Um leitor que já sabe diferenciar um dividendo de uma variação de preço não deve considerar um rendimento maior como sinal de que um fundo é mais seguro. O rendimento corresponde ao dinheiro pago em um período dividido pelo preço, portanto, essa proporção pode aumentar quando o preço cai. Um ETF de alto rendimento de dividendos mantém o rendimento, o histórico de aumentos e o prêmio das opções em linhas separadas. A tabela apresenta a regra. Ela não classifica os fundos por segurança.
Principais conclusões
- Os ETFs de alto rendimento de dividendos se dividem em grupos de alto rendimento, crescimento de dividendos e calls cobertas. O rendimento histórico não os classifica.
- Uma seleção baseada em alto rendimento costuma deixar uma participação maior em empresas financeiras, de energia e de bens de consumo básicos, portanto, os choques nesses setores chegam primeiro ao NAV.
- Uma seleção baseada no crescimento de dividendos procura um histórico cada vez mais longo de aumentos, e o dinheiro continua sendo um dividendo pago pela empresa. Uma distribuição de calls cobertas também inclui o prêmio das opções.
- Um rendimento maior não significa que o fundo é mais seguro e não compensa uma queda no NAV. Os fundos de crédito e um fundo setorial de serviços públicos ficam fora desta lista.
Quais regras classificam estes ETFs de alto rendimento de dividendos?
Duas perguntas classificam esses fundos: quais ações a regra mantém e do que é composto o dinheiro. O rendimento histórico apenas informa o tamanho das distribuições em relação ao preço. Ele não organiza as três regras da maior para a menor, e uma lista mista não é uma lista mais segura.
A seleção está descrita na metodologia do índice ou nos documentos do fundo. As ações entram, saem e são rebalanceadas de acordo com esse documento, não conforme o ticker que exibe o maior rendimento em determinado dia. Uma lista dos maiores rendimentos daquele dia reduz três seleções a um único número.
Identifique a família antes de ler a lista. Uma seleção baseada em alto rendimento mantém ações que já pagavam mais. Uma seleção baseada no crescimento de dividendos mantém ações com um histórico suficientemente longo de aumentos. A estratégia de renda com calls cobertas vende calls sobre as ações, portanto, o dinheiro inclui tanto o prêmio quanto os dividendos. Todas as três podem ser chamadas de fundos de alto rendimento de dividendos. Nenhuma substitui as outras.
Qual seleção é baseada em rendimento, crescimento ou calls cobertas?
As três linhas abaixo representam as três seleções. Cada linha informa em que consiste a seleção e o que compõe o dinheiro. A tabela não compara qual rendimento é maior e não informa qual fundo é adequado para cada pessoa.
| Família |
Seleção |
Composição do dinheiro |
Tickers de exemplo |
| Alto rendimento |
Dividendos históricos acima da média ou seleção ponderada pelo rendimento |
Dividendos pagos pelas empresas |
VYM, HDV, SPYD |
| Crescimento de dividendos |
Aumentos consecutivos de dividendos ou um longo histórico de crescimento |
Dividendos pagos pelas empresas |
VIG, DGRO, NOBL |
| Calls cobertas |
Carteira de ações mais calls vendidas |
Dividendos mais prêmio das opções |
JEPI, JEPQ |
A linha de alto rendimento usa VYM, HDV e SPYD como exemplos, e o dinheiro é composto por dividendos pagos pelas empresas. A linha de crescimento de dividendos usa VIG, DGRO e NOBL. O teste de inclusão é o histórico de crescimento, e o dinheiro continua sendo um dividendo pago por uma ação. A linha de calls cobertas usa JEPI e JEPQ. Esse dinheiro contém tanto dividendos quanto prêmios de calls, e as calls vendidas cedem parte do potencial de alta.
A tabela não apresenta uma classificação por segurança nem informa taxas ou preços. Os tickers na mesma linha apenas mostram que seguem o mesmo tipo de seleção. As posições, as ponderações setoriais e o mês em que o dinheiro é recebido continuam sendo definidos pelos documentos de cada fundo. Estar na mesma linha não torna os demais termos iguais.
Figura 1. ETFs de alto rendimento de dividendos divididos por seleções de rendimento, crescimento e calls cobertas.
Para quais setores uma seleção de alto rendimento tende?
Uma seleção de alto rendimento dá mais peso aos setores que já pagaram mais. Os setores financeiro, de energia e de bens de consumo básicos costumam ter uma participação maior. Variações nas taxas, preços do petróleo e mudanças na demanda por ativos defensivos aparecem primeiro no NAV por meio desses setores.
O Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM) acompanha o FTSE High Dividend Yield Index e mantém suas posições de forma passiva. O índice seleciona ações ordinárias com dividendos acima da média nos 12 meses anteriores e exclui fundos de investimento imobiliário. HDV e SPYD pertencem à mesma família de alto rendimento. A seleção considera dividendos que já são altos ou pondera as ações pelo rendimento, em vez de exigir um histórico cada vez mais longo de aumentos.
O rebalanceamento direciona novamente o peso para os setores que pagam mais. Uma concentração maior muda qual choque chega primeiro ao NAV. Ela não torna o fundo mais seguro. Quando o preço cai e o dividendo em dinheiro muda pouco, o rendimento histórico aumenta porque o denominador ficou menor.
O que uma seleção baseada no crescimento de dividendos exige?
Uma seleção baseada no crescimento de dividendos exige dividendos que continuem aumentando ou um histórico de crescimento suficientemente longo para atender aos critérios, em vez do maior rendimento histórico. VIG, DGRO e NOBL são os exemplos. O dinheiro recebido por quem detém o fundo continua sendo composto pelos dividendos das posições. A origem do dinheiro é a mesma do grupo de alto rendimento. A regra de inclusão é diferente.
O histórico de crescimento diferencia “o dividendo aumentou” de “o dividendo já era alto”. Uma empresa pode aumentar seu dividendo durante um longo período e ainda apresentar um rendimento anunciado menor do que o de uma ação selecionada por uma estratégia de alto rendimento. As duas regras fazem perguntas diferentes.
O Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) considera qualidade e dividendos em conjunto, por isso não aparece na linha de tickers de crescimento acima. O SCHD acompanha o Dow Jones U.S. Dividend 100 Index, que avalia a qualidade do dividendo e sua capacidade de se manter, e seleciona as ações com base em indicadores financeiros em comparação com seus pares. Essa regra não é uma classificação baseada apenas no rendimento histórico e não corresponde à lista de aumentos consecutivos usada por VIG, DGRO e NOBL.
O que compõe uma distribuição de calls cobertas?
Uma distribuição de calls cobertas contém tanto dividendos das posições quanto o prêmio das calls vendidas. O JEPI vende calls do S&P 500 fora do dinheiro junto com as ações, e o JEPQ pertence ao mesmo grupo. O prêmio é uma receita de opções. O dividendo declarado pelo conselho de administração de uma empresa não inclui esse prêmio.
As ações continuam sujeitas à variação de preço, e o risco setorial permanece nessas ações. As calls vendidas trocam o prêmio por parte do potencial de alta. O JEPI busca gerar uma renda que possa ser distribuída todos os meses. O mês apenas informa quando o dinheiro chega. Ele não transforma o prêmio em um dividendo pago pela empresa.
Colocar esse dinheiro composto por diferentes fontes na mesma proporção usada por um fundo que apenas repassa dividendos de ações trata duas fontes como uma única distribuição. O prêmio é dinheiro. Quando o dinheiro de um período é menor do que a queda no NAV, a queda permanece no NAV.
Por que os fundos de crédito e um fundo setorial de serviços públicos ficam fora desta lista?
Os fundos de crédito e um fundo setorial de serviços públicos não pertencem a esta lista. Um ETF de ações de alto rendimento de dividendos detém ações selecionadas por uma regra de dividendos. Um fundo de crédito detém títulos, e o dinheiro vem do cupom. Um fundo setorial de serviços públicos detém ações de um setor específico. A inclusão vem da classificação setorial, não de uma seleção baseada em dividendos.
Os juros de um título corporativo de alto rendimento correspondem ao cupom desse crédito, e a exposição é títulos corporativos de alto rendimento (HYG). Os juros de um título corporativo com grau de investimento também correspondem a um cupom, e a exposição é títulos corporativos com grau de investimento (LQD). Um cupom vem de um contrato de título, não da regra de dividendos de uma ação.
Ações do setor de serviços públicos (XLU) inclui posições do setor de serviços públicos, não por meio de uma seleção baseada em dividendos. Um dividendo elevado pago por uma dessas empresas não transforma o XLU em um ETF de ações de alto rendimento de dividendos. O XLU apenas indica que as empresas pertencem ao setor de serviços públicos.
Resumo
Comece pela regra. Uma seleção baseada em alto rendimento, uma seleção baseada no crescimento de dividendos e uma estratégia de renda com calls cobertas mantêm ações diferentes, e o dinheiro é composto de maneiras diferentes. Um rendimento maior é apenas o resultado das distribuições dividido pelo preço. Isso não significa que o fundo é mais seguro e não compensa uma queda no NAV.
Os fundos de crédito e um fundo setorial de serviços públicos ficam fora dessa seleção de ações baseada em dividendos. Os tickers de exemplo indicam a seleção. A regra que o fundo realmente segue continua descrita na metodologia do índice ou nos documentos do fundo. Estar na mesma linha não torna os demais termos iguais.
Perguntas frequentes
Um rendimento de dividendos maior é sempre melhor para um ETF de alto rendimento de dividendos?
Não. Um ETF de alto rendimento de dividendos é classificado por uma regra publicada, e um rendimento histórico elevado é apenas um dos três critérios. Quando o preço cai e o dividendo em dinheiro muda pouco, o rendimento aumenta porque o denominador ficou menor. O crescimento de dividendos considera o histórico de aumentos, e a renda com calls cobertas também inclui o prêmio, portanto, uma proporção maior não torna o fundo mais seguro.
SCHD e VYM seguem a mesma regra?
Não. O índice acompanhado pelo VYM seleciona ações ordinárias com dividendos acima da média nos 12 meses anteriores e exclui fundos de investimento imobiliário. O SCHD considera a qualidade do dividendo e sua capacidade de se manter, além de selecionar as ações com base em indicadores financeiros em comparação com seus pares, em vez de classificá-las apenas pelo rendimento histórico. Ambos são fundos de ações e podem repassar dividendos pagos pelas empresas. A regra de inclusão continua sendo diferente.
Uma distribuição do JEPI é igual a um dividendo pago por uma empresa?
Não. O JEPI vende calls junto com as ações, portanto, a distribuição contém tanto dividendos de ações quanto o prêmio das opções. O prêmio é o dinheiro recebido em troca do potencial de alta cedido por essas calls, não o dividendo declarado pelo conselho de administração. O JEPQ pertence ao mesmo grupo, e seu dinheiro também é diferente do de um fundo de alto rendimento que apenas repassa dividendos de ações.
Um rendimento de dividendos maior pode compensar uma queda no valor líquido dos ativos?
Não. O rendimento corresponde às distribuições divididas pelo preço, e o dinheiro e o preço são registrados separadamente. Quando o preço cai e o dividendo em dinheiro permanece aproximadamente igual, a proporção aumenta porque o denominador ficou menor. Quando o dinheiro de um período é menor do que a queda no NAV, a queda permanece, e o prêmio não compensa essa queda de preço.
Por que esses tickers de exemplo não têm um link de negociação da Gate?
Um link só é adicionado quando o ticker na URL corresponde ao mesmo fundo. VYM, HDV, SPYD, VIG, DGRO, NOBL, JEPI, JEPQ e SCHD aparecem aqui para mostrar a seleção, não para abrir uma página de negociação. Os links na seção de crédito e serviços públicos direcionam para títulos ou ações do setor.
