Tianfu Communications espera que las ganancias netas en 2025 crezcan más del 50% pero no alcanzan las expectativas de las instituciones, con un motor de luz de 1.6T que completa la producción en masa, aunque el margen de beneficio bruto de los componentes de comunicación óptica cae 3.67 puntos porcentuales.

¿Por qué el crecimiento del beneficio neto de Tiantuo Communications no cumple con las expectativas de las instituciones?

Periodista de Meiri: Cai Ding    Editor de Meiri: Bi Luming

Tiantuo Communications (SZ300394, precio de acción 317.36 yuanes, valor de mercado 246.7 mil millones de yuanes) publicó la noche del 7 de abril su informe anual de 2025, en el que la compañía logró unos ingresos de aproximadamente 5.163 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 58.79 % respecto al año anterior; un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada de aproximadamente 2.017 mil millones de yuanes, un aumento del 50.15 %; y un beneficio neto deducido de gastos no recurrentes de aproximadamente 1.976 mil millones de yuanes, un aumento del 50.42 %. La compañía planea distribuir un dividendo en efectivo de 7 yuanes (impuestos incluidos) por cada 10 acciones, basándose en 777 millones de acciones, y convertir en acciones adicionales 4 acciones por cada 10 acciones mediante reservas de capital, sin distribuir acciones gratuitas.

Según la previsión de resultados de Tiantuo Communications divulgada a finales de enero de 2025, la compañía había previsto que en 2025 alcanzaría un beneficio neto atribuible a los accionistas de entre 1.881 y 2.15 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 40 % al 60 %, por lo que los valores reales divulgados se situaron en la parte media del rango previsto.

El margen bruto de los componentes de comunicaciones ópticas disminuyó en 3.67 puntos porcentuales

Desde una perspectiva vertical, esta es la primera vez que los ingresos de Tiantuo Communications superan los 50 mil millones de yuanes en un solo año fiscal, y el beneficio neto atribuible a los accionistas supera por primera vez los 20 mil millones de yuanes. Por trimestre, en el cuarto trimestre de 2025, la compañía logró unos ingresos de aproximadamente 1.245 mil millones de yuanes, un aumento del 45.28 % respecto al año anterior y una disminución del 14.87 % respecto al trimestre anterior; y un beneficio neto atribuible a los accionistas de aproximadamente 552 millones de yuanes, un aumento del 50.35 % respecto al año anterior y una disminución del 2.51 % respecto al trimestre anterior.

Además del crecimiento de los resultados, el informe anual muestra que el flujo de caja neto generado por las actividades operativas durante el período de informe aumentó un 47.97 % respecto al año anterior, alcanzando los 1.868 mil millones de yuanes.

Según los datos compilados por la terminal financiera Wind, 21 instituciones financieras predijeron de manera unánime que los ingresos y el beneficio neto atribuible a los accionistas de Tiantuo Communications en 2025 serían aproximadamente 5.591 mil millones de yuanes y 2.105 mil millones de yuanes, respectivamente. Por lo tanto, según los datos divulgados por Tiantuo Communications, ambos valores quedaron por debajo de las expectativas, siendo las cifras divulgadas un 7.65 % y un 4.16 % menores que las predicciones unificadas.

Fuente de la imagen: Wind

En cuanto a I+D, Tiantuo Communications aumentó su inversión en investigación y desarrollo en casi un 15 % durante todo el año, expandió su equipo de I+D en más del 40 %, y posee cerca de 200 patentes nacionales e internacionales.

En el negocio de módulos ópticos y componentes clave, lo que más preocupa al mercado es la velocidad de iteración tecnológica. El informe anual de Tiantuo Communications revela claramente que la compañía ha logrado completar con éxito la producción en masa de escala de 1.6T de motores ópticos y la investigación y desarrollo de componentes ópticos compatibles con CPO (encapsulado fotónico electro-óptico), sentando las bases para la próxima generación de centros de supercomputación y aplicaciones de grupos de IA (inteligencia artificial). Al mismo tiempo, la compañía está activamente desplegando tecnologías de próxima generación como la integración de silicio óptico, para construir una ventaja competitiva central a largo plazo en sus productos.

El informe anual muestra que la producción de los “componentes de comunicación óptica” principales aumentó un 42.58 %, principalmente debido a un incremento en la producción de componentes ópticos; las ventas aumentaron un 21.78 % respecto al período anterior; los ingresos alcanzaron aproximadamente 5.082 mil millones de yuanes, un aumento del 57.27 % respecto a los aproximadamente 3.232 mil millones de yuanes del mismo período del año anterior. Sin embargo, el margen bruto de este negocio cayó del 57.29 % del año anterior al 53.62 %, una disminución acumulada de 3.67 puntos porcentuales.

Por producto, durante el período, los ingresos por componentes ópticos pasivos aumentaron un 32.23 % hasta aproximadamente 2.084 mil millones de yuanes, representando el 40.37 % de los ingresos, en comparación con el 48.47 % de 2024; los componentes ópticos activos crecieron un 81.11 % hasta aproximadamente 2.998 mil millones de yuanes, representando el 58.06 % de los ingresos, frente al 50.91 % anterior.

Entre ellos, el margen bruto de los componentes ópticos pasivos cayó 4.74 puntos porcentuales hasta el 63.67 %, mientras que el margen bruto de los componentes ópticos activos retrocedió 0.06 puntos hasta el 46.63 %.

Al mismo tiempo, Tiantuo Communications también reveló en el informe anual que existe un riesgo de disminución en el margen bruto de los productos. La compañía afirmó: “El proyecto de motores ópticos de alta velocidad financiado mediante emisión de acciones a objetivos específicos tiene un margen bruto relativamente bajo. A medida que aumente la venta de estos proyectos financiados, podría reducir el margen bruto general de la compañía”. Además, la experiencia y la utilización de capacidad en la planta en Tailandia, en sus primeras etapas de producción, también han provocado que los costos de producción en el extranjero sean superiores a los nacionales, lo que ha comprimido aún más los márgenes de beneficio.

La concentración de clientes sigue aumentando

Aunque los ingresos son de gran volumen, el periodista de Daily Economic News nota que, durante el período de informe, la estructura de clientes de Tiantuo Communications fue relativamente concentrada: los cinco principales clientes representaron el 89.73 % del total de ventas anuales, un aumento respecto al 86.8 % de 2024. Entre ellos, el mayor cliente (Fabrinet) generó ventas por 3.268 mil millones de yuanes, representando el 63.31 % del total anual, frente al 61.69 % de 2024.

Fuente de la imagen: Informe anual de Tiantuo Communications

El informe también indica que los ingresos por exportaciones en 2025 representaron el 74.35 %, en comparación con el 76.06 % del año anterior, pero debido a la volatilidad del tipo de cambio, en este período se registraron pérdidas por 47.52 millones de yuanes, lo que llevó a un aumento significativo en los gastos financieros del 66.24 %, consumiendo directamente parte de los beneficios.

Asimismo, la compañía mencionó en el informe anual que “la liberación de capacidad en la cadena de suministro, la mejora en la tasa de rendimiento y otros factores, han provocado riesgos de suministro temporal, retrasos en los plazos de entrega y volatilidad de precios en algunos materiales clave de la cadena industrial, lo que podría afectar la entrega de pedidos, los costos, los márgenes brutos y la velocidad de producción de nuevos productos”, exponiendo que, frente a la liberación de capacidad en la cadena de suministro, la entrega de pedidos y el control de costos de la compañía enfrentan desafíos sustantivos.

De cara a 2026, Tiantuo Communications afirma que continuará centrada en sus negocios principales, profundizando en la investigación tecnológica y la actualización de productos, respondiendo de manera ágil y de alta calidad a las demandas de clientes estratégicos, además de planear de manera proactiva la próxima generación tecnológica, buscando un crecimiento sólido en calidad y escala. Al mismo tiempo, acelerará la expansión de su capacidad de producción y cadena de suministro global, promoverá la digitalización e inteligencia, fortalecerá la gobernanza en cumplimiento y seguridad, y fomentará un desarrollo de alta calidad y sostenible.

Daily Economic News