La última oportunidad de Europa para lanzar una moneda estable en euros | Opinión

El 25 de febrero, el CEO de Tether (USDT), Paolo Ardoino, afirmó que “USDT es la herramienta más exitosa para la hegemonía del dólar estadounidense y su distribución en los mercados emergentes”, añadiendo que la compañía posee más de $115 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU., lo que la convierte en el 18º mayor holder a nivel mundial. Sin embargo, la parte más reveladora de su declaración no fue sobre números, sino sobre ambición: “Dejaré que ustedes definan a un competidor que intenta usar la guerra legal para eliminar a un oponente en lugar de centrarse en mejores productos.”

En Europa, los reguladores han simplificado recientemente las reglas para las stablecoins, facilitando su adopción en todo el continente. La Regulación de Mercados en Criptoactivos está creando una demanda robusta de stablecoin como moneda en los acuerdos. Ahora, Europa se enfrenta a una última oportunidad para construir una economía en torno a una stablecoin vinculada al euro.

¿Por qué son importantes las stablecoins para la economía?

Las stablecoins ofrecen un mecanismo sencillo para transacciones y cálculos. Sin embargo, su importancia para Europa va más allá de la conveniencia: proporcionan a los estados la oportunidad de aumentar el gasto público a través de la emisión de deuda. Debido a que las stablecoins deben estar completamente respaldadas, sus emisores compran valores gubernamentales, que luego tokenizan.

El lanzamiento de un ecosistema de stablecoins crea una demanda sostenida de bonos gubernamentales. En el contexto de la creciente necesidad de Europa de aumentar el gasto en defensa, esta no es una perspectiva insignificante: las stablecoins podrían facilitar una mayor carga de deuda mientras fomentan el desarrollo de empresas privadas que, a su vez, impulsan una mayor demanda de bonos públicos.

Como resultado, la adopción de stablecoin corresponderá directamente a la disposición de Europa para expandir su mercado de bonos gubernamentales con el fin de equilibrar su presupuesto y fortalecer el papel del euro en los pagos globales.

¿Por qué está el reloj sonando?

El ciclo de vida de la innovación sigue un patrón predecible, lo que significa que la ventana para introducir una stablecoin respaldada por euros se está cerrando.

En la fase inicial, el mercado selecciona las soluciones de mejor rendimiento. A medida que la industria madura, los jugadores dominantes erigen barreras de entrada al aumentar el costo de lanzar alternativas competitivas. Si te pierdes la primera fase, entrar en el mercado se vuelve económicamente inviable, al igual que lanzar una nueva empresa automotriz hoy en día requiere una inversión astronómica.

Lo mismo se aplica a la blockchain. La economía en fase de garaje de las criptomonedas está llegando a su fin, allanando el camino para que grandes corporaciones consoliden el poder. Pronto, unos pocos actores dominantes controlarán el espacio; uno de ellos probablemente será Tether, que podría crecer hasta rivalizar con Apple en tamaño.

Las oportunidades para construir negocios masivos en cripto se están cerrando rápidamente. Están surgiendo empresas con niveles de liquidez que no serán alcanzables para los recién llegados en los próximos años. Ya estamos viendo los últimos momentos de un mercado abierto: el tren está saliendo de la estación, y con él, las últimas grandes oportunidades.

La presión del tiempo también se ve aumentada por la competencia geopolítica. Si una stablecoin respaldada por el RMB gana tracción primero, una stablecoin vinculada al euro puede tener dificultades para capturar su posible cuota de mercado en los asentamientos internacionales.

¿Por qué no ha tenido éxito EURT?

Euro Tether (EURT) ha fracasado en ganar tracción principalmente debido a las limitaciones de liquidez: había poco interés institucional en sostenerlo. Sin embargo, si los bancos europeos se involucran, la participación de la Eurozona en las transacciones de criptomonedas podría aumentar, posicionando así al euro como un jugador importante en los asentamientos internacionales.

La participación de mercado de la stablecoin de Tether ahora supera en 1.5 veces la participación del dólar en fiat. Esto presenta una oportunidad: una stablecoin respaldada por el euro podría capturar una parte del 30% de la brecha en los pagos internacionales actualmente disponible.

Si se ejecuta correctamente, la Eurozona podría, a su vez, inyectar aproximadamente 20 mil millones de € en su propia economía al impulsar la demanda de bonos gubernamentales europeos. Actualmente, el volumen diario de Tether se sitúa en 100 mil millones de $; un stablecoin vinculado al euro podría potencialmente captar una quinta parte de ese volumen.

El papel de la regulación

MiCA no regula directamente a las empresas europeas, sino que establece el marco para aquellas capaces de crear un mercado de stablecoins denominadas en euros. En este contexto, las empresas europeas tienen incentivos claros para adoptar una stablecoin vinculada al euro: minimizar el riesgo de tipo de cambio, facilitar las transacciones transfronterizas y reducir los costos de endeudamiento al aumentar la demanda de bonos gubernamentales europeos.

Las probabilidades de éxito aumentan si los principales bancos de la UE y las empresas de criptomonedas forman un consorcio para emitir una nueva stablecoin respaldada por euros. Brighty está preparado para participar en una iniciativa de este tipo, pero el éxito depende de que los grandes actores con liquidez profunda se comprometan al proyecto.

Crucialmente, un nuevo stablecoin debe ser emitido bajo un liderazgo fresco en lugar de depender de emisores existentes. Y, en última instancia, aquellos que buscan capitalizar este sector deben crear una moneda digital completamente nueva—una que controlen directamente. Solo al tomar tales medidas podría el stablecoin Euro ganar esta carrera contra el tiempo.

Nick Denisenko

Nick Denisenko es el CTO y cofundador de Brighty, una plataforma suiza de finanzas digitales que combina la confianza de las finanzas tradicionales con el poder de la economía cripto. Nick es un fuerte líder en desarrollo técnico con experiencia en tecnología financiera, desarrollo de software y banca en línea. Es un ex Ingeniero Backend Principal en Revolut, donde contribuyó a su división más rentable, Revolut Business. Nick tiene más de 10 años de experiencia en matemáticas aplicadas, gestión de procesos empresariales y desarrollo de aplicaciones.