Recentemente tenho acompanhado conteúdos relacionados à tendência do dólar, e percebo que muitas pessoas ainda estão indecisas sobre se devem ou não fazer uma posição de compra no dólar. Organizei algumas ideias para compartilhar.

Vamos começar pelos conceitos mais básicos. A taxa de câmbio do dólar na verdade é a relação de valor de uma determinada moeda em relação ao dólar. Por exemplo, EUR/USD=1.04, significa que 1 euro pode ser trocado por 1.04 dólares. Se esse número sobe, indica que o euro está se valorizando e o dólar se desvalorizando; se cai, o dólar está se valorizando. Existe também algo chamado índice do dólar, que é uma média ponderada das taxas de câmbio do dólar com o euro, iene, libra esterlina e outras 6 principais moedas, refletindo a força relativa do dólar em relação a esses países.

Notei um fenômeno interessante. Desde o colapso do sistema de Bretton Woods na década de 1970, o índice do dólar passou por 8 ciclos completos. O primeiro foi em 1971, quando Nixon anunciou o fim do padrão ouro, e o dólar começou a se expandir, mas depois enfrentou a crise do petróleo e caiu. Nos anos 1980, o então presidente do Fed, Volcker, adotou uma política de juros agressiva para controlar a inflação, levando a taxa dos fundos federais a 20%, e o índice do dólar entrou em uma grande alta. Depois, passou por bolhas da internet, crise financeira global, crise da dívida europeia e outros obstáculos. Nos últimos anos, todos sabem a história — durante a pandemia de 2020, o Fed cortou juros e imprimiu dinheiro, levando à inflação descontrolada; em 2022, começou a subir agressivamente as taxas, o que, embora controlasse a inflação, colocou a confiança no dólar à prova novamente.

Sobre a tendência atual do dólar, acho que é importante dividir por períodos. No curto prazo, há uma probabilidade maior de o índice do dólar oscilar entre 95 e 103. Se ocorrerem tensões geopolíticas ou dados econômicos dos EUA superando expectativas, o dólar pode subir rapidamente; se o Fed continuar cortando juros e a economia europeia melhorar, o dólar pode perder força.

Vamos analisar cada par de moedas individualmente. O EUR/USD, basicamente, move-se de forma oposta ao índice do dólar. Se o Fed realmente iniciar um ciclo de corte de juros, o euro tende a se fortalecer, podendo desafiar 1.09 ou até mais. A lógica do GBP/USD é semelhante: se o Banco da Inglaterra for mais lento em cortar juros do que o Fed, a libra terá vantagem relativa, oscillando entre 1.25 e 1.35, com chance de romper 1.40.

O dólar frente ao yuan é mais complexo. Precisa-se observar tanto a política do Fed quanto a postura do Banco Central da China. Do ponto de vista técnico, o dólar tem oscilado entre 7.23 e 7.26, sem força suficiente para uma ruptura de curto prazo. Quanto ao USD/JPY, há um detalhe interessante: o salário no Japão atingiu o maior nível em 32 anos, e o Banco do Japão pode acelerar o ritmo de aumento de juros, o que é positivo para o iene. Portanto, espera-se que o dólar/iene enfraqueça; se cair abaixo de 146.90, pode continuar a recuar. Quanto ao AUD/USD, a economia australiana tem apresentado bons dados, e o Banco Central está cauteloso. Se o Fed continuar com uma política de afrouxamento, o dólar australiano pode se sustentar.

Será que é momento de comprar dólares agora? Minha opinião depende do seu horizonte de investimento. Para o curto prazo, de 1 a 2 trimestres, há oportunidade de fazer trades de swing, sendo mais agressivo ao comprar em suportes e vender em resistências. Mas, no médio a longo prazo, a probabilidade de o Fed aprofundar o ciclo de corte de juros e a redução na vantagem dos rendimentos dos títulos americanos é alta, o que pode fazer com que os fundos migrem para mercados emergentes ou Europa. Além disso, a tendência de desdolarização global está acelerando, e a posição do dólar como moeda de reserva está sendo marginalmente enfraquecida. Assim, a estratégia de médio prazo deve ser reduzir gradualmente posições longas no dólar, realocando para outras moedas ou commodities.

De modo geral, até 2026, a trajetória do dólar dependerá mais de dados econômicos específicos e das políticas dos bancos centrais, sendo fundamental manter flexibilidade e disciplina. Para lucrar com as oscilações cambiais, é preciso estar atento ao mercado, sem se deixar levar por movimentos de curto prazo.