se acalmarem e os preços de energia caírem, as condições comerciais na zona do euro melhorarão significativamente. Caso contrário, o risco de uma inflação estagnada aumentará, e o BCE poderá ficar em uma encruzilhada de política, com recursos migrando para o dólar como refúgio.

Para investidores em Taiwan, há algumas formas de participar do investimento em euro. A mais direta é através de contas de câmbio em bancos, embora geralmente seja possível comprar euros, mas não fazer operações de venda a descoberto. Corretoras internacionais de câmbio (plataformas de CFD) têm requisitos de capital baixos, sendo adequadas para investidores com pequenos valores. Também é possível negociar contratos futuros de euro por meio de corretoras de valores ou bolsas de futuros.

De modo geral, a tendência do euro para meados de 2026 parece mais forte. A contínua redução na diferença de juros entre EUA e Europa, o estímulo fiscal na Alemanha e a redução dos riscos energéticos sustentam a perspectiva do euro. Contudo, uma trajetória de alta contínua e unilateral ainda é difícil de prever, e o futuro dependerá principalmente das políticas do Fed e do BCE, do andamento do orçamento alemão e do desenvolvimento do cenário geopolítico.