Recentemente, tem sido bastante animado falar sobre RWA na blockchain, dizendo que “transferir ativos do mundo real para a cadeia = ter liquidez instantânea”, e eu acho um pouco engraçado. Para ser claro, muitas vezes o que você compra é apenas um “certificado negociável”, não um “ativo que pode ser resgatado a qualquer momento”. Colocar ordens no mercado secundário ≠ você conseguir recuperar o dinheiro do ativo subjacente, janelas de resgate, limites, filas, KYC, ou até pausas em casos especiais... Esses termos não aparecem no material de divulgação, mas estarão escritos quando você mais precisar sair.

E também há aquela interpretação que vincula fluxo de fundos de ETFs, apetite ao risco do mercado de ações dos EUA e oscilações de criptomoedas de forma rígida, o que parece uma ilusão de liquidez: parece animado, a história faz sentido, mas na hora do teste de estresse, quem está nadando nu é revelado. Agora, a primeira coisa que olho nos projetos de RWA não é “quanto de retorno”, mas “como posso sair, quanto tempo leva, quem é responsável se não conseguir sair”, de qualquer forma, o botão de retirada precisa estar bem definido.