Acabei de mergulhar no setor de mineração de ouro e há algo realmente interessante acontecendo agora. A indústria está funcionando a todo vapor, e honestamente, acho que a maioria das pessoas está dormindo no que está prestes a acontecer nos próximos anos.

Deixe-me explicar o que chamou minha atenção. O ouro tem tido uma performance extraordinária neste ano – subiu quase 18% desde janeiro e está em torno de $5.140 por onça. Mas o que é louco: o ano passado foi ainda mais louco. 2025 viu o ouro atingir uma média de $3.431 por onça, um aumento de 44% ano a ano. O momentum é real, impulsionado por tensões geopolíticas, fraqueza da moeda e bancos centrais acumulando reservas de ouro de forma agressiva.

O que chamou minha atenção, no entanto, foi o lado da demanda. A demanda total por ouro atingiu um recorde de 5.002 toneladas em 2025. A demanda por investimento sozinha chegou a 2.175 toneladas – as pessoas estão realmente assustadas e procurando refúgios seguros. Os ETFs de ouro tiveram entradas massivas de 801 toneladas ao longo do ano. E aqui está algo crucial para a previsão de preço do ouro a longo prazo até 2030 na Índia – a demanda dos consumidores permanece incrivelmente forte lá. Índia e China juntas representam aproximadamente 50% da demanda global de ouro por consumidores, e com o impulso econômico da Índia acelerando, esse número não vai diminuir tão cedo. A previsão de preço do ouro até 2030 na Índia parece particularmente otimista, dado o aumento da confiança do consumidor e o apego cultural ao metal.

Do lado da oferta, as coisas estão ficando mais apertadas. Estamos lidando com minas envelhecidas que estão declinando na produção, descobertas novas limitadas, e o fato de que desenvolver uma nova mina leva de 10 a 20 anos e exige um capital enorme. A esse desequilíbrio estrutural entre oferta e demanda? Isso será um grande motor de preço no futuro.

Agora, as empresas posicionadas para capitalizar isso estão bem claras. A Agnico Eagle acabou de se destacar com $4,4 bilhões em fluxo de caixa livre no ano passado e está mirando 4 milhões de onças por ano até o início dos anos 2030 – um aumento de produção de 20-30% na próxima década. A Franco-Nevada tem sido inteligente ao construir seu portfólio de royalties, recentemente fechando negócios no valor de $370 milhões combinados na Austrália e Nevada. A Equinox Gold acabou de se fundir com a Calibre e atingiu uma produção recorde de 922.827 onças em 2025, e eles planejam entre 700.000 e 800.000 onças neste ano. A IAMGOLD entregou margens e fluxo de caixa recordes, e está comprando ações de forma agressiva enquanto avança com o Complexo Nelligan, posicionando-o como um dos maiores projetos de pré-produção do Canadá. A Eldorado Gold espera um aumento de 40% na produção até 2027, atingindo entre 620.000 e 720.000 onças.

O quadro de avaliação também é interessante. A indústria de mineração de ouro está sendo negociada a 11,82X EV/EBITDA, em comparação com o S&P 500 a 17,33X – o que significa que você está tendo exposição a esse setor com um desconto enquanto os ventos favoráveis estão se formando. Essas ações tiveram um desempenho excelente nos últimos seis meses, com ganhos variando de 32% a 126%, e o setor como um todo subiu 145% no último ano, contra os 21,6% do S&P.

O que realmente é convincente é o aspecto de gestão de custos. As mineradoras estão ficando mais inteligentes quanto à eficiência de produção, mudando para energia renovável para proteger os custos de combustível, e a inovação digital está reduzindo os custos unitários. Enquanto isso, os bancos centrais continuam comprando ouro de forma agressiva, e a demanda industrial em energia, saúde e tecnologia continua crescendo. Tudo isso alimenta a previsão de preço do ouro até 2030 na Índia e globalmente, que parece bastante promissora.

A indústria de mineração de ouro da Zacks está classificada como #22 de 243 indústrias – top 9% – o que mostra que o dinheiro institucional vê oportunidade aqui. Se você está olhando para esse setor, esses cinco nomes têm todas classificações de analistas de primeira linha e possuem os balanços, projetos e históricos de execução para entregar valor real nos próximos anos.