Impacto geopolítico na cadeia de abastecimento global: custos de fabricação nos EUA disparam, Europa à beira de estagflação

Reproduzido de: Xinhua Finance

Xinhua Finance Pequim, 2 de abril (Cui Kai) — A manufatura dos Estados Unidos demonstrou uma forte tendência de expansão em março, mas a crise na cadeia de abastecimento e o aumento de custos provocados pelo conflito geopolítico estão se tornando o maior “rinoceronte cinzento” no caminho da recuperação económica.

De acordo com dados publicados pela Associação de Gestão de Fornecedores dos EUA (ISM), o índice de gestores de compras da manufatura dos EUA (PMI) de março subiu de 52,4 em fevereiro para 52,7, atingindo o nível mais alto desde agosto de 2022, indicando que o setor mantém uma expansão pelo 17º mês consecutivo. O índice de produção subiu para 55,1, mostrando uma aceleração significativa na atividade de produção.

No entanto, por trás desses dados impressionantes, escondem-se pressões inflacionárias enormes. O índice de pagamento de preços, que mede os custos de entrada das fábricas, saltou para 78,3, atingindo o nível mais alto desde junho de 2022. Os dados mostram que esse índice aumentou 19,3 pontos percentuais nos últimos dois meses, o maior aumento bimestral em quase uma década.

“A origem dessa rodada de impacto nos custos aponta diretamente para a rápida escalada do conflito geopolítico no Oriente Médio.” apontou a análise, destacando que o aumento generalizado nos preços de matérias-primas como aço, alumínio, cobre, gás natural e plásticos, somado aos fatores tarifários, elevou conjuntamente os custos operacionais dos fabricantes.

O núcleo da crise de custos na manufatura atualmente é o bloqueio do comércio global causado pelo conflito no Oriente Médio. Com a escalada da situação, o tráfego no Estreito de Hormuz foi severamente prejudicado, chegando até a ficar sob bloqueio.

Esse bloqueio crítico gerou uma ampla cadeia de reações em cadeia. Não apenas a interrupção no transporte de petróleo, mas também o corte no fornecimento de matérias-primas industriais essenciais, como alumínio, fertilizantes e o “hélio” indispensável na produção de semicondutores. O índice de entregas dos fornecedores na pesquisa da ISM subiu para 58,9, acima de 50, indicando uma desaceleração contínua na velocidade de entrega, com o maior atraso desde maio de 2022.

“Os atrasos nas entregas dos fornecedores não se devem apenas ao aumento da demanda, mas refletem também o impacto severo do conflito geopolítico na cadeia de suprimentos global.” afirmou o relatório da ISM, acrescentando que cerca de 64% das empresas entrevistadas fizeram comentários negativos, dos quais 40% mencionaram explicitamente que a situação no Oriente Médio causou atrasos no transporte e aumento de custos.

Apesar dos dados gerais mostrarem uma tendência positiva, a estrutura interna da manufatura dos EUA apresenta uma clara diferenciação. Em março, 13 subindústrias da manufatura registraram crescimento, incluindo setores de equipamentos de transporte, computadores e eletrônicos, máquinas e produtos químicos; mas indústrias como plásticos, borracha, móveis e alimentos e bebidas entraram em recessão.

No lado da demanda externa, também começam a aparecer sinais de fadiga. O índice de novos pedidos de exportação caiu para 49,9, entrando novamente na zona de contração, indicando que as tensões comerciais e a incerteza global estão pressionando as exportações. Ao mesmo tempo, o índice de emprego permaneceu na zona de contração de 48,7, mostrando que as empresas continuam cautelosas na contratação, tendo reduzido 100 mil postos de trabalho na manufatura desde janeiro de 2025.

A pressão de custos também afeta a manufatura na zona do euro, impulsionada pelo aumento nos preços do petróleo e energia, levando a uma inflação de custos de entrada na região a seu nível mais alto em 41 meses. Como consequência, os fabricantes aumentaram os preços de venda na velocidade mais rápida em mais de três anos, enfraquecendo diretamente a competitividade da indústria na zona do euro. Joe Hayes, economista-chefe da S&P Global Market Intelligence, afirmou que a guerra no Oriente Médio deixou uma marca evidente na manufatura da zona do euro, e que a combinação de tensões na cadeia de suprimentos, altos custos e potencial enfraquecimento da demanda pode agravar ainda mais o risco de estagflação se o conflito persistir.

Quanto aos países membros da zona do euro, a diferenciação é evidente. A Alemanha viu seu PMI final de março subir para 52,2, atingindo o maior nível em 46 meses; a Itália subiu para 51,3, atingindo o maior nível em 37 meses; Grécia e Irlanda tiveram desempenhos destacados, enquanto o PMI da França ficou em 50, indicando estagnação, e o PMI da Espanha caiu para 48,7, retornando à zona de contração. Além disso, a confiança das empresas na zona do euro caiu ao menor nível em cinco meses, com as perspectivas de crescimento dos fabricantes se tornando mais cautelosas.

Setores manufatureiros do Reino Unido, Austrália e outros países também foram diretamente impactados pelo conflito, apresentando sinais de fraqueza. O PMI final de março do Reino Unido caiu para 51, abaixo do valor preliminar e do anterior, com o índice de produção caindo de 52,5 para 49,2, marcando o primeiro recuo desde setembro do ano passado. O aumento nos custos de entrada na manufatura atingiu o maior recorde desde outubro de 1992, impulsionado pelo aumento nos preços do petróleo e gás e pelos custos de transporte, levando os fabricantes a repassar esses custos aos consumidores finais, com o maior aumento de preços de venda em quase um ano.

Na Austrália, a manufatura voltou à zona de contração, com o PMI de março caindo de 51 para 49,8, após quatro meses de expansão. As empresas entrevistadas disseram que os atrasos no transporte causados pelo conflito no Oriente Médio, combinados com a baixa demanda doméstica, fizeram a produção cair por dois meses consecutivos, enquanto os custos de entrada atingiram o nível mais alto em três anos e meio, e a confiança das empresas caiu ao menor nível em 20 meses.

De modo geral, os efeitos do conflito no Oriente Médio já se estendem do campo militar para a manufatura global, com o bloqueio do Estreito de Hormuz, interrupções na cadeia de suprimentos e o aumento nos preços de energia e commodities sendo os principais fatores que perturbam a recuperação da manufatura mundial.

Apesar de os principais setores na EUA e na zona do euro ainda manterem expansão, os problemas de custos elevados, demanda fraca e emprego em baixa destacam-se, colocando à prova a sustentabilidade da recuperação do setor. Economistas geralmente acreditam que, se o conflito no Oriente Médio persistir, o risco de estagflação global aumentará ainda mais, e as expectativas de inflação podem elevar-se, influenciando as políticas monetárias dos principais bancos centrais.

Editor: Ma Mengwei