Ilustración de los informes trimestrales de Zhihu: ingresos de 640 millones de yuanes, Zhou Yuan afirma que 2025 será un punto de inflexión estructural

Léi Dì Wǎng Léi Jiànpíng 25 de marzo

Zhihu (código en NYSE: ZH; código en LSE: 2390) publicó hoy los informes financieros del cuarto trimestre y del año completo hasta el 31 de diciembre de 2025.
Los informes muestran que los ingresos de Zhihu en 2025 fueron de 2.749 mil millones de yuanes (aproximadamente 393 millones de dólares), una disminución del 23.6% respecto a los 3.6 mil millones de yuanes del mismo período del año anterior.

Las pérdidas operativas de Zhihu en 2025 fueron de 507 millones de yuanes (aproximadamente 72.5 millones de dólares), con una pérdida operativa ajustada de 269 millones de yuanes;
Los ingresos por inversiones en 2025 fueron de 232 millones de yuanes (33.2 millones de dólares), frente a 65.4 millones de yuanes en 2024.
Este aumento se debe principalmente a la revaloración del valor razonable de la inversión en Zhihu en una empresa privada, que tiene precios observables, generando ganancias no realizadas.

La pérdida neta en 2025 fue de 195 millones de yuanes, con una ganancia neta ajustada de 37.9 millones de yuanes.
Este es el primer año en que Zhihu logra una rentabilidad anual según las normas contables no GAAP.

El fundador, presidente y CEO de Zhihu, Zhou Yuan, afirmó: “2025 es un punto de inflexión estructural para Zhihu.
Basándonos en la primera rentabilidad trimestral no GAAP lograda en el cuarto trimestre de 2024, en 2025 logramos por primera vez una rentabilidad anual no GAAP.
De cara a 2026, mientras consolidamos nuestra base de negocio principal, aceleraremos la exploración de la comercialización relacionada con IA.”

Los ingresos del Q4 de Zhihu fueron de 640 millones de yuanes, una disminución del 25% interanual.

Los ingresos del cuarto trimestre de 2025 fueron de 640 millones de yuanes (aproximadamente 92 millones de dólares), una caída del 25% respecto a los 859 millones de yuanes del mismo período del año anterior.
Los ingresos por servicios de marketing en el cuarto trimestre de 2025 fueron de 235 millones de yuanes (aproximadamente 336 millones de dólares), una disminución del 25.6% respecto a los 316 millones de yuanes del mismo período de 2024, principalmente debido a la optimización activa de la oferta de productos de servicio.

Los ingresos por membresías de pago en el cuarto trimestre de 2025 fueron de 334 millones de yuanes (477 millones de dólares), frente a 420 millones de yuanes en el mismo período de 2024.
La disminución se debe principalmente a una reducción en el número promedio de suscriptores mensuales.

Los otros ingresos del cuarto trimestre de 2025 fueron de 75.2 millones de yuanes (108 millones de dólares), frente a 123 millones de yuanes en el mismo período de 2024.
La reducción se atribuye principalmente a la optimización estratégica del negocio de capacitación profesional, parcialmente compensada por el crecimiento en ingresos derivados de productos de propiedad intelectual.

Los costos del Q4 de Zhihu fueron de 300 millones de yuanes, una disminución del 6% respecto a los 319 millones de yuanes del año anterior.

El margen bruto del cuarto trimestre de 2025 fue de 345 millones de yuanes (49.3 millones de dólares), frente a 541 millones de yuanes en el mismo período de 2024.
El margen bruto en el cuarto trimestre de 2025 fue del 53.6%, comparado con el 62.9% de 2024. La caída en el margen bruto se debe principalmente a los esfuerzos de Zhihu por ampliar y mejorar los productos de contenido para todos los usuarios.

Los gastos del Q4 de Zhihu fueron de 600 millones de yuanes, un aumento del 15% respecto a los 529 millones de yuanes del año anterior.

Los gastos de ventas y marketing en el cuarto trimestre de 2025 fueron de 275 millones de yuanes, una disminución del 13% respecto a los 316 millones de yuanes del mismo período de 2024, principalmente debido a una mayor moderación en el gasto de marketing y a la reducción de gastos relacionados con personal.

Los gastos de I+D en el cuarto trimestre de 2025 fueron de 123 millones de yuanes, una disminución del 16% respecto a los 147 millones de yuanes en 2024, debido a una mayor eficiencia en investigación y desarrollo.

Los gastos generales y administrativos en el cuarto trimestre de 2025 fueron de 84 millones de yuanes, frente a 66 millones en 2024.
El aumento se debe principalmente a un incremento en los gastos por incentivos en acciones.

La amortización del fondo de comercio en el cuarto trimestre de 2025 fue de 126 millones de yuanes (18.1 millones de dólares), frente a cero en 2024.
Este deterioro se relaciona principalmente con el fondo de comercio asociado a adquisiciones previas, debido a las valoraciones más bajas en el mercado actual.

Las pérdidas operativas del Q4 de Zhihu fueron de 264 millones de yuanes (37.7 millones de dólares), frente a una ganancia operativa de 11.9 millones en 2024.

La pérdida operativa ajustada del cuarto trimestre de 2025 fue de 89.3 millones de yuanes (12.8 millones de dólares), frente a una ganancia ajustada de 23.1 millones en 2024.

La pérdida neta del cuarto trimestre de Zhihu fue de 211 millones de yuanes (30.1 millones de dólares), frente a una ganancia neta de 86.4 millones en 2024.

La pérdida neta ajustada (no GAAP) en el cuarto trimestre de 2025 fue de 39.4 millones de yuanes (5.6 millones de dólares), frente a una ganancia ajustada de 97.1 millones en 2024.

Al 31 de diciembre de 2025, Zhihu poseía 4.451 mil millones de yuanes (637 millones de dólares) en efectivo y equivalentes, depósitos a plazo, fondos restringidos e inversiones a corto plazo, frente a 4.859 mil millones de yuanes al 31 de diciembre de 2024.