Plano de captação de recursos não superior a 7 bilhões! *ST Songfa detém pedidos de bilhões, o "magnata do capital" Chen Jianhua aposta forte na fabricação de navios verdes

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De uma antiga empresa de cerâmica insolvente, para uma nova potência na fabricação naval com pedidos de centenas de bilhões, sob a liderança do “magnata do capital” Chen Jianhua, *ST Songfa (603268.SH; também conhecida como “Songfa Shares”) voltou a apostar no setor naval.

Na noite de 24 de março, *ST Songfa divulgou o “Memorando de Oferta de Ações para Objetivos Específicos de 2026 (Rascunho de Declaração de Oferta)” (doravante “Memorando de Oferta”), propondo emitir ações para até 35 objetivos específicos, arrecadando um total de até 7 bilhões de yuans.

Todo esse montante será investido na expansão da capacidade de fabricação naval — como investimento na integração de fabricação de navios inteligentes e verdes de alta gama, no projeto de atualização de componentes de fabricação de navios verdes da Hengli, no projeto de suporte ao cais nº 3-6 para fabricação de navios verdes de alta gama, com um investimento total de 13,509 bilhões de yuans.

*ST Songfa afirmou que, quanto à oferta de ações acima, a SSE decidiu aceitá-la e realizar a revisão de acordo com a lei. “Esta emissão ainda necessita passar pela revisão da SSE e obter a aprovação de registro pela CSRC, antes de ser implementada. A aprovação final não é garantida.”

Este grande aumento de capital é uma etapa crucial na transformação da empresa. Por trás dela, há uma reestruturação de ativos que pode ser considerada “transformar pedra em ouro”.

Em 2018, Chen Jianhua e sua esposa Fan Hongwei, por meio de sua controladora Hengli Group Co., Ltd. (doravante “Hengli Group”), investiram mais de 800 milhões de yuans para adquirir participação majoritária na Songfa Shares. Na época, a empresa explicou que a entrada de Chen Jianhua ajudaria a “aumentar a competitividade central da companhia e melhorar sua capacidade de lucro contínuo”.

No entanto, na prática, as receitas da Songfa Shares começaram a cair por cinco anos consecutivos a partir de 2019, e o lucro líquido atribuível aos acionistas caiu por quatro anos consecutivos desde 2021. Nesse período, em junho de 2023, a empresa planejou uma operação de aquisição de participação na Anhui Liven, visando entrar no setor de baterias de íons de lítio, mas essa reestruturação de ativos fracassou.

A virada ocorreu em 2025, quando Chen Jianhua integrou 100% da Hengli Heavy Industry na empresa listada, saindo estrategicamente do setor de cerâmica e realizando uma transformação completa para o setor naval e de equipamentos de alta tecnologia, o que foi fundamental para a reversão de prejuízos para lucros da *ST Songfa.

Em 9 de março, a *ST Songfa divulgou seu primeiro relatório anual após a reestruturação, revelando receita de 21,639 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 274,95%; lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 2,655 bilhões de yuans, um crescimento de 1083,05%, revertendo prejuízo pela primeira vez em quatro anos.

Destaca-se o desempenho excepcional da Hengli Heavy Industry, que foi injetada na reestruturação. Em 2025, a Hengli Heavy Industry alcançou um lucro líquido ajustado de 2,579 bilhões de yuans, superando a meta de 1,127 bilhões de yuans para o ano. Segundo o “Acordo de Compensação de Desempenho” assinado anteriormente, a Hengli Heavy Industry comprometeu-se a um lucro líquido ajustado acumulado de pelo menos 4,8 bilhões de yuans entre 2025 e 2027, atingindo mais da metade da meta em seu primeiro ano.

Por trás do crescimento explosivo de desempenho, está uma forte capacidade de obtenção de pedidos.

O memorando de oferta da *ST Songfa menciona que seus produtos são reconhecidos por renomadas companhias de navegação nacionais e internacionais, com pedidos em mãos crescendo de forma explosiva, totalizando mais de 100 bilhões de yuans, e a empresa realizou 115 novos pedidos em 2025. Segundo relatórios da Clarksons e do MarineLink, em 2025, a empresa ficou em segundo lugar na China e no mundo em novos pedidos de embarcações.

Entrando em 2026, essa tendência continua forte. Segundo dados parciais do Times Finance, até agora, a *ST Songfa anunciou 77 novos pedidos de navios neste ano, com valor total de contratos superior a 49,886 bilhões de yuans. Destaca-se o desempenho de superpetroleiros VLCC — em 2026, sua participação no mercado global de pedidos ultrapassa 80%, liderando significativamente os concorrentes sul-coreanos, com todos os pedidos de companhias internacionais como Seatankers, Dynacom e EPS.

A quantidade massiva de pedidos também impulsiona uma enorme demanda por expansão de capacidade, motivo pelo qual a *ST Songfa anunciou um plano de aumento de capital de grande escala.

No memorando de oferta, a empresa afirma que essa emissão visa otimizar sua estrutura financeira, fortalecer sua capacidade de capital, reduzir riscos financeiros e, ao mesmo tempo, que a construção dos projetos de captação de recursos aumentará significativamente a capacidade de garantia de cumprimento dos pedidos em carteira, garantindo entregas de alta qualidade e no prazo, além de fortalecer a capacidade de captação de pedidos e assegurar crescimento sustentável de longo prazo.

Vale notar que esta é a segunda grande captação de recursos da empresa em menos de um ano. Em agosto de 2025, a *ST Songfa levantou 3,932 bilhões de yuans para projetos de fabricação de equipamentos de alta tecnologia verdes e para a construção de um centro de pesquisa e desenvolvimento de navios internacional.

Por outro lado, o crescimento acelerado trouxe uma rápida escalada da dívida.

Até o final de 2025, a caixa da *ST Songfa era de 7,215 bilhões de yuans, enquanto os empréstimos de curto prazo e longo prazo eram de 5,887 bilhões e 3,644 bilhões de yuans, respectivamente, com aumentos de 220,35% e 142,53%. Ao mesmo tempo, a relação dívida/patrimônio da empresa em 2025 era de 80,86%, ainda alta, embora tenha diminuído em relação ao ano anterior.

Na sua demonstração de resultados, a empresa admitiu que, devido ao alto custo de construção de navios e ao longo ciclo de produção, os armadores geralmente pagam em parcelas, o que faz com que as empresas de construção naval tenham dívidas principalmente relacionadas a contratos, resultando em uma relação dívida/ativo elevada e riscos de liquidez.

Importante notar que, nesse processo de transformação e expansão, o interesse de investidores institucionais continua crescendo. Os dados do relatório anual de 2025 mostram que o fundo de pensão nacional 103 está entre os dez maiores acionistas de circulação da *ST Songfa, assim como o Banco de BlackRock e o Banco de Paris, na França, que entraram no quadro de acionistas na última quarta-feira.

No mercado secundário, após a aquisição de ativos da Hengli Heavy Industry, o preço das ações da *ST Songfa continuou a subir. Em 25 de março, o preço fechou em 120,65 yuans por ação, com valor de mercado de 117,1 bilhões de yuans, um aumento de mais de mil bilhões em relação ao valor de mercado antes da reestruturação (que era de 1,751 bilhão de yuans).

De uma empresa de cerâmica à beira da saída do mercado, a uma nova potência naval avaliada em trilhões, Chen Jianhua e sua esposa Fan Hongwei realizaram uma transformação de capital espetacular. Agora, em um novo ponto de partida, a questão que fica é se a *ST Songfa conseguirá, com o aumento de capital de 7 bilhões de yuans, expandir suas operações, transformar seus enormes pedidos em lucros sustentáveis e, ao mesmo tempo, aliviar a pressão de alta alavancagem, que será o foco das próximas atenções do mercado.