Recentemente, um amigo me perguntou como analisar o livro de ordens, especialmente sobre o que é o livro interno e externo. Honestamente, muitas pessoas abrem o software de análise de mercado e veem esses dados, mas não entendem o que eles realmente representam. Na verdade, o livro interno e externo estão te dizendo se os compradores ou vendedores estão mais agressivos no momento.

Simplificando, quando o preço de uma transação ocorre a um preço onde há ordens de compra, essa transação é considerada livro interno, indicando que o vendedor está disposto a vender por um preço mais baixo. Por outro lado, se a transação ocorre a um preço onde há ordens de venda, é considerado livro externo, indicando que o comprador está disposto a pagar mais. Portanto, um volume maior de livro interno indica que os vendedores estão impulsionando o movimento, enquanto um volume maior de livro externo indica que os compradores estão impulsionando.

As cotações das cinco melhores ordens que você vê no aplicativo da corretora são uma visualização desses dados. Do lado esquerdo, em verde, estão as ordens de compra; do lado direito, em vermelho, as ordens de venda. Cada nível mostra o preço e a quantidade de contratos. Mas atenção: as cinco melhores ordens são apenas ordens pendentes, que podem ou não serem executadas, e podem ser retiradas a qualquer momento.

Falando sobre a relação entre livro interno e externo, essa é uma das coisas que os traders de curto prazo mais se preocupam. O cálculo é simples: dividir o volume do livro interno pelo volume do livro externo. Um índice maior que 1 indica que o livro interno é maior que o externo, o que sugere que os vendedores estão mais agressivos, geralmente um sinal de venda. Um índice menor que 1 indica que os compradores estão mais agressivos, um sinal de compra. Quando o índice é igual a 1, há um impasse entre compra e venda, o mercado está em consolidação.

Mas há um ponto importante: um livro interno maior que o externo não significa necessariamente que o preço vai cair. Eu mesmo já vi muitas situações em que o livro interno era maior, mas o preço subia. Por quê? Porque o mercado também é influenciado por notícias, emoções e fundamentos. Confiar apenas na relação entre livro interno e externo pode levar a erros.

Na prática, o mais importante é combinar essa análise com zonas de suporte e resistência. Quando o preço cai até um ponto onde não consegue mais descer, essa é uma zona de suporte, onde há muitas ordens de compra esperando, podendo considerar uma compra. Por outro lado, se o preço sobe até uma resistência e não consegue passar, essa é uma zona de resistência, geralmente onde quem compriu em níveis altos quer realizar lucros.

Minha estratégia é operar dentro dessas zonas de suporte e resistência, comprando na zona de suporte e vendendo na de resistência. Mas, se o preço romper o suporte ou ultrapassar a resistência, é preciso ficar atento. Isso indica que o volume de compra ou venda anterior não é mais suficiente, podendo o mercado continuar caindo ou subindo até encontrar a próxima zona de suporte ou resistência.

Por outro lado, é preciso estar atento às manobras dos grandes players. Às vezes, você vê o livro externo maior que o interno, o que normalmente indicaria alta, mas o preço fica lateral ou até cai, enquanto as ordens de venda se acumulam. Isso pode ser uma estratégia dos grandes players colocando ordens de venda para atrair compradores, enquanto na verdade estão vendendo por trás dos panos. O inverso também acontece: ordens de compra podem estar sendo usadas para atrair vendedores, enquanto eles estão acumulando posições.

Portanto, a vantagem do livro interno e externo é que os dados são em tempo real, a ideia é simples, e combiná-los com ordens pendentes e volume de negociações pode melhorar a precisão da análise. Mas também há desvantagens: esses dados podem ser manipulados facilmente, além de refletirem apenas o comportamento de curto prazo, não mostrando tendências de longo prazo. Confiar somente neles pode levar a decisões erradas.

Minha recomendação final é que a relação entre livro interno e externo seja apenas uma das ferramentas de análise técnica. Não se deve agir apenas com base nisso. É fundamental combinar com volume de negociações, zonas de suporte e resistência, fundamentos, e o movimento geral do mercado para aumentar as chances de sucesso. Especialmente quando o livro interno é maior que o externo, mas o preço se move na direção oposta, é preciso analisar cuidadosamente as razões por trás disso. Preparar-se bem é a melhor forma de sobreviver e prosperar no mercado.