A proibição de ouro na Índia gera uma onda de compras de pânico, Goldman Sachs: o preço do ouro ainda deve chegar a 5.400 dólares até o final do ano

Quanto mais restrições, mais compras impulsivas.

De acordo com a última reportagem do "Economic Times" da Índia, o governo indiano recentemente implementou uma série de medidas de restrição à importação de ouro, que não apenas não conseguiram suprimir a demanda, mas também desencadearam uma corrida frenética por joias de casamento em todo o país. Ao mesmo tempo, a analista de metais preciosos do Goldman Sachs, Lina Thomas, reafirmou que o preço-alvo do ouro para o final do ano permanece em 5400 dólares por onça.

A origem do problema foi a rápida desvalorização da rupia indiana. Devido ao impacto na oferta de energia na região do Oriente Médio, a Índia, como o terceiro maior país importador de petróleo do mundo, foi a mais afetada, com grande saída de divisas, levando a rupia a atingir níveis históricos baixos. O Banco Central da Índia foi forçado a vender dólares no mercado para proteger a moeda. Para estabilizar ainda mais a taxa de câmbio, o governo de Modi inicialmente pediu que a população reduzisse a compra de ouro e viagens ao exterior, depois aumentou significativamente as tarifas de importação de ouro, e poucos dias depois limitou diretamente as importações de ouro, além de alertar que está estudando mais medidas emergenciais para proteger as reservas de divisas.

O resultado foi exatamente o oposto.

“Subiu de 15% a 20% em dois dias”: a corrida às compras varre toda a Índia

Segundo o "Economic Times" da Índia, a onda de compras impulsivas de ouro já se espalhou por todo o país.

Joalheiros afirmam que os consumidores estão preocupados com o aperto contínuo das políticas e estão comprando antecipadamente antes do pico de casamentos em junho. A lógica central por trás dessa corrida é simples: se não comprar agora, pode ficar mais caro ou até mesmo não conseguir comprar no futuro.

O presidente do Conselho Nacional de Joias e Gemas da Índia, Rajesh Rokde, declarou: “Nos últimos dois dias, as vendas de joias de casamento superaram em 15% a 20% a média diária habitual.”

A abrangência da corrida já ultrapassou as necessidades imediatas de casamento. Varghese Alukkas, diretor geral da cadeia de joalherias Jos Alukkas, com 65 lojas, afirmou: “Algumas pessoas estão até comprando ouro antecipadamente para casamentos de novembro a dezembro, por medo de que o governo possa proibir a compra de ouro.”

No maior mercado de ouro e joias de Mumbai, Zaveri Bazaar, os comerciantes estimam que as vendas aumentaram cerca de 20% nos últimos dois dias. Suvankar Sen, CEO e diretor geral da Senco Gold, descreveu o clima do mercado: “Há muitos rumores. Uns dizem que as tarifas de importação vão subir, outros que o GST (Imposto sobre Bens e Serviços) será aumentado de 3%. Essa incerteza faz com que os consumidores comprem joias de casamento de forma impulsiva.”

Ele acrescentou que cerca de 60% das compras atuais estão relacionadas à próxima temporada de casamentos, enquanto o restante é para estoque de inverno.

O Secretário Nacional do Instituto de Joias de Ouro e Prata da Índia (IBJA), Surendra Mehta, foi mais direto: “Tanto as transações B2B quanto as B2C estão acontecendo, o mercado está em pânico. O ouro está enraizado na cultura indiana, e os consumidores compram joias de casamento para evitar possíveis aumentos de tarifas ou restrições à compra em dinheiro no futuro.”

Goldman Sachs: objetivo de 5400 dólares até o final do ano, mas cautela no curto prazo

Enquanto as compras no varejo estão em alta, a analista de metais preciosos do Goldman Sachs, Lina Thomas, reafirmou em seu relatório mais recente sua visão de longo prazo para o ouro, mantendo o preço-alvo de 5400 dólares por onça até o final de 2026.

No entanto, ela também apontou que o ritmo de compras pelos bancos centrais desacelerou — embora a desaceleração seja menor do que o esperado anteriormente. O modelo atualizado de previsão de média móvel de 12 meses (12MMA) do Goldman Sachs mostra que, em março, a média mensal de compras dos bancos centrais foi de 50 toneladas, contra uma estimativa anterior de 29 toneladas. Lina Thomas prevê que as compras dos bancos centrais irão se recuperar ao longo de 2026, atingindo uma média mensal de 60 toneladas.

A lógica de Thomas é que: pesquisas indicam que a demanda subjacente por ouro permanece forte em vários países, e a evolução recente do cenário geopolítico deve reforçar ainda mais a disposição de bancos centrais e investidores privados de diversificar suas carteiras.

Por outro lado, ela também alertou para riscos de curto prazo. O relatório aponta que o ouro é altamente líquido, e, se investidores privados enfrentarem pressão de liquidez — por exemplo, com aumento de taxas de juros ou expectativas de crescimento mais fracas levando a quedas no mercado de ações — o ouro costuma ser um dos primeiros ativos a serem vendidos. Em outras palavras, o ouro pode sofrer pressão no curto prazo, mas a direção para o final do ano, segundo o Goldman Sachs, permanece inalterada.

Restrições mais severas aumentam a atividade de canais ilegais

A história mostra que, quando o governo tenta controlar a saída de capital por meio de restrições aos metais preciosos, geralmente o efeito é contrário: uma vez que o mercado formal é restringido, a demanda migra para canais informais, aumentando o contrabando de ouro.

A análise também aponta que, se os canais tradicionais de compra de ouro e prata continuarem sendo bloqueados, a Índia pode acabar seguindo o caminho de outros países em desenvolvimento sob forte repressão financeira, recorrendo a alternativas ilegais como Bitcoin, stablecoins e outras moedas não regulamentadas para preservar valor.

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