Tenho observado os números de gastos com infraestrutura de IA e eles são bastante impressionantes. Os grandes hyperscalers - Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft - planejam gastar coletivamente 700 bilhões de dólares em data centers de IA neste ano. Isso representa um aumento de mais de 300 bilhões de dólares em relação ao ano passado. A escala é honestamente difícil de compreender.

Aqui está o que chamou minha atenção, no entanto. Cerca de 60% desses gastos de IA dos hyperscalers estão indo diretamente para chips e hardware de computação. É aí que entra a TSMC. Eles fabricam chips para praticamente todos os principais projetistas de chips de IA - Nvidia, Broadcom, Marvell, Intel, AMD. E eles não estão apenas surfando na onda de IA, eles controlam 72% do mercado global de foundries. A Samsung Foundry fica em segundo lugar com apenas 7%. Nem chega perto.

A gestão da TSMC disse que os aceleradores de IA atingiram uma porcentagem de receita de alta dezena no ano passado, e os clientes já estão pedindo mais capacidade. Eles estão aumentando o capex de 40,9 bilhões de dólares para entre 52 e 56 bilhões de dólares neste ano para lidar com isso. Ainda mais interessante, eles projetam uma CAGR de média a alta cinquenta por cento na receita de aceleradores de IA até 2029. Esse é o tipo de trajetória de crescimento que não acontece com frequência.

Mas aqui está a segunda parte disso. A ASML, fabricante holandês de equipamentos de semicondutores, é o verdadeiro beneficiário oculto. Eles praticamente têm um monopólio nas máquinas de litografia EUV - o equipamento que fabrica chips avançados em 7nm e abaixo. O processo de 2nm da TSMC está em demanda insana neste momento, o que significa que eles precisam de mais equipamentos, o que faz com que o livro de pedidos da ASML continue crescendo.

As encomendas líquidas da ASML aumentaram 48% no ano passado, chegando a pouco mais de 28 bilhões de euros. Eles estão projetando uma receita de 34 a 39 bilhões de euros até 2026, com ponto médio em torno de 12% de crescimento. Mas o mais importante é que eles tinham quase 39 bilhões de euros em backlog no final de 2025. Com os hyperscalers aumentando esse ritmo de forma tão agressiva, a ASML facilmente pode superar esses números de orientação.

Analistas estão prevendo um crescimento de 34% nos lucros da TSMC neste ano. A meta de preço médio de 12 meses para a ASML está em torno de 1.675 dólares, sugerindo talvez 13% de potencial de alta, mas isso parece conservador dado o que realmente está acontecendo com o capex dos hyperscalers. A forma como essas duas empresas estão posicionadas na construção da infraestrutura de IA, elas estão basicamente imprimindo dinheiro neste momento. Se você olhar para onde esse gasto de 700 bilhões de dólares está realmente fluindo, essas são as empresas para ficar de olho.