Acabei de perceber que a Microsoft está sendo negociada com avaliações que não víamos desde a queda de 2023. Quase 30% abaixo do seu pico, o que é louco para uma empresa desse tamanho e importância. Acho que esta é uma oportunidade rara de acumular.

Aqui está minha opinião sobre onde isso poderia estar daqui a três anos. O mercado está obcecado com os retornos de IA no momento, e todo mundo está sendo penalizado na avaliação. Mas a Microsoft está jogando o jogo de forma diferente da maioria. Em vez de construir seu próprio modelo de IA generativa do zero, eles estão posicionando o Azure como o terreno neutro onde os desenvolvedores podem escolher o que melhor funciona para eles. Uma jogada inteligente porque isso significa que eles se beneficiam de toda a onda de IA, em vez de apostar tudo em um único cavalo.

O Azure é a verdadeira história aqui. No último trimestre, cresceu 39% ano a ano, e isso mesmo com a gestão ainda implantando hardware internamente em vez de vendê-lo externamente. A demanda por cargas de trabalho de IA está apenas começando. A Wall Street espera que a Microsoft cresça a receita cerca de 16% no próximo ano fiscal, depois 15% no seguinte. Esses números parecem conservadores para mim, mas vamos trabalhar com eles.

Se a empresa atingir esses números e manter essa trajetória de crescimento de 15%, o lucro por ação deve estar em torno de $23,45 daqui a três anos. Isso assumindo que eles voltem ao seu múltiplo histórico de 33x lucros, o que parece razoável dado sua posição de mercado. Essa matemática coloca a ação em aproximadamente $774 por ação. Hoje estamos em cerca de $390, então você estaria potencialmente dobrando em três anos. A maioria das ações leva cerca de sete anos para fazer isso.

Sim, há também o fator surpresa do OpenAI. A Microsoft possui 27% dela, e se isso algum dia abrir o capital com uma avaliação de mais de um trilhão, isso é apenas um potencial de valorização extra no balanço. Mas não estou contando com isso.

O risco é se o crescimento do Azure realmente desacelerar ou se os gastos com IA não se materializarem como todo mundo pensa. Mas, dado o que estou vendo no mercado, prefiro estar errado e estar comprado na Microsoft a esses preços do que estar vendido.