Detrás del récord de beneficios netos de Eastmoney: las características de "corredores de bolsa semi tradicionales" son cada vez más evidentes La familia del controlador ha enajenado acciones por más de 9 mil millones de yuanes en medio año

Cuando Eastmoney entregó en 2025 un beneficio neto superior a 12 mil millones de yuanes y alcanzó un nuevo récord en cuota de mercado, el mercado aplaudió. Sin embargo, detrás de estos resultados destacados, un cambio profundo está ocurriendo silenciosamente: esta compañía, que alguna vez revolucionó la industria como “corredor de bolsa en Internet”, se está pareciendo cada vez más a su objetivo original de subvertir: un corredor de bolsa tradicional.

Lo que resulta aún más reflexivo es que, en su proceso de acercamiento a un modelo más tradicional, los problemas de “preferencia” de Eastmoney se han acentuado: la banca de inversión casi no existe, los negocios de gestión de activos apenas comienzan, y el negocio de ventas de fondos, que alguna vez fue su orgullo, enfrenta dificultades de crecimiento.

Controversia de “casi corredor de bolsa tradicional”: características de activos intensivos cada vez más evidentes

En 2025, la compañía logró ingresos totales de 16,068 millones de yuanes, un aumento del 38.46 %; y un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada de 12,085 millones de yuanes, un incremento del 25.75 %.

Hace diez años, Eastmoney irrumpió en el mercado con un modelo cerrado de “Eastmoney.com + Tiantian Fund + Eastmoney Securities”, utilizando costos de adquisición de clientes extremadamente bajos y una experiencia de usuario excepcional, para rápidamente erosionar la cuota de mercado de los corredores tradicionales. En ese momento, se le consideraba un disruptor en la industria de corretaje.

Pero el informe anual de 2025 revela un hecho: la estructura de negocios de Eastmoney se ha acercado mucho a la de un corredor de bolsa tradicional.

La estructura de ingresos está altamente concentrada en la intermediación minorista y los negocios de crédito: en 2025, los ingresos por negocios de valores de la compañía fueron de 12,535 millones de yuanes, representando el 78.02 % del total de ingresos. De estos, los ingresos netos por corretaje fueron de 7,724 millones de yuanes, el 61.6 % de los ingresos por negocios de valores; y los intereses netos fueron de 3,435 millones de yuanes, el 27.4 %. Esto significa que la combinación de corretaje + financiamiento (más algunos ingresos por intereses de negocios propios) aportó aproximadamente el 85 % de los ingresos del negocio de valores. Este modelo altamente dependiente de negocios de canal y de ingresos por diferencial de intereses es similar al de corredores líderes tradicionales como CITIC, Guotai Haitong, entre otros.

Tendencia clara hacia la intensificación de activos: anteriormente, Eastmoney era un ejemplo típico de modelo de activos ligeros, principalmente basado en monetizar el tráfico. Pero ahora, las características de “activos pesados” en su balance se hacen cada vez más evidentes. A finales de 2025, los activos totales de la compañía alcanzaron los 3,929 mil millones de yuanes, incluyendo 808 millones de yuanes en fondos prestados y 1,095 millones en activos financieros de negociación, que en conjunto representan más del 48 %. Para sostener estos negocios, la compañía necesita seguir inyectando capital de forma continua.

Exposición a riesgos en línea con otros grandes corredores: a medida que crecen los negocios de financiamiento y de gestión propia, el riesgo crediticio y de mercado que enfrenta Eastmoney ya no difiere esencialmente del de cualquier corredor de tamaño medio o grande.

El sesgo en banca de inversión y gestión de activos

Eastmoney obtiene altas calificaciones en corretaje minorista y financiamiento, pero en las dos principales áreas centrales, banca de inversión y gestión de activos, claramente está rezagada.

En 2025, los ingresos por banca de inversión de Eastmoney fueron de solo 27.24 millones de yuanes, casi insignificantes en comparación con el resto del sector. La banca de inversión de Eastmoney no puede compararse con la de CITIC o Guotai Haitong.

En 2025, los ingresos por gestión de activos en fideicomisos y servicios relacionados alcanzaron 134 millones de yuanes, un crecimiento del 540 %, aunque la base era muy baja, el crecimiento fue notable. Esto contrasta marcadamente con la vasta base de clientes minoristas de Eastmoney.

La gestión de activos, como negocio de “activos ligeros”, es clave para mejorar el ROE y suavizar las fluctuaciones cíclicas. Si Eastmoney no logra avances en este campo, su competitividad global se verá afectada.

La “crisis de mediana edad” del comercio electrónico financiero

En 2025, los ingresos por servicios de comercio electrónico financiero de Eastmoney fueron de 3,182 millones de yuanes, un aumento del 11.99 %, mucho menor que el casi 50 % de crecimiento en corretaje. Esto se debe en parte a la reducción de tarifas en fondos públicos.

Anteriormente, la venta de fondos de Eastmoney generaba “dinero de tráfico”, transformando el tráfico de usuarios en ventas de fondos mediante costos de adquisición bajos, ganando comisiones finales y tarifas de suscripción y redención. Pero con la reducción de tarifas, este modelo de “monetización del tráfico” sufrió un impacto directo. Cuando las regulaciones exigen reducir las tarifas de suscripción, compra y tarifas de servicios de venta, las plataformas de distribución de terceros que dependen de estas tarifas ven reducidos significativamente sus márgenes de ganancia.

Más importante aún, con la madurez del mercado y la profundización en la educación de los inversores, el simple y directo “modelo de recomendación” ya no satisface las necesidades de los usuarios. La era del asesor de compra ha llegado. Aunque Eastmoney posee una enorme cantidad de datos de usuarios, su capacidad de ofrecer servicios de asesoramiento aún no ha desarrollado una ventaja competitiva sólida. Tiantian Fund sigue siendo principalmente un “supermercado” en lugar de un “gestor”. La transformación de “vender fondos” a “ayudar a los usuarios a ganar dinero” es un desafío que debe afrontar.

La familia del controlador principal reduce participaciones y realiza ventas por más de 9 mil millones de yuanes en medio año

沈友根 — El verdadero controlador de Eastmoney (el padre de Shen Jun), es el protagonista de esta serie de ventas. Su ritmo de reducción de participaciones es considerado “preciso”:

Primera ronda (septiembre 2020 - febrero 2021): en plena tendencia alcista en el mercado A, con la acción de Eastmoney en niveles históricos altos,沈友根 vendió 107 millones de acciones mediante subasta concentrada, a un precio promedio de 26.95 yuanes por acción, recaudando 2,883 millones de yuanes.

Segunda ronda (julio 2025): aprovechando la recuperación del mercado,沈友根 vendió 159 millones de acciones mediante transferencia por consulta, a 21.66 yuanes por acción, recaudando 3,44 mil millones de yuanes. Esta venta atrajo a varias instituciones nacionales e internacionales, incluyendo Morgan Stanley, JP Morgan y UBS.

Tercera ronda (octubre 2025):沈友根 y Lu Lili (su esposa) vendieron conjuntamente 238 millones de acciones a 24.40 yuanes por acción, recaudando 5,802 millones de yuanes. Tras esta venta,沈友根 liquidó completamente su participación, sin poseer ya acciones de Eastmoney.

Hasta ahora, la familia Shen (incluyendo a沈友根 y Lu Lili) ha recaudado en total más de 12 mil millones de yuanes en cinco años, con más de 9 mil millones en ventas en la segunda mitad de 2025.

Este artículo fue elaborado con datos del mercado y de la industria recopilados y organizados con ayuda de herramientas de IA, combinando análisis de perspectivas auxiliares y redacción del texto.