Recentemente, muitas pessoas têm perguntado se a taxa de câmbio do dólar ainda vai cair, então organizei minhas observações e análises.

Primeiro, a conclusão: o movimento do dólar é muito mais complexo do que você imagina. Historicamente, o dólar passou por 8 ciclos completos de oscilações, cada uma com diferentes contextos econômicos. Esta rodada atual, na verdade, é bastante interessante de se analisar.

Ao revisitar a trajetória histórica do dólar, é possível perceber os padrões. Após o colapso do sistema de Bretton Woods na década de 70, o dólar foi libertado do padrão ouro, mas acabou entrando em excesso. Depois, o forte aumento das taxas de juros pelo Fed até 20% ajudou a combater a inflação, fazendo o índice do dólar disparar. Mas esse ciclo de altas taxas não durou muito; na década de 90, com a chegada da bolha da internet, a economia americana cresceu forte, e o dólar passou por uma nova fase de alta. Depois veio a crise financeira de 2008 e a política de afrouxamento quantitativo, levando o dólar ao fundo do poço. Em 2020, após a pandemia, o Fed começou a imprimir dinheiro de forma agressiva, fazendo o índice do dólar cair bastante, enquanto a inflação se tornava uma grande preocupação.

Agora, essa fase é bastante interessante. Desde o início de 2022, o Fed elevou agressivamente as taxas de juros para o nível mais alto em 25 anos, além de começar a reduzir seu balanço. À primeira vista, parece uma postura forte, mas isso também desafia a confiança no dólar. Os dados recentes mostram que o índice do dólar já caiu continuamente, rompendo a média móvel de 200 dias, o que costuma ser um sinal de baixa. Os dados de emprego nos EUA ficaram abaixo do esperado, levando o mercado a antecipar que o Fed pode reduzir as taxas com mais frequência, o que enfraquece ainda mais o dólar.

Então, o dólar vai continuar caindo? Minha avaliação é que, no curto prazo, pode haver uma recuperação, mas a tendência geral é de fraqueza. Se o Fed realmente iniciar um ciclo de corte de juros e os dados econômicos continuarem fracos, o índice do dólar pode seguir em baixa ao longo do ano, com suporte em torno de 102 ou abaixo. Mas há uma variável importante: a política do Banco Central Europeu. EUR/USD e o índice do dólar quase têm uma relação inversa; se o dólar se desvalorizar e a economia europeia melhorar, o euro se fortalecerá, o que por sua vez pressionará ainda mais o dólar.

Em relação a outros pares de moedas, o GBP/USD enfrenta lógica semelhante. A força da libra depende de se o Banco da Inglaterra realmente vai reduzir as taxas de juros mais lentamente que o Fed. Tecnicamente, a libra pode manter uma oscilação de alta, com uma faixa de movimento entre 1,25 e 1,35.

O dólar frente ao yuan é uma situação mais específica, pois envolve a política cambial do Banco Central da China. Se o Fed continuar cortando juros e a economia chinesa desacelerar, o renminbi pode ser pressionado, e o dólar pode subir. Mas a intervenção do banco central também é crucial. Atualmente, o dólar está oscilando entre 7,23 e 7,26, sem força para romper.

O dólar frente ao iene é ainda mais interessante. O salário no Japão atingiu o maior nível em 32 anos, o que pode levar o Banco do Japão a ajustar sua política de juros. Se o Japão subir as taxas, o iene se valorizará, fazendo o dólar/iene cair. Tecnicamente, se o dólar/iene romper 146,90, pode testar níveis mais baixos.

O desempenho do dólar frente ao dólar australiano é relativamente forte. Os dados econômicos da Austrália superaram as expectativas, e a balança comercial está favorável, além de o Banco Central manter uma postura cautelosa, sugerindo que o corte de juros é improvável. Isso sustenta a valorização do dólar australiano, o que não favorece o dólar americano.

Resumindo, a questão se o dólar vai cair ou não depende de alguns fatores-chave: primeiro, o ritmo de corte de juros do Fed; segundo, os dados econômicos dos EUA; terceiro, as políticas de outros bancos centrais importantes. No curto prazo, o dólar pode reagir a riscos geopolíticos ou a dados econômicos acima do esperado, mas, no médio a longo prazo, se o ciclo de corte de juros realmente começar, a fraqueza do dólar pode continuar.

Este momento exige mais flexibilidade. Investidores mais agressivos podem aproveitar as oscilações entre suportes e resistências do índice do dólar, operando na alta e na baixa. Os mais conservadores devem esperar uma maior clareza na política do Fed antes de agir. Na minha opinião, o que mais testa a negociação do dólar atualmente é a sensibilidade aos dados e eventos econômicos; quem conseguir interpretar rapidamente o significado por trás desses números terá vantagem nesta volatilidade cambial.