Chengtai Technology se presenta en la Bolsa de Hong Kong: más del noventa por ciento de los ingresos por ventas provienen de un solo cliente, con pérdidas continuas en los últimos tres años

El 23 de marzo, Shenzhen Chengtai Technology Co., Ltd. (en adelante, “Chengtai Technology”) presentó una solicitud de cotización actualizada en la Bolsa de Hong Kong, con Guotai Junan International como patrocinador exclusivo. Anteriormente, la compañía había iniciado solicitudes de cotización en la Bolsa de Hong Kong en junio y diciembre de 2025.

La información pública indica que Chengtai Technology, fundada en 2016 en Shenzhen, es un proveedor de radares de ondas milimétricas, productos que, como componentes clave de percepción en la inteligencia automotriz, se utilizan ampliamente en vehículos de pasajeros y comerciales para conducción inteligente. Hasta la fecha límite, la compañía ha lanzado siete modelos principales de radares, incluyendo radares frontales, traseros y laterales (también conocidos como radares angulares).

Chengtai Technology cita datos de Zhuoshi Consulting, que muestran que en 2024, en función del volumen de envíos, la compañía ocupó el primer lugar en el mercado nacional de proveedores de radares de ondas milimétricas frontales para vehículos en China, y también se posicionó como el tercer mayor proveedor en el mercado de radares de ondas milimétricas para vehículos en China, con cuotas de mercado del 9.3% y 4.5%, respectivamente.

En cuanto a desempeño financiero, Chengtai Technology ha mostrado en los últimos tres años una tendencia de “aumento de ingresos sin aumento de beneficios”. Los datos indican que, de 2023 a 2025, los ingresos de la compañía aumentaron rápidamente de 157 millones de yuanes a 1,122 millones de yuanes, casi siete veces en tres años. Durante este período, los productos de radares de ondas milimétricas aportaron más del 98.5% de los ingresos.

Sin embargo, su crecimiento en ingresos depende en gran medida de un solo cliente. La prospecto de emisión revela que, durante el período de rendimiento pasado, la mayor parte de los ingresos de Chengtai provino de la venta de radares de ondas milimétricas frontales y angulares a “Cliente A”, cuyos productos ya están instalados en varios modelos de vehículos. Este cliente es su mayor cliente, con una proporción de ingresos que aumentó del 91.3% en 2023 al 96.4% en 2025. La prospecto no revela directamente el nombre específico de “Cliente A”, pero el mercado apunta a BYD. Además, de 2023 a 2025, los ingresos de Chengtai provenientes de sus cinco principales clientes representaron el 96.4%, 98.3% y 99.4%, respectivamente.

Cabe destacar que, aunque los ingresos han crecido rápidamente en los últimos tres años, la rentabilidad de Chengtai sigue enfrentando presión. Los datos muestran que, de 2023 a 2025, las pérdidas netas de la compañía fueron de 96.6 millones, 21.8 millones y 5.8 millones de yuanes, respectivamente, sumando aproximadamente 124 millones de yuanes en pérdidas netas en esos tres años. La compañía atribuye estas pérdidas principalmente a que las actividades de I+D están en fase inicial, generando gastos de investigación y desarrollo; además de cambios en pasivos de recompra relacionados con financiamiento y gastos operativos.

El margen bruto también mostró volatilidad. Los datos indican que, de 2023 a 2025, el margen bruto de ventas de radares de ondas milimétricas aumentó del 31.1% al 34.0%, pero en 2025 cayó significativamente al 15.1%. Chengtai señala que esto se debe principalmente a un cambio en la composición de productos, inclinándose de radares frontales a radares angulares, cuyos precios y márgenes de beneficio difieren; además, a una estrategia de reducción de precios para expandir el mercado de modelos de gama media y baja, lo que llevó a que el precio promedio de venta de radares de ondas milimétricas bajara de 204 yuanes por unidad en 2023 a 111 yuanes en 2025.

Asimismo, la prospecto muestra que, al 31 de diciembre de 2023 y 2024, Chengtai registró saldos netos de pasivos corrientes y pasivos totales, y en 2023, 2024 y 2025, tuvo salidas netas de efectivo de actividades operativas. La compañía afirma que su capacidad para generar flujos de efectivo operativos positivos en el futuro dependerá de varios factores, incluyendo el crecimiento de ingresos, la fijación de precios de productos, la rotación de cuentas por cobrar y el entorno macroeconómico general.

No obstante, a nivel sectorial, la prospecto indica que, en el contexto del rápido crecimiento de la industria de conducción inteligente, la industria de radares de ondas milimétricas para vehículos está en un período dorado de crecimiento. El tamaño del mercado global de radares de ondas milimétricas para vehículos creció de 15.6 mil millones de yuanes en 2020 a 24.8 mil millones en 2024, y se espera que alcance los 50.1 mil millones en 2029. El mercado chino de radares de ondas milimétricas para vehículos creció de 4.4 mil millones en 2020 a 8.2 mil millones en 2024, y se proyecta que alcance los 21.6 mil millones en 2029.

Chengtai señala en la prospecto que ha invertido muchos recursos en el desarrollo de tecnología de radares de ondas milimétricas, estableciendo tres centros principales de I+D en China, ubicados en Shenzhen, Suzhou y Wuhan. La estrategia consiste en ubicar equipos de I+D cerca de los centros de OEM y de tecnología de conducción inteligente. Los equipos de I+D colaboran con los de operaciones y cadena de suministro para optimizar y mejorar continuamente los procesos de fabricación, además de asistir en la planificación de la cadena de suministro.

En cuanto al uso de los fondos recaudados en esta oferta pública, la prospecto indica que Chengtai planea destinar los fondos a investigación de nuevas tecnologías y desarrollo de productos en nuevas áreas de aplicación, adquisición de equipos de prueba y actualización de líneas de producción, marketing y construcción de canales de ventas, fusiones estratégicas o inversiones, pago de préstamos bancarios y aumento de fondos operativos.