Acabei de observar a reação mais ampla do mercado à situação do Irã e ela é realmente bastante reveladora. Você pensaria que, com toda a tensão geopolítica elevando os preços da gasolina acima de $4 por galão, os traders estariam apostando tudo na alta do petróleo atingindo recordes até o final do mês. Mas aqui está o ponto - as probabilidades estão estagnadas em torno de 1,2%, praticamente sem se moverem desde a semana passada.

O que é interessante é o quadro do volume. Estamos falando de aproximadamente $2.513 em volume total de negociações, o que significa que apenas $695 em dinheiro novo poderiam fazer o preço variar 5 pontos percentuais para cima ou para baixo. Então, mesmo com as interrupções no Estreito de Hormuz potencialmente restringindo o oferta, o mercado claramente está precificando um certo ceticismo sobre se os preços da gasolina realmente vão ultrapassar os recordes históricos.

Acredito que o que está acontecendo aqui é que os traders estão fazendo hedge em múltiplos cenários. Você tem o conflito do Irã empurrando os preços do petróleo para cima de um lado, mas também há expectativas em relação às movimentações de produção da OPEP+ , possíveis liberações estratégicas dos estoques dos EUA, e talvez até algumas saídas diplomáticas que poderiam acalmar as coisas. O mercado está basicamente dizendo que não sabemos qual força prevalecerá.

O caminho geopolítico à frente é realmente imprevisível neste momento. Uma ação de 1,2 centavos de dólar pagaria 83x se o petróleo realmente quebrar o recorde, mas essa é uma aposta de baixa probabilidade, dado o sentimento atual. O que estou observando são os sinais da reunião da OPEP+, quaisquer anúncios sobre liberações do SPR, e se veremos algum movimento diplomático na situação do Irã. Esses próximos dias podem, honestamente, mover esse mercado em qualquer direção, dependendo das manchetes.

Os padrões de consumo de combustível já estão mudando à medida que os consumidores reagem ao aumento dos preços da gasolina - isso é uma destruição de demanda real acontecendo no chão. Então, enquanto o conflito do Irã mantém os preços do petróleo elevados, o mercado basicamente está dizendo que não se deve esperar um novo recorde dramático até o final do mês. Uma desconexão interessante entre o prêmio de risco geopolítico e as probabilidades reais do mercado.