Entrevista exclusiva con Zhang Xue, inversora ángel en motocicletas

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Autor | Primera Finanzas Gao Yuan

Perfil del invitado

Fundador y presidente de Gao Xin Capital Cao Bin

Enfocado en inversiones en campos de alta tecnología como circuitos integrados, aeroespacial comercial y manufactura de alta gama.

Casos de inversión destacados: Jinghe Integration (688249), Xinxiangwei (688593), Changxin Storage, Xinghe Power, entre otros, con un total de 15 empresas cotizadas en bolsa. Ha generado decenas de miles de millones en retornos para los inversores.

Licenciado por la Universidad de Wuhan, máster por la Academia de Ciencias de China, doctorado por la Universidad Fudan.

Primera Finanzas Gao Yuan

Recientemente, la motocicleta Zhangxue de fabricación china ganó en competencias internacionales de alto nivel, marcando un momento de gloria para la marca. Al mismo tiempo, los inversores detrás de ella también han recibido atención generalizada. Hoy, en Primera Finanzas “Hablando con Inversores”, entrevistamos en exclusiva al primer inversor ángel de Zhangxue —el fundador y presidente de Gao Xin Capital, Cao Bin. Señor Cao, gracias por aceptar esta entrevista. Sé que Zhangxue no está completamente en su principal línea de inversión, ya que Gao Xin Capital se enfoca principalmente en semiconductores y aeroespacial comercial. Lo que me interesa es que, en julio de 2024, Zhangxue fue fundada hace solo cuatro meses y, además, se separó de Kaiyue, pero ustedes decidieron invertir rápidamente 20 millones de yuanes. ¿Cuál fue la oportunidad detrás de esto?

一、Oportunidad de inversión — “Seguir el coche durante decenas de kilómetros” y las cualidades del emprendedor que conmovieron a los inversores

Fundador y presidente de Gao Xin Capital Cao Bin

Zhangxue nos fue presentado por un amigo muy cercano, y al conocer la información, también vimos muchos videos en línea. Su carácter es muy distintivo —siempre que ves sus videos pasados, esa misma personalidad se refleja claramente en la pantalla. Al principio, él quería ser piloto de carreras y persiguió un coche de reportero durante casi cien kilómetros; finalmente, el reportero quedó impresionado y le dio la oportunidad de hacer una prueba. Tras ver estos videos, prácticamente decidimos invertir en él.

He estado en inversiones durante 14 años, y mi experiencia más profunda es que: la esencia de la inversión se reduce a dos palabras — invertir en personas. Qué tipo de personas valen la pena invertir, es lo que más pensamos. Personas como Zhangxue cumplen con nuestro criterio de fundadores ideales. Sus características son muy claras: primero, concentración; segundo, pasión; tercero, una resiliencia muy fuerte; y cuarto, perseverancia. Cuando invertimos en él, apenas estaba comenzando.

二、Teoría de la “vida compuesta”: cada año progresar un 30%, y al jubilarse, la capacidad será 10,000 veces mayor que al graduarse

Primera Finanzas Gao Yuan

En su sistema de gestión de riesgos, ¿cómo equilibran la perseverancia del fundador en un campo específico con la posibilidad de que la inversión tenga éxito en general? ¿Cómo toman esa decisión?

Fundador y presidente de Gao Xin Capital Cao Bin

Tengo una teoría llamada “vida compuesta”. Supongamos que una persona obtiene su maestría a los 25 años y se jubila a los 60, con una carrera de 35 años. Si en esos 35 años se enfoca en hacer algo que ama y mejora un 30% cada año, al llegar a los 60, su capacidad será exactamente 10,000 veces mayor que al graduarse. Esto significa que la mayoría puede convertirse en un experto absoluto en ciertos nichos, y el talento inicial ya no es tan importante — no importa si tiene apoyo familiar o conexiones, eso realmente no importa.

¿Y por qué en China hay tantas personas comunes que logran grandes cosas? Por un lado, gracias a esta era grandiosa; por otro, la concentración, esfuerzo y amor genuino desde el alma también son fundamentales.

Además de la perseverancia, ¿qué más valoramos? ¿El emprendedor ha recibido entrenamiento profesional sistemático? Eso también es muy importante. Si alguien nunca ha dirigido una empresa o trabajado en una, y desde la universidad empieza a emprender, la tasa de éxito no es alta. Desde la perspectiva de gestión de riesgos, ¿es más importante la persona o la diligencia? No es blanco o negro. La persona es la principal. Si la persona está en lo correcto, las cosas también estarán en lo correcto. La diligencia solo ayuda a verificar y validar si la percepción es correcta o si hay sesgos. Zhangxue es un ejemplo típico: como es una sola persona, no hay mucho que verificar, solo confiar en la persona. Además, la práctica ha demostrado que los emprendedores que creen en la “vida compuesta” tienen más probabilidades de éxito.

三、Lograr casi 7 mil millones en ingresos en menos de un año, Zhangxue es mucho más trabajador de lo que parece

Primera Finanzas Gao Yuan

Después de dejar Kaiyue, Zhangxue atravesó un período difícil. Ustedes vieron su potencial y fueron sus primeros inversores. Si no hubieran invertido, quizás no habría llegado a donde está hoy, porque esa inversión le dio una confianza completamente diferente, respaldada por el reconocimiento del capital. Además, 20 millones no son poca cantidad. ¿Han tenido dudas o arrepentimientos?

Fundador y presidente de Gao Xin Capital Cao Bin

No diría que somos los mecenas de Zhangxue, sino que nos complementamos mutuamente. Somos muy afortunados de participar en su proceso emprendedor. Cuando salió de Kaiyue, parecía estar en un valle, pero para nosotros, los inversores, eso fue la mejor oportunidad.

Después de la inversión, Zhangxue también se ha mostrado muy trabajador, mucho más que lo que imaginamos. Piensa en esto: una empresa fundada en abril de 2024, y en 2025 ya tiene casi 7 mil millones en ingresos, algo casi imposible. Este rendimiento es realmente sorprendente. Por eso, estamos muy agradecidos y felices. Gracias a Zhang por darnos la oportunidad; incluso sin nosotros, creo que otros inversores también lo habrían apoyado. El mercado de capitales en China es muy activo y desarrollado.

四、Pérdidas en fases iniciales, pero invierten en el futuro; inversión en I+D representa un 10%, lo cual no es común en la industria

Primera Finanzas Gao Yuan

Actualmente, hay opiniones diversas sobre su situación financiera. Por ejemplo, en 2025, la compañía tuvo pérdidas de más de 20 millones, y la inversión en I+D representa aproximadamente un 10%. ¿Qué opina sobre este modelo financiero?

Fundador y presidente de Gao Xin Capital Cao Bin

Desde nuestro punto de vista, las pérdidas son temporales y en el futuro seguramente alcanzarán la rentabilidad. Según los objetivos de Zhang, planea vender 60,000 vehículos, muchos de ellos de gama alta, y este año se espera que los ingresos estén entre 1.5 y 1.8 mil millones de yuanes. Si logra 1.8 mil millones, probablemente será rentable este año, esa es una primera consideración.

En segundo lugar, hay que ver en qué se gastó el dinero. La inversión en I+D casi alcanza el 10%, un porcentaje muy alto en la industria. Muchas empresas de motocicletas cotizadas no invierten tanto en I+D. Esto muestra que Zhangxue tiene una visión muy clara del futuro; una vez que fija un objetivo, va a toda velocidad. Nuestra comunicación con él es muy directa, casi no hay charla; su frase favorita es “no te enredes, dilo directo”. La inversión en I+D es para el futuro de la empresa, así que las pérdidas temporales son aceptables si el futuro es prometedor.

五、Punto de inflexión industrial — 20 millones de financiamiento ángel impulsó casi 7 mil millones en ingresos, respaldado por la acumulación de la cadena de suministro industrial china

Primera Finanzas Gao Yuan

Tras ganar en competencias internacionales, ¿cree que la tecnología en el campo de las motocicletas de gran cilindrada y alto rendimiento en China ha llegado a un punto de inflexión?

Fundador y presidente de Gao Xin Capital Cao Bin

Sí, actualmente estamos en un punto de inflexión. Muchas personas tienen malentendidos sobre las motocicletas —porque en China, las motos eléctricas y scooters eléctricos están muy desarrolladas, y no ven muchas motos tradicionales. Algunos piensan que esta industria está desapareciendo, pero no es así. El desarrollo del mundo es muy desigual, y las preferencias también varían mucho.

El mercado de motos de carreras en China demanda unas 150,000 unidades al año, y globalmente unas 1.2 millones. Si podemos satisfacer bien a este segmento, creando productos de alta calidad, podemos abrir un mercado muy prometedor. Estas motos son caras, con precios que empiezan en 30,000 yuanes, y las más caras pueden llegar a 60,000, 70,000 o incluso 100,000 yuanes. Este segmento no es pequeño. Además, todas las empresas que hacen motos de carreras también producen motos comunes para el público general. Desde esa perspectiva, el mercado global anual es de 65 millones de unidades, y en China se producen 22 millones. Desde este ángulo, es un mercado enorme.

Por otro lado, la industria manufacturera china ha acumulado una base sólida en los últimos 40 años. Cualquier componente, en China se puede encontrar. ¿Cómo lograron que una empresa que empezó con solo 20 millones de financiamiento ángel en 2024, en 2025 genere casi 7 mil millones en ingresos? La clave está en una cadena de suministro madura y robusta. Sin ella, no habría productos de carreras de alta calidad. Por eso, este es un momento de inflexión para la manufactura en China. Creemos que en los próximos 10 años, China pasará de ser una potencia manufacturera a una potencia de marca, con marcas industriales y de consumo de primer nivel.

六、Las marcas nacionales de motos están muy cerca de las internacionales en tecnología; la barrera real es la percepción del consumidor

Primera Finanzas Gao Yuan

El éxito de Zhangxue es el resultado de 40 años de desarrollo silencioso de la manufactura china. Quisiera saber, en comparación con marcas internacionales como Honda o Kawasaki, ¿qué tan alta es la barrera de protección de su ventaja?

Fundador y presidente de Gao Xin Capital Cao Bin

La barrera de protección siempre estuvo en la percepción del consumidor. Desde el punto de vista técnico, las empresas top internacionales y las chinas están muy igualadas, y la calidad de la cadena de suministro también. Honda vende más de 20 millones de motos al año, es un gigante, pero creo que en el futuro surgirán empresas chinas similares.

Desde una perspectiva técnica pura, hoy en día no hay tanta diferencia. Solo que en la mente de muchas personas, las motos japonesas siguen siendo las mejores del mundo. Pero con las victorias en competencias internacionales, la percepción cambiará gradualmente. Además, con el orgullo nacional y la confianza cultural, creo que más personas adoptarán las motos nacionales. Cuando cambie esa percepción, las marcas nacionales de alta gama crecerán rápidamente, sin duda. Esa será la oportunidad en los próximos diez años.

七, Tendencia hacia la electrificación — Los vehículos de combustión no desaparecerán; la inteligencia y electrificación son el futuro

Primera Finanzas Gao Yuan

El mercado del sudeste asiático, afectado por la geopolítica, ha visto un aumento en los precios del petróleo, y muchas regiones están promoviendo la transición a motos eléctricas. Las motos de Zhangxue son más de combustible de alto rendimiento y carreras. ¿Planean explorar nuevos mercados, incluyendo la electrificación?

Fundador y presidente de Gao Xin Capital Cao Bin

Actualmente, la producción mundial de motos se concentra en Japón, China e India, con aproximadamente 20 millones en cada país. La tendencia indica que la electrificación y la inteligencia en las motos es inevitable y el futuro, pero eso no significa que los vehículos de combustión desaparezcan. Zhangxue también está avanzando en la electrificación y la inteligencia. Este año, invertirá 135 millones de yuanes en I+D, gran parte en electrificación e inteligencia de motos. Para 2027, lanzarán varios modelos de motos eléctricas, y eso vale la pena esperar. En esa tendencia, Zhangxue también está apostando por el futuro.

八、Inversión en la cadena industrial — Desde vehículos completos hasta componentes clave, como Huawei, impulsando la cadena de suministro hacia arriba

Primera Finanzas Gao Yuan

Ustedes invierten principalmente en semiconductores y aeroespacial comercial. Después de invertir en Zhangxue, ¿planean ampliar su presencia en la cadena industrial? Por ejemplo, en chips automotrices certificados o neumáticos de alto rendimiento.

Fundador y presidente de Gao Xin Capital Cao Bin

Pueden fijarse en la ropa de carreras o en las motos de Zhangxue, donde hay un gran logo que dice “SAFE” —que es la empresa Saifu Brake, en la que también invertimos. Ellos llevan el sistema de frenos ABS desde autos hasta motos, adaptando la tecnología de frenos inteligentes de autos a las motos, con muchas innovaciones específicas. La ABS que usan en las motos de Zhangxue casi al 100% proviene de Saifu Brake. Con el rápido desarrollo de Zhangxue, esto impulsará la cadena industrial hacia arriba, como Huawei que elevó toda la cadena de la industria de teléfonos y computadoras.

九、Efecto de liderazgo en la cadena — La producción de vehículos impulsa a los proveedores; el modelo de Hefei merece atención

Primera Finanzas Gao Yuan

¿Se basa en la lógica de que el vehículo completo impulsa la cadena de suministro?

Fundador y presidente de Gao Xin Capital Cao Bin

Exactamente. En China, hay un lugar que hace esto muy bien: Hefei. La palabra “líder de cadena” la aprendí allí. Su estrategia de atracción de inversiones favorece a las empresas líderes en la cadena, porque su crecimiento impulsa a toda la red de proveedores.

El ejemplo más reciente y destacado es Changxin Storage, que pronto será una estrella en el mercado chino y quizás en el mundo. Su crecimiento ha acelerado toda la cadena de almacenamiento en Hefei, generando un desarrollo muy rápido.

Primera Finanzas Gao Yuan

Recientemente, muchos capitales buscan su apoyo para reducir su participación o la de Zhangxue. ¿Cómo están las negociaciones? ¿Puede compartir alguna información?

Fundador y presidente de Gao Xin Capital Cao Bin

Honestamente, antes pocos preguntaban, pero en 2025, unas siete u ocho personas me han consultado. Una de ellas es Shen de Zhejiang Venture Capital, que ha estado en contacto conmigo. Al principio pensé que solo preguntaba, pero fue muy persistente, preguntando muchas veces. Finalmente, me dijo que también es fan de las motos. Después de consultar con Zhangxue, los recomendé. Es curioso, a finales del año pasado, invirtieron 9000 millones de yuanes en una valoración previa de 1,000 millones, con 900 millones de inversión. Tuvieron muy buena visión, porque en ese momento, ese sector no era muy popular.

十、Inversión no convencional — “Invertir en divergencias, vender en consensos”

Primera Finanzas Gao Yuan

Ustedes fueron los primeros en invertir en Zhangxue, con una visión muy aguda. En los últimos años, muchos inversores han apostado por tecnología dura, y el sector de motos es muy poco convencional. Antes, pocas instituciones habrían apoyado un proyecto así, especialmente con un equipo que apenas lograba financiamiento. ¿Qué piensa de esta lógica de inversión no convencional?

Fundador y presidente de Gao Xin Capital Cao Bin

Un socio de GSR Ventures dijo una vez una frase muy famosa: “Invertir en divergencias, vender en consensos”. Parece simple, pero en realidad es muy difícil. La clave es ver cosas que otros no ven, y esas cosas deben estar alineadas con las tendencias y ser realizables en el futuro. Lo difícil es: primero, convencer a los inversores; segundo, convencer al equipo interno. Desde la práctica, no es fácil.

十一、Plan de salida — La inversión en la empresa es como un “copiloto”; salir en el momento adecuado

Primera Finanzas Gao Yuan

¿Ve posible que Zhangxue salga a bolsa en el futuro, o que tenga alianzas con empresas cotizadas para aumentar su capacidad? ¿Han discutido esto con Zhangxue?

Fundador y presidente de Gao Xin Capital Cao Bin

Nosotros somos como copilotos; la dirección que tome la empresa no la decidimos nosotros. Nuestro papel es muy claro: centrarnos en el desarrollo principal, aumentar la producción y la posición en la industria. La salida a bolsa será una decisión natural, en función del momento y los resultados. Cuando tengan suficientes ingresos y beneficios, creo que en el mercado principal de China será bien recibido.