Lenovo Holdings 2025: Manteniendo la familia con PC, gastando mucho en IA

Preguntas a la IA · ¿Cómo responde Lenovo Holdings ante la estancación de beneficios en su negocio principal bajo una estrategia diversificada?

El 31 de marzo, Lenovo Holdings publicó su informe financiero para 2025. Como la empresa matriz controladora del Grupo Lenovo, el portafolio de Lenovo Holdings no solo incluye al Grupo Lenovo, que vende computadoras y servidores, sino también a bancos tradicionales europeos (Banco Internacional de Luxemburgo), empresas agrícolas (Jiawo Group), empresas de nuevos materiales químicos (Lianhong Group), y sectores de inversión (Junlian Capital, Hongyi Investment, entre otros). La parte más destacada de este informe es que el beneficio neto atribuible a la matriz creció 7 veces respecto al año anterior, alcanzando 1,06 mil millones de yuanes. Esto no se debe principalmente a mayores ganancias en el negocio principal, sino a menores pérdidas en el sector de inversiones. Las ganancias de Lenovo Holdings provienen aproximadamente de dos áreas: una es la operación industrial (principalmente el Grupo Lenovo), y la otra es la incubación y inversión industrial (varios fondos y inversiones en acciones). Para 2025, el beneficio neto atribuible del sector de operación industrial fue de 3,96 mil millones de yuanes, casi igual que en 2024; lo que realmente impulsó el aumento general de beneficios fue la reducción de pérdidas en el sector de inversiones, que pasó de 2,22 mil millones a 1,48 mil millones de yuanes, ahorrando más de 700 millones en pérdidas. Esta mejora se debe principalmente a la recuperación del mercado de capitales, que afectó las valoraciones de las inversiones.

En cuanto a la principal activo, el Grupo Lenovo: los ingresos totales alcanzaron 560.4 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 20%, y el beneficio neto propio creció un 5%, pero su contribución al beneficio neto de Lenovo Holdings disminuyó un 5%, situándose en 3,27 mil millones de yuanes. Esto se debe a dos razones: la reestructuración estratégica del negocio ISG (servidores) generó un gasto único de 2 mil millones de yuanes; y las ventajas fiscales únicas disminuyeron en aproximadamente 1.7 mil millones de yuanes respecto al año anterior, sumando un impacto no operativo de aproximadamente 3.7 mil millones de yuanes. Excluyendo estos factores únicos, el negocio del Grupo Lenovo muestra un contraste claro: IDG (PC + teléfonos móviles) “sostiene la familia”, con ingresos de 400.9 mil millones de yuanes, utilidad operativa de 28.6 mil millones, y un margen de beneficio del 7.1%. Especialmente en PCs, en el cuarto trimestre, la cuota de mercado global superó el 25.3%; la unidad más pequeña, SSG (servicios), tiene la mayor eficiencia en rentabilidad, con ingresos de 68.7 mil millones y una utilidad operativa de 15.4 mil millones, con un margen del 22.4%; el negocio de servidores AI, es decir, ISG (servidores + almacenamiento), todavía “quema dinero para escalar”. Los ingresos aumentaron un 37% respecto al año anterior, alcanzando 126.2 mil millones de yuanes, logrando un crecimiento de tres cifras en servidores AI, con reservas de pedidos en el cuarto trimestre que superaron los 100 mil millones de yuanes, pero con pérdidas en libros de 900 millones. Excluyendo los 2 mil millones de gastos de reestructuración mencionados, el negocio de servidores en realidad obtuvo aproximadamente 1.1 mil millones de yuanes en beneficios. La dirección estima que esta reestructuración ahorrará unos 1.4 mil millones de yuanes anualmente en los próximos tres años. Esto significa que, si se implementa correctamente, en aproximadamente un año y medio se recuperarán los costos de la reestructuración. Pero incluso excluyendo estos, el margen de beneficio es solo del 0.9%. Esto es normal en el sector de servidores AI, donde el mayor costo es el chip GPU. La estrategia diferenciada de Lenovo consiste en desarrollar su propia tecnología de enfriamiento líquido Haishen y en el modelo ODM+ (diseño propio + fabricación), intentando obtener mayores ganancias en disipación de calor de alta gama y personalización. En general, el negocio principal del Grupo Lenovo en PCs alcanza nuevos máximos, la rentabilidad del negocio de servicios continúa mejorando, y el negocio de AI se beneficia de la infraestructura de computación, con ingresos relacionados con AI que ya representan casi el 30% del total. Pero en el nivel de Lenovo Holdings, la rentabilidad del negocio principal no ha mejorado mucho, la pérdida en el sector agrícola persiste, y la mejora en las cuentas del sector de inversión depende del entorno del mercado de capitales. (Planificación: Jin Yufan, Diseño: Li Yuhui)