Acabei de perceber algo surpreendente com as ações da Lemonade nesta manhã. A ação abriu quase 14% na abertura do mercado, depois caiu drasticamente na hora seguinte, em uma hora e meia. Até o meio-dia, ela estava caindo 5,5%. Uma típica oscilação de lucros.

Então, o que aconteceu: os números do quarto trimestre foram realmente sólidos. A receita aumentou 53% em relação ao ano anterior, atingindo 228 milhões de dólares, superando as expectativas dos analistas. O lucro bruto subiu 73%, e eles na verdade reduziram a perda líquida por ação de 42 centavos para 29 centavos. O fluxo de caixa livre também foi de 37 milhões de dólares. Na teoria, esse tipo de relatório deveria impulsionar uma ação.

Mas aqui está o problema — e por que o mercado ficou receoso. A Lemonade já estava sendo negociada a 8,9 vezes as vendas antes dos lucros. Isso é absolutamente insano para uma seguradora. O concorrente mais caro no setor está a 4,7 vezes, e a média do setor é cerca de 1,4 vezes. A Wall Street já tinha precificado a perfeição antes mesmo do relatório ser divulgado. Quando a gestão orientou um aumento para o próximo trimestre e falou em atingir o equilíbrio financeiro até 2027, os investidores simplesmente... não acreditaram. O novo produto de seguro da Tesla que eles lançaram parece promissor, mas ainda é cedo para fazer diferença. Às vezes, uma empresa consegue acertar os lucros e ainda assim decepcionar porque a expectativa foi colocada em um nível impossível de alcançar.