Recentemente, alguém me perguntou por que o Bitcoin sempre tem um limite de 21 milhões de moedas, e essa questão na verdade reflete muitos equívocos sobre a lógica de design do Bitcoin. Muitas pessoas chamam o Bitcoin de ouro digital, mas poucos realmente compreendem os princípios por trás dele.

Primeiro, vamos à conclusão: o limite total de Bitcoin é de 21 milhões de moedas, como estipulado por Satoshi Nakamoto na white paper, e isso não foi decidido aleatoriamente, mas baseado em um modelo matemático engenhoso. Cada ciclo de emissão dura 4 anos, e a recompensa por bloco é reduzida pela metade a cada ciclo. O primeiro ciclo tinha uma recompensa de 50 bitcoins por bloco, depois ela foi diminuindo pela metade, seguindo uma progressão geométrica, e o limite final é exatamente 21 milhões.

Ao observar os momentos das próximas reduções pela metade, podemos entender o quão preciso esse mecanismo é. Em novembro de 2012 ocorreu a primeira redução, a recompensa caiu de 50 para 25; em julho de 2016, a segunda redução, para 12,5; em maio de 2020, a terceira, para 6,25. A quarta redução, prevista para 2024, já foi concluída, e atualmente a recompensa é de 3,125 bitcoins. Essa redução progressiva é projetada para controlar a inflação e proteger o valor do Bitcoin.

Por que é necessário minerar para gerar novas moedas? Porque o Bitcoin usa um sistema de livro-razão totalmente descentralizado. Todas as transações são registradas na blockchain, sem um banco central ou terceira parte. Para garantir a segurança das transações, os mineradores precisam resolver problemas computacionais (prova de trabalho) para validar novos blocos. As recompensas dos mineradores incluem as novas moedas emitidas e as taxas de transação, e esse mecanismo de incentivo garante o funcionamento seguro de toda a rede.

Curiosamente, à medida que a dificuldade de mineração aumenta, os custos dos mineradores também sobem. Isso envolve um conceito que muitas pessoas ignoram — a taxa de financiamento. No mercado de derivativos, a taxa de financiamento reflete a diferença de custo entre posições longas e curtas em contratos perpétuos. Quando os lucros da mineração caem e os custos sobem, os mineradores tendem a fazer hedge no mercado de futuros, o que impacta diretamente o nível da taxa de financiamento.

A unidade do Bitcoin também é bastante interessante. A menor unidade é o Satoshi, que equivale a 0,00000001 BTC, nome dado em homenagem a Satoshi Nakamoto. Acima dele, há unidades como microbit, milbit, e outras subdivisões, facilitando transações de diferentes escalas.

A genialidade desse sistema está na sua capacidade de autorregulação por meio de matemática e mecanismos de incentivo. A escassez confere ao Bitcoin a função de reserva de valor, assim como o ouro. Para entender melhor como esses mecanismos afetam o mercado, você pode consultar dados em tempo real na Gate, especialmente o ajuste de dificuldade de mineração e as mudanças na taxa de financiamento de derivativos relacionados, que frequentemente refletem a percepção dos participantes do mercado sobre o valor de longo prazo do Bitcoin.