Na rua, alguém novamente usou a oferta de stablecoins + fluxo líquido de ETF como "prova definitiva", na verdade tenho um pouco de medo dessa narrativa, a correlação parecer agradável não significa causalidade. A emissão adicional de stablecoins pode ser apenas por demanda de market making/compensação, ou pode ser por arbitragem em pontes cross-chain, hedge, ou até apenas trocar de canal de outro lugar; o mesmo vale para o ETF, o fluxo de fundos fora do mercado pode ou não entrar, depende se as pessoas estão dispostas a depositar ou retirar fundos, se os canais de conformidade estão funcionando bem, mas não é uma linha reta. Recentemente, uma região aumentou os impostos e apertou os canais de conformidade, a expectativa de sentimento muda, os dados na cadeia parecem bonitos, mas podem ser apenas movimentações de um lado para o outro. De qualquer forma, agora estou mais interessado em acompanhar o fluxo: se o caminho do dinheiro está claro, se há riscos nas pontes e custódia, se as votações de governança estão sendo controladas por uma minoria... não se apresse em transformar a história em conclusão.