Beidou Star Communication 2025 Informe de resultados: ingresos aumentan un 47.67% y el flujo de caja operativo neto aumenta un 604.42% interanual

Interpretación de los indicadores clave de rentabilidad

Ingresos operativos: aumento interanual del 47.67%

En 2025, la empresa logró ingresos operativos de 2.213 mil millones de yuanes, en comparación con los 1.498 mil millones de yuanes de 2024, lo que representa un crecimiento del 47.67%, con una expansión significativa de la escala de ingresos. Por segmentos, los ingresos del negocio de chips y servicios de datos alcanzaron 1.170 mil millones de yuanes, con un aumento interanual del 76.44%. En particular, la línea de conducción inteligente incrementó el volumen de envíos un 206% interanual, la de cortacéspedes inteligentes aumentó un 219% y los chips de consumo para ámbitos como dispositivos ponibles incrementaron los envíos un 157%. Los ingresos de productos de navegación fueron de 860 millones de yuanes, con un aumento interanual del 24.58%, principalmente debido a la adquisición de Shenzhen Tianli, que aportó ingresos adicionales de 242 millones de yuanes en el negocio de antenas para vehículos; los ingresos de componentes cerámicos fueron de 183 millones de yuanes, con un aumento interanual del 26.12%, beneficiándose del crecimiento de la demanda en ámbitos como las comunicaciones móviles y la electrónica automotriz.

Beneficio neto: reducción clara de las pérdidas, pero aún dentro del rango de pérdidas

En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de -2.57 mil millones de yuanes, frente a -3.49 mil millones de yuanes en 2024, lo que supuso una reducción de pérdidas de 0.92 mil millones de yuanes, con una reducción del 26.47%. Las principales razones de las pérdidas incluyen: el deterioro y la provisión por alrededor de 1.51 mil millones de yuanes para la plusvalía; la inversión en I+D durante todo el año, de aproximadamente 4.17 mil millones de yuanes, que se mantuvo a niveles altos; y la contracción proactiva del negocio de equipos de información, que provocó grandes pérdidas en ese segmento.

Beneficio neto excluyendo elementos no recurrentes: reducción de pérdidas del 23.40%

El beneficio neto excluyendo elementos no recurrentes atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de -3.19 mil millones de yuanes, frente a -4.17 mil millones de yuanes en 2024, lo que supuso una reducción de pérdidas de 0.97 mil millones de yuanes, con una reducción de pérdidas del 23.40%. Las pérdidas tras deducir elementos no recurrentes se deben principalmente a los efectos continuados de la inversión en I+D, el deterioro de la plusvalía y la contracción del negocio de equipos de información, lo que muestra que aún existe presión sobre la rentabilidad del negocio principal de la empresa.

Beneficio por acción: se estrechan las pérdidas

El beneficio básico por acción fue de -0.47 yuanes por acción, frente a -0.65 yuanes por acción en 2024, con una reducción de pérdidas de 0.18 yuanes, lo que supone una reducción del 27.69%. El beneficio por acción excluyendo elementos no recurrentes fue de -0.59 yuanes por acción, frente a -0.77 yuanes por acción en 2024, con una reducción de 0.18 yuanes y una reducción de pérdidas del 23.38%. La mejora en el beneficio por acción es consistente con la tendencia de reducción de pérdidas del beneficio neto.

Análisis de los gastos del período

Total de gastos: crece en sincronía con el tamaño de los ingresos

En 2025, los gastos del período totales de la empresa sumaron 10.11 mil millones de yuanes, frente a 8.69 mil millones de yuanes en 2024, lo que representa un crecimiento del 16.34%, prácticamente en línea con el crecimiento de los ingresos. Dentro de esto, los gastos de ventas, los gastos de administración y los gastos de I+D registraron aumentos en distintos grados; y los gastos financieros se redujeron en términos netos, pasando de negativos a positivos, debido a la variación de los ingresos por intereses.

Gastos de ventas: aumento interanual del 25.86%

Los gastos de ventas fueron 2.51 mil millones de yuanes, frente a 1.99 mil millones de yuanes en 2024, lo que representa un crecimiento del 25.86%. La razón principal fue que la empresa amplió mercados emergentes como vehículos y cortacéspedes inteligentes, aumentando las inversiones en promoción de mercado y construcción de canales; además, tras la adquisición de Shenzhen Tianli, la consolidación del perímetro amplió el número de gastos incrementales.

Gastos de administración: aumento interanual del 12.45%

Los gastos de administración fueron 3.91 mil millones de yuanes, frente a 3.48 mil millones de yuanes en 2024, lo que representa un crecimiento del 12.45%. El crecimiento se debió principalmente al aumento de los costos de gestión después de la integración derivada de adquisiciones y al incremento de gastos administrativos, de personal y otros que trajo la expansión de la escala de la empresa.

Gastos financieros: aumento interanual del 83.69%

Los gastos financieros fueron -0.01 mil millones de yuanes, frente a -0.07 mil millones de yuanes en 2024, con un crecimiento del 83.69%. Esto se debió principalmente a que la disminución del principal de los depósitos bancarios y de las tasas de interés redujo los ingresos por intereses, mientras que los gastos por intereses aumentaron; así, las pérdidas de los gastos financieros se redujeron considerablemente.

Gastos de I+D: aumento interanual del 12.83%

Los gastos de I+D fueron 3.71 mil millones de yuanes, frente a 3.29 mil millones de yuanes en 2024, lo que representa un crecimiento del 12.83%. La inversión en I+D representó el 16.76% de los ingresos operativos. La empresa sigue posicionándose de manera continua en ámbitos como la integración de nube-chip, chips funcionales de seguridad para vehículos y chips de Beidou de bajo consumo. La inversión anual en I+D fue de aproximadamente 4.17 mil millones de yuanes, de los cuales 0.46 mil millones de yuanes correspondieron a I+D capitalizada, representando el 10.95% de la inversión total en I+D; la inversión en I+D sienta la base para la competitividad tecnológica de largo plazo de la empresa.

Situación del personal de I+D

A finales de 2025, el número de empleados de I+D de la empresa fue de 636, frente a 593 en 2024, lo que representa un crecimiento del 7.25%. Sin embargo, la proporción de empleados de I+D sobre el total de empleados bajó del 30.95% al 23.95%, principalmente porque Shenzhen Tianli adquirida tiene una mayor proporción de personal de producción, y porque las subsidiarias Jiali Electronics y Huaxin Antenna incorporaron nuevos empleados de producción, lo que llevó a un ajuste temporal de la estructura del personal. En la estructura educativa del personal de I+D, hay 272 personas con licenciatura, 235 con maestría y 22 con doctorado; la proporción de talento con educación superior supera el 60%, lo que brinda apoyo de talento para la investigación y el desarrollo tecnológico.

Análisis del flujo de caja

Flujo de caja de actividades operativas: pasa de negativo a positivo y crece de forma notable

En 2025, el saldo neto del flujo de caja generado por actividades operativas fue de 3.93 mil millones de yuanes; en 2024 fue de -0.78 mil millones de yuanes. Aumentó de forma considerable un 604.42% interanual, logrando pasar de negativo a positivo. Las razones principales incluyen: aplicar estrictamente políticas de crédito, intensificando la cobranza, y aumentando los cobros por ventas; además, las ayudas gubernamentales recibidas aumentaron frente al mismo período del año anterior, lo que hizo que los ingresos netos de caja procedentes de actividades operativas crecieran un 48.53%, mientras que los pagos en caja solo crecieron un 22.24%, mejorando notablemente la calidad del flujo de caja.

Flujo de caja de actividades de inversión: pasa de positivo a negativo

En 2025, el saldo neto del flujo de caja por actividades de inversión fue de -12.34 mil millones de yuanes; en 2024 fue de 4.97 mil millones de yuanes, lo que supuso una caída del 348.14% interanual. Esto se debió principalmente a que en el período en curso se compraron productos financieros y depósitos a plazo por alrededor de 9 mil millones de yuanes que aún no han vencido; mientras que se pagó 1.5 mil millones de yuanes como contraprestación por la adquisición de Shenzhen Tianli. Al mismo tiempo, en el período anterior vencieron productos financieros por 6 mil millones de yuanes, generando una entrada de caja; por ello, el flujo de caja de las actividades de inversión pasó de beneficioso a pérdidas.

Flujo de caja de actividades de financiación: se reduce de forma significativa

En 2025, el saldo neto del flujo de caja por actividades de financiación fue de 0.19 mil millones de yuanes; en 2024 fue de 1.16 mil millones de yuanes, con una caída del 83.38% interanual. Esto se debió principalmente a que, en el mismo período del año anterior, la subsidiaria controlada por acciones Xin & Wu y Zhidian Technology recibió 1.66 mil millones de yuanes como inversión en capital; y en este período solo se recibieron 0.67 mil millones de yuanes en concepto de incentivos por el plan de participación accionaria de los empleados, lo que redujo considerablemente la escala de la financiación.

Aviso de riesgos

Riesgo de fluctuaciones macroeconómicas

La empresa se encuentra en la industria de navegación satelital, que tiene un alto grado de relación con la macroeconomía. La incertidumbre sobre la economía global y las fricciones del comercio internacional pueden afectar la demanda del sector y, en consecuencia, impactar los ingresos y la rentabilidad de la empresa.

Riesgo de intensificación de la competencia en el mercado

El mercado de aplicaciones de Beidou atrae a muchos participantes. En áreas como chips y antenas, la empresa se enfrenta al seguimiento de fabricantes nacionales y a la competencia de gigantes internacionales. Si la iteración tecnológica o la expansión de mercado no alcanzan lo previsto, podría producirse una caída de la cuota de mercado.

Riesgo de I+D de tecnologías clave

El ciclo de desarrollo de productos clave como los chips es largo y la inversión es alta. Si falla el desarrollo de nuevas tecnologías o la implantación del producto no se logra según lo previsto, se afectará la posición tecnológica y el nivel de rentabilidad de la empresa.

Riesgo de recursos humanos

La competencia por el talento en la industria es intensa. La empresa se enfrenta al riesgo de fuga de talentos clave en tecnología y gestión, y además el aumento de los costos laborales puede presionar el espacio de beneficios.

Situación de remuneraciones de los directivos

En 2025, el monto total de la remuneración antes de impuestos del presidente Zhou Ruxin fue de 117.48 mil yuanes; la remuneración antes de impuestos del gerente general (asumida por Zhou Ruxin) coincide con la del presidente. Los vicepresidentes Zhou Guangyu, Huang Lei, Yao Wenjie, Li Yang, You Yuan y Pan Guoping tuvieron remuneraciones antes de impuestos de 76.44 mil yuanes, 278.22 mil yuanes, 293.02 mil yuanes, 119.88 mil yuanes, 102.84 mil yuanes y 145.19 mil yuanes, respectivamente. El responsable financiero Zhang Zhichao tuvo una remuneración antes de impuestos de 117.08 mil yuanes. En general, las remuneraciones de los altos directivos se ajustan básicamente a la escala operativa de la empresa y al nivel del sector; entre ellos, los directivos responsables de la expansión de negocio perciben remuneraciones relativamente más altas.

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Responsable: Xiaolang Kuaibao