Relatório mensal de ETF (março de 2026): petróleo e gás lideram com destaque, fundos de compra na baixa de ações de Hong Kong começam a sair

Em março de 2026, o desempenho do mercado A股 foi divergente, o índice de Xangai após uma oscilação na primeira quinzena caiu abaixo de 4000 pontos na segunda metade do mês, com uma queda total de 6,51% no mês; o segmento de empresas de crescimento (创业板) apresentou desempenho relativamente firme, com uma queda acumulada de 3,79% no mês.

No que diz respeito ao desempenho setorial, março revelou uma diferenciação estrutural significativa no mercado: o setor de energia elétrica destacou-se, enquanto os setores de medicamentos e computação também apresentaram movimentos ativos; o preço internacional do petróleo subiu continuamente devido ao bloqueio do transporte no Estreito de Hormuz, impulsionando o setor químico a uma tendência de alta geral.

Energia de petróleo e gás sobressaindo-se, desempenho bancário ligeiramente se recuperando

Sob o contexto de conflitos geopolíticos, o setor de petróleo e gás tornou-se o ativo com melhor desempenho em março de 2026. Os dados do ranking de crescimento mensal de ETFs mostram que o ETF de petróleo e gás da S&P, da Jiashi, subiu 36,28% no mês, liderando o mercado. O ETF de energia química da China Construction Bank (建信) seguiu logo atrás, com um aumento de 34,59%. Da mesma forma, o ETF de petróleo e gás da S&P, da WisdomTree, que acompanha o índice S&P de petróleo e gás natural, também cresceu mais de 31% no mês.

Em contraste, outros setores tiveram desempenho bastante inferior, com ganhos mensais inferiores a 4%.

Mais especificamente, o ETF temático de bancos recuperou-se e começou a subir, com os ETFs de bancos da Tianhong, Huaxia e WisdomTree registrando aumentos superiores a 3,7% no mês; além disso, produtos como o ETF de farelo de soja da Huaxia, o ETF de dividendos de 300 pontos da Jiashi e o ETF de medicamentos inovadores da Hang Seng, tiveram ganhos superiores a 2,3 pontos percentuais em março.

De acordo com um relatório da GF Securities, a curto prazo, considerando a posição do ciclo doméstico e a recuperação da demanda externa, a capacidade de transmissão do impacto de custos para o downstream será mais forte do que a do impacto anterior do preço do petróleo bruto, prevendo-se que o aumento do preço do petróleo acelerará a alta dos preços nominais no segundo trimestre, enquanto o ambiente de liquidez será periodicamente mais apertado nesse período. O setor bancário ainda mantém uma postura defensiva, mas durante o aumento das taxas de juros de longo prazo, não se deve esperar retornos absolutos, sendo necessário evitar ações com alta proporção de financiamento. A médio prazo, a demanda provavelmente continuará a expandir-se, com uma intensificação da transformação não bancária, da gestão de ativos e da desintermediação, favorecendo bancos de grande porte com maior capacidade de liquidação.

Fluxo de fundos: continuação do estilo de proteção, divergência de opiniões sobre fundos

Em março, o mercado de ETFs registrou um fluxo líquido de entrada de 2,112 bilhões de yuans. Em termos de categorias, após uma saída líquida de 20,453 bilhões de yuans em fevereiro, os ETFs de ações continuaram a sair, com uma saída total de mais de 60 bilhões de yuans no mês; os ETFs de títulos, commodities e cross-border receberam, respectivamente, entradas líquidas de 31,527 bilhões, 11,387 bilhões e 14,596 bilhões de yuans.

O fluxo de fundos de fundos específicos também refletiu essa característica.

Em março de 2026, o fluxo de fundos no mercado de ETFs continuou a seguir o estilo de proteção anterior, com recursos fluindo principalmente para produtos de renda fixa. O ETF de títulos de curto prazo Haitong, com uma entrada líquida de 13,56 bilhões de yuans, liderou, seguido pelo ETF de dívida de inovação da Jiashi e o ETF de títulos de investimento urbano Haitong, com entradas líquidas de 9,142 bilhões e 8,671 bilhões de yuans, respectivamente, totalizando mais de 31,3 bilhões de yuans, indicando uma forte preferência do mercado por ativos de baixo risco.

Ao mesmo tempo, alguns fundos ainda optaram por entrar no mercado para aproveitar oportunidades de compra. Em comparação com fevereiro, quando compraram ações da Hengke, em março, o ETF de equipamentos de rede elétrica da Huaxia, apesar de uma queda de 6,74% no mês, teve uma entrada líquida de quase 9 bilhões de yuans; o ETF de ouro da Huaxia, apesar de uma retração de mais de 11% no mês, atraiu 4,4 bilhões de yuans para compras de oportunidade. Além disso, o ETF de 50 ações de inovação da Huaxia também registrou uma entrada líquida de 3,7 bilhões de yuans, mesmo com uma queda superior a 15%.

Em contraste, em março, houve uma grande retirada de fundos do índice amplo de ações A e de alguns setores de alta anterior. O ETF A500 da Huaxia teve uma saída líquida de mais de 8,3 bilhões de yuans no mês, enquanto o ETF de crescimento da ChiNext e o ETF de 500 ações do CSI da Southern tiveram saídas líquidas de 7,610 bilhões e 7,519 bilhões de yuans, respectivamente.

O mercado de ações de Hong Kong também enfrentou vendas, com o ETF de internet do Stock Connect da WisdomTree tendo uma saída líquida de mais de 7,4 bilhões de yuans, e o ETF de não bancários do Stock Connect da GF tendo uma saída líquida de mais de 4,2 bilhões de yuans. Em fevereiro anterior, apesar da forte queda do mercado de Hong Kong, muitos fundos ainda aproveitaram para comprar ativos relacionados.

Além disso, ETFs de setores populares anteriores, como o de química da Penghua, o de metais não ferrosos da Southern e o de mídia da GF, também apresentaram saídas significativas, com saídas líquidas de 5,961 bilhões, 5,540 bilhões e 3,627 bilhões de yuans, respectivamente, com uma retração evidente nesses setores durante o mês, levando muitos fundos a abandonarem essas posições.

Variação de escala: ETF de curto prazo Haitong continua recebendo mais de 10 bilhões de yuans de fluxo de fundos pelo segundo mês consecutivo

Na análise de crescimento de escala, os produtos de renda fixa tornaram-se o principal refúgio de fundos. O ETF de títulos de curto prazo Haitong teve um aumento de escala de 13,684 bilhões de yuans em março, recebendo mais de 10 bilhões de yuans de fluxo de fundos pelo segundo mês consecutivo; o ETF de dívida de inovação da Jiashi e o ETF de títulos de investimento urbano Haitong tiveram aumentos de 9,210 bilhões e 8,783 bilhões de yuans, respectivamente; o ETF de rendimento diário da Yinhua também expandiu sua escala em 5,096 bilhões de yuans no mês.

No setor de ETFs temáticos, o ETF de equipamentos de rede elétrica da Huaxia cresceu 6,438 bilhões de yuans, apesar de uma queda de 6,74%; o ETF de fluxo de caixa livre da Huaxia aumentou 3,646 bilhões de yuans; ETFs de baterias de armazenamento de energia, de energia elétrica e de equipamentos de rede da GF e Guotai também tiveram aumentos superiores a 2 bilhões de yuans, demonstrando que, mesmo com uma postura defensiva geral, há interesse contínuo em setores específicos de alta prosperidade.

Por outro lado, na redução de escala, os principais índices de ações A enfrentaram vendas maciças. O ETF de 500 ações do CSI da Southern encolheu 17,554 bilhões de yuans, enquanto o ETF de CSI 300 da Huatai Bairui e o ETF de CSI 300 da E Fund reduziram suas escalas em 15,428 bilhões e 9,231 bilhões de yuans, respectivamente. O ETF de 500 ações A da Huaxia e o ETF de crescimento da ChiNext da E Fund também tiveram reduções de 10,796 bilhões e 9,551 bilhões de yuans. Além disso, os fundos de tecnologia de Hong Kong e alguns setores cíclicos também sofreram perdas de escala devido às fortes retrações do mercado.