7 rodadas consecutivas! A Tianjin Pharmaceutical Industry não possui medicamentos inovadores em pesquisa, mas foi alvo de uma forte especulação?

Pergunta: Quais são as razões para a leitura incorreta do mercado sobre a Tianjin Pharmaceutical?

Repórter do 21st Century Business Herald, Yan Shuo

Nos últimos dias, as ações de conceito de medicamentos inovadores têm mostrado atividade repetida. Dados do Tonghuashun indicam que, desde 24 de março, as ações de conceito de medicamentos inovadores subiram mais de 13%, com várias ações atingindo o limite de alta durante o pregão.

Dentre elas, a variação no preço das ações da Tianjin Pharmaceutical chamou especialmente a atenção do mercado. Essas ações tiveram um desvio acumulado de 100% no preço de fechamento ao longo de 10 dias de negociação consecutivos (de 24 de março a 7 de abril), e de 7 dias consecutivos de limite de alta entre 26 de março e 7 de abril, com um aumento acumulado de 93,69%. Até o fechamento de 7 de abril, o preço por ação era de 7,67 yuans, com um valor de mercado de aproximadamente 8,375 bilhões de yuans.

Na noite de 7 de abril, a Tianjin Pharmaceutical publicou um comunicado enfatizando que o mercado a colocou como uma ação de conceito de medicamentos inovadores e especulou sobre ela, mas atualmente a empresa concentra-se em pesquisa e desenvolvimento de medicamentos genéricos, sem projetos de medicamentos inovadores em andamento, havendo uma leitura equivocada evidente na especulação. O negócio principal da empresa é o desenvolvimento, produção e venda de matérias-primas e formulações de esteroides hormonais e aminoácidos. Além disso, a empresa observou discussões de mercado sobre os preços de matérias-primas de hormônios, mas afirmou que os preços dessas matérias-primas permanecem relativamente estáveis, sem impacto no desempenho operacional.

A Tianjin Pharmaceutical também alertou sobre riscos de investimento no comunicado, afirmando que o negócio principal não sofreu mudanças significativas, mas que o preço das ações subiu drasticamente em curto prazo, com aumento contínuo na rotatividade de negociações, e que o índice P/L (TTM) está significativamente acima da média do setor, indicando uma especulação irracional evidente. Como a circulação de ações é pequena, há risco de queda rápida após especulação.

Com aumento das ações de conceito de medicamentos inovadores

Atualmente, a biomedicina é claramente reconhecida como uma indústria emergente de suporte, e os medicamentos inovadores foram elevados a uma posição estratégica nacional. O setor de medicamentos inovadores na China deixou de crescer de forma extensiva e entrou em uma nova fase de desenvolvimento de alta qualidade, com foco em inovação de pesquisa e desenvolvimento, criando novas oportunidades para empresas farmacêuticas.

Segundo a Administração Nacional de Produtos de Saúde, nos três primeiros meses deste ano, o valor total de transações de licenciamento de medicamentos inovadores na China ultrapassou US$ 60 bilhões, quase metade do total previsto para 2025; até 27 de março, a China aprovou 10 medicamentos inovadores para 2026, sendo 2 importados e 8 nacionais. A China alcançou uma conquista histórica na área de medicamentos inovadores, mantendo um bom ritmo de crescimento e potencial.

Na opinião de especialistas do setor, o recente aumento de valor de mercado se deve ao contínuo fortalecimento de políticas de incentivo à pesquisa e desenvolvimento, ao aceleramento de avaliações e aprovações, ao crescimento expressivo de transações de licenciamento externo, além de boas notícias de relatórios anuais de grandes empresas farmacêuticas, formando uma lógica de mercado favorável ao setor de medicamentos inovadores. Assim, as ações de conceito de medicamentos inovadores continuam a mostrar atividade no mercado secundário.

A Tianjin Pharmaceutical foi incluída nesse conceito. No entanto, as informações públicas sobre seus medicamentos inovadores não são muitas. Em setembro de 2025, a Tianjin Pharmaceutical afirmou, durante uma interação com investidores, que em 2024 criou um Instituto de Pesquisa de Inovação responsável pelo design, descoberta, pesquisa e incubação de novos medicamentos. Atualmente, seus projetos de pipeline de medicamentos inovadores estão em fase inicial de pesquisa exploratória. No futuro, a empresa pretende aprimorar continuamente sua linha de produtos e acelerar a diversificação e diferenciação de seus produtos.

Além disso, o projeto JYSW003 é uma iniciativa da Tianjin Bio-Tech (Tianjin) Co., Ltd., conduzida pelo seu Instituto de Pesquisa de Inovação, com indicação para psoríase. Os resultados preliminares da pesquisa exploratória mostram efeitos terapêuticos evidentes, além de bom perfil de segurança. Atualmente, o projeto está sendo conduzido normalmente conforme o contrato.

No entanto, tanto o Instituto de Pesquisa de Inovação quanto o JYSW003 têm poucas novidades recentes. A Tianjin Pharmaceutical também enfatizou várias vezes recentemente que seu foco de pesquisa e desenvolvimento continua sendo principalmente medicamentos genéricos, sem projetos de medicamentos inovadores em andamento, e que a especulação relacionada é um equívoco claro.

Especialistas do setor apontam que, antes do início dessa alta, a Tianjin Pharmaceutical tinha um valor de mercado de pouco mais de 4 bilhões de yuans, com uma participação de 0,78% de instituições, estrutura de ações leve e baixa pressão de venda, tornando-se um alvo ideal para especuladores.

De 26 de março a 7 de abril, as ações da Tianjin Pharmaceutical atingiram limite de alta por sete dias consecutivos, com as taxas de rotatividade de 1,36%, 8,59% e 16,15% nos três dias mais recentes. A empresa afirmou que “a rotatividade de negociações continua a aumentar, com efeitos de bolha e especulação irracional evidentes, representando risco elevado de queda”.

Até 7 de abril, o índice P/L (TTM) da Tianjin Pharmaceutical era de 513,94 vezes. Segundo dados da China Securities Index Co., Ltd., o índice de setor “C27 Indústria Farmacêutica” tem um índice de preço-lucro de 29,26 vezes. A Tianjin Pharmaceutical considera que seus indicadores estão severamente distanciados da avaliação razoável do setor, indicando formação de bolha.

Desempenho sob pressão

Como uma das primeiras empresas na China a desenvolver e produzir matérias-primas de esteroides hormonais, a Tianjin Pharmaceutical atua principalmente no desenvolvimento, produção e venda de matérias-primas e formulações de esteroides hormonais e aminoácidos. Seus principais produtos incluem as séries de dexametasona, prednisona, entre outros, com mais de 70 variedades de matérias-primas, além de mais de 10 formas farmacêuticas, como injetáveis e pomadas.

Nos últimos dois anos, o desempenho da empresa enfrentou pressão. Em 2024, a receita foi de 3,215 bilhões de yuans, uma queda de 15,00% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 133 milhões de yuans, um aumento de 14,01%. Nos três primeiros trimestres de 2025, a receita foi de 2,232 bilhões de yuans, uma redução de 13,24%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 69,54 milhões de yuans, uma queda de 62,75%; o lucro líquido ajustado foi de 136 milhões de yuans, uma redução de 26,06%.

Sobre a queda de lucros nos três primeiros trimestres de 2025, a Tianjin Pharmaceutical afirmou que ela se deve principalmente às penalidades administrativas de 69,19 milhões de yuans aplicadas no início do ano devido a questões antitruste; além disso, a redução de preços de vendas devido à centralização de compras, diminuição do uso de medicamentos na ponta e aumento da concorrência internacional afetaram os preços de venda, levando a uma redução nas receitas e margens de lucro.

A questão antitruste, em particular, gerou ampla atenção. Em 30 de abril de 2025, a Tianjin Pharmaceutical recebeu a Decisão de Penalidade Administrativa do Comitê de Supervisão de Mercado de Tianjin, que constatou que a empresa, com a organização de seus funcionários, firmou acordos de monopólio com três concorrentes, alterando e fixando os preços da matéria-prima de fosfato de dexametasona, eliminando a concorrência no mercado dessa matéria-prima, resultando na multa total de 69,19 milhões de yuans.

Na área de compras centralizadas, a Tianjin Pharmaceutical, por meio de sua subsidiária Tianjin Peace, participou da décima rodada de compras centralizadas de medicamentos nacionais, incluindo injetáveis de aminofilina, fluorouracil, entre outros, com redução de preços. Essa rodada de compras foi implementada em todo o país em abril de 2025.

Além disso, a empresa recebeu medidas regulatórias por problemas internos. Em 27 de janeiro de 2026, a Tianjin Pharmaceutical recebeu uma Decisão de Supervisão Administrativa do Escritório de Supervisão de Tianjin da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, que constatou problemas como contratos padrão para projetos de tecnologia adquirida, com responsabilidades de inadimplência pouco claras, e falhas na identificação de riscos de encerramento de projetos de pesquisa, levando a dificuldades na recuperação de adiantamentos. A comissão decidiu aplicar medidas de supervisão corretiva e emitir advertências a certos funcionários.

Atualmente, a Tianjin Pharmaceutical está realizando correções pontuais para resolver esses problemas e garantir a implementação efetiva das melhorias.

Para as empresas, somente ao aprofundar o foco na atividade principal e consolidar a pesquisa, desenvolvimento e gestão operacional, é possível resistir às oscilações do mercado. Essa especulação eventualmente terminará, deixando ao mercado reflexões mais profundas sobre negociações de curto prazo versus investimentos de longo prazo.