【Huachuang Financial Xu Kang Team】Banco de Chongqing 2025: crecimiento de ingresos y rendimiento de dos dígitos, el diferencial de interés se mantiene estable

(Origen: Xiaokang Finance)

Huachuang Securities Analista de Banca Lin Wan Hui

linwanhui@hcyjs.com

Huachuang Securities Jefe de Investigación del Sector Financiero, Analista Principal Xu Kang

xukang@hcyjs.com

Resumen

Asunto:

El 24 de marzo por la noche, Chongqing Bank divulgó su informe anual 2025, logrando unos ingresos operativos de 15.113 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 10.48%; y una utilidad neta atribuible a la matriz de 5.654 mil millones de yuanes, un incremento del 10.49%. La tasa de préstamos incobrables aumentó 1 punto base respecto al trimestre anterior hasta el 1.14%, y la cobertura de provisiones disminuyó 2.5 puntos porcentuales hasta el 245.6%.

Comentarios:

Crecimiento alto en créditos corporativos, margen de interés estable, crecimiento de ingresos y rendimiento con tasas de doble dígito. 1) La renta neta por intereses aceleró, apoyando el crecimiento de los ingresos. En el cuarto trimestre, la fuerte colocación de créditos corporativos y la estabilidad del margen de interés impulsaron un aumento interanual en la renta neta por intereses, con un crecimiento del 47.7% en el cuarto trimestre de 2025, y una tasa de crecimiento trimestral del 26.7%. Los ingresos no por intereses fluctuaron, debido a: primero, la caída en los rendimientos de los activos subyacentes, que redujo los ingresos por gestión de fondos; segundo, la volatilidad del mercado de bonos en el cuarto trimestre del año pasado, que causó pérdidas flotantes en bonos. Al compensar estos efectos, el crecimiento de los ingresos totales en 2025 se mantuvo por encima del 10%. 2) La calidad de los activos se mantuvo estable en general, y la utilidad neta atribuible a la matriz creció en tasas de doble dígito. La utilidad neta atribuible a la matriz en todo el año creció un 10.49% interanual, con una ligera mejora respecto a los tres primeros trimestres, principalmente gracias al control de costos y la reducción de impuestos, con una disminución del ratio de costos a ingresos en 0.52 puntos porcentuales hasta el 27.9%, y una reducción del 37.2% en impuestos. La calidad de los activos se mantuvo estable, con la tasa de incobrables aumentando 1 punto base hasta el 1.14%. Dado que la calidad de los préstamos minoristas aún presenta cierta presión, se incrementaron las provisiones, con una pérdida por deterioro de activos en el trimestre que creció un 47.5% interanual.

Beneficiándose de las estrategias nacionales clave, la colocación de créditos corporativos continúa fuerte. El tamaño de los créditos de Chongqing Bank creció rápidamente, con un aumento interanual del 20.7% a finales de 2025, y una aceleración del 0.6 puntos porcentuales respecto al tercer trimestre de 2025, principalmente debido a la fuerte demanda de créditos corporativos en las regiones de Sichuan y Chongqing. 1) Sector corporativo: en el cuarto trimestre de 2025, los nuevos créditos y facturas aumentaron 10.85 mil millones y 2.4 mil millones de yuanes, respectivamente, con un crecimiento interanual del 26.9%, 1.4 puntos porcentuales más que en el tercer trimestre. Esto se debe a las estrategias nacionales como el Círculo Económico de Chengdu-Chongqing y la Nueva Ruta Marítima y Terrestre, además de la estrategia industrial “33618” a nivel provincial y municipal. 2) Sector minorista:

La demanda de préstamos minoristas disminuyó trimestre a trimestre, y a finales de 2025, los préstamos minoristas cayeron un 0.9% interanual, posiblemente porque parte de la demanda ya fue adelantada en la primera mitad del año, o por pagos anticipados. En el cuarto trimestre, los saldos de hipotecas y préstamos para negocios personales disminuyeron respecto al trimestre anterior. Los préstamos de consumo autogestionados crecieron relativamente bien, con el saldo de “Jie e Dai” superando los 100 mil millones de yuanes.

En el cuarto trimestre de 2025, el margen neto de interés se mantuvo estable, con una disminución similar en las tasas de interés de activos y pasivos. Según los datos de inicio y fin del período, el margen neto de interés en el cuarto trimestre cayó solo 1 punto base respecto al trimestre anterior, hasta el 1.39%; en términos acumulados, el margen neto de interés del año se mantuvo estable respecto al anterior, con un aumento de 5 puntos base hasta el 1.38%. Esto se debe principalmente a la continua reducción del costo de los pasivos. 1) En el lado de los activos: la rentabilidad de los activos generadores de intereses en el cuarto trimestre fue del 3.37%, una caída de 13 puntos base respecto al trimestre anterior y de 16 puntos base respecto al año anterior. Según los balances diarios divulgados por la compañía, la rentabilidad de los préstamos a finales de 2025 cayó 12 puntos base interanual hasta el 4.27%, siendo la mayor la caída en la rentabilidad de préstamos personales, que disminuyó 53 puntos base a 4.02%, mientras que los préstamos corporativos y personales disminuyeron 18 y 53 puntos base, respectivamente. 2) En el lado de los pasivos: el costo de los pasivos calculado en el cuarto trimestre fue del 2.02%, una caída de 13 puntos base respecto al trimestre anterior y de 45 puntos base respecto al año anterior. Según los balances diarios, el costo de los depósitos a finales de 2025 cayó 37 puntos base interanual hasta el 2.22%, principalmente por la revaloración de los depósitos a plazo de alto interés, con una disminución del 48 y 42 puntos base en depósitos a plazo fijos y personales, hasta el 2.35% y 2.75%, respectivamente.

La calidad de los activos en general se mantuvo estable, aunque la calidad de los activos de créditos minoristas enfrentó cierta presión, pero el control de riesgos sigue siendo manejable. A finales de 2025, la tasa de incobrables aumentó 1 punto base hasta el 1.14%, y la tasa de generación neta de incobrables en el trimestre fue del 0.52%, una disminución de 0.39 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior, manteniendo la estabilidad general de la calidad de los activos. Desde una perspectiva de indicadores prospectivos, la tasa de atención y la tasa de morosidad disminuyeron 11 y 22 puntos base respecto a la mitad del año, hasta el 1.94% y 1.36%. Esto se debe a que la tasa de incobrables de los préstamos ha mejorado (bajando 4 puntos base respecto a la mitad del año, hasta el 0.71%), aunque la calidad de los activos de créditos minoristas aún presenta presión (la tasa de incobrables de los préstamos minoristas aumentó 22 puntos base hasta el 3.23%). Esto puede deberse a la menor capacidad de pago de los pequeños negocios y a la influencia de la economía macroeconómica, que ha provocado un aumento en la tasa de incobrables de los préstamos para negocios personales. Sin embargo, en cuanto a la estructura de los créditos minoristas, la proporción de préstamos de consumo autogestionados, con mejor calidad de cliente, ha aumentado, mientras que la de préstamos para negocios personales ha disminuido trimestre a trimestre. Además, con la recuperación económica en Chongqing y su transmisión a las micro y pequeñas empresas, se espera que el riesgo en los créditos minoristas se reduzca gradualmente.

Recomendación de inversión: Moderada.

Advertencias de riesgo: Crecimiento económico por debajo de lo esperado; exposición a riesgos en regiones específicas; colocación de créditos menor a lo previsto.

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