Recentemente, muitas pessoas têm me perguntado de onde realmente vêm os “lucros” do LST/recollateralização. Minha compreensão atual é bastante simples: uma parte vem das recompensas de staking que já são dadas na cadeia (basicamente inflação + uma pequena taxa de transação), outra parte vem de você emprestar a mesma “segurança” para fazer negócios, e o protocolo recebe taxas de serviço/ incentivos e te repassa uma parte. Parece muito atraente, mas o risco também está aí: se algo der errado na camada base (penalidades, nós maliciosos), as várias camadas acima podem tremer juntas; além disso, há riscos de contrato, riscos de liquidez, e quando uma corrida por saques acontecer, a desvalorização do preço do LST pode desestabilizar o humor das pessoas.

Antes, quando via “uma camada extra de lucro”, ficava tentado, mas agora eu prefiro focar na taxa de financiamento e nas grandes transferências na cadeia. Quando baleias começam a mover fundos de um lado para o outro, fico um pouco nervoso… Além disso, com as recentes discussões sobre aumento de impostos e restrições regulatórias em certas regiões, as expectativas de entrada e saída de fundos mudam, e o humor das pessoas fica mais frágil. Parece que esse tipo de estratégia de múltiplos lucros fica mais suscetível a ser usado como uma máquina de saques. De qualquer forma, hoje prefiro ganhar um pouco menos e dormir tranquilo.