Fundos de dívida enfrentam múltiplas pressões: resgates massivos + prorrogação de captação de novos produtos, além de gestores de fundos "desligando-se" de forma abrupta

Cada dia, o jornalista: Ren Fei    Edição do Cada dia: Xiao Ruidong

8 de abril, a China Asset Management, China-Canada, Xin Yuan e várias outras fundos públicos anunciaram que alguns fundos de dívida tiveram resgates em grande escala em 7 de abril, e aumentaram a precisão das quotas relacionadas para lidar com isso.

O repórter do “Diário Econômico” notou que, em comparação com antes, o número de fundos que anunciaram resgates maciços em 8 de abril aumentou significativamente, refletindo a atual pressão de manutenção dos fundos de obrigações.

De fato, o mercado de dívida continua a permanecer fraco, e há ainda muitos gestores de fundos de dívida que estão se desfazendo de suas posições de forma “limpa”. Ao mesmo tempo, desde 2026, o lançamento de fundos públicos tem sido relativamente bom, mas muitos produtos ainda prolongam o período de captação ou de abertura, sendo muitos deles produtos de dívida pura.

Aumento repentino de resgates em fundos de dívida, com gestores de fundos se desfazendo de suas posições de forma “limpa”

Em 8 de abril, houve um aumento claro na publicação de anúncios de ajuste de precisão do valor líquido dos fundos públicos, sendo a maioria deles fundos de dívida, o que não é comum no mercado recente. Apesar do mercado de dívida ainda estar em uma fase de ajuste fraco, os resgates maciços em fundos de dívida em um único dia tornaram-se raros.

De acordo com a Wind, sete fundos públicos, incluindo Ping An Securities Ansheng, Xin Yuan, China Life Anbao, Chuangjin Hexin, China-Canada Fund, anunciaram na manhã de 8 de abril que alguns de seus produtos sofreram resgates em grande escala, todos envolvendo fundos de dívida, e geralmente ocorreram em 7 de abril.

Especificamente, os produtos que sofreram resgates maciços incluem Ping An Securities Pufeng Pure Debt A, Xin Yuan Hefu Pure Debt D, China-Canada Fengyu Pure Debt C, entre outros. É importante notar que, entre os fundos de dívida que sofreram resgates maciços, a maioria é de dívida pura. As empresas de fundos também esclareceram que, após os resgates em grande escala, controlaram o risco por meio de ajustes de precisão.

De fato, o mercado de dívida não apresentou um ponto de inflexão em 2026; pelo contrário, fatores negativos no mercado de dívida aumentaram recentemente. Especialmente após a escalada de conflitos geopolíticos no exterior, o aumento dos preços do petróleo elevou a pressão inflacionária, afetando profundamente a recuperação do mercado de dívida. Embora esses efeitos negativos estejam diminuindo, o desempenho do setor de investimentos mostra que ativos de baixo risco estão sendo cada vez mais evitados por fundos.

Anteriormente, um profissional do setor mencionou em uma conversa com o repórter que, com a continuação da era de juros baixos, o retorno esperado dos fundos de dívida tradicionais está diminuindo continuamente, e estratégias de “renda fixa+” com fundos de dívida secundária e produtos FOF tornaram-se novos focos de investimento.

No quarto trimestre de 2025, dados do Tianxiang Investment Advisory mostraram que a proporção de subscrição de fundos FOF nesse trimestre atingiu 2,87%, enquanto os fundos de dívida representaram apenas 0,91%, indicando que a participação líquida de subscrição de produtos FOF na totalidade de subscrições foi maior do que a dos fundos de dívida, uma situação que não ocorria há muito tempo.

Correspondendo às mudanças do setor, alguns gestores de fundos de dívida também passaram por ajustes. Em 8 de abril, houve mais casos de gestores de fundos de dívida se desfazendo de suas posições de forma “limpa” — a China Asset Management anunciou a saída do gestor Yu Bin, e a Wind mostra que ele gerenciou até então 36 fundos, na maioria de produtos de renda fixa; durante seu período na China Asset Management, todos os produtos gerenciados eram fundos de dívida, e, com base no retorno anualizado durante esse período, muitos tiveram retorno inferior a 2%.

Lançamento de fundos públicos com prazos de captação prolongados, a maioria sendo produtos de dívida pura

Desde 2026, o setor de fundos públicos tem apresentado um bom ritmo de emissão, com a média de dias de subscrição diminuindo mensalmente. Mas nem tudo é sem pressão de captação, pois muitos fundos de dívida tiveram seus períodos de captação estendidos.

Dados públicos mostram que 8 de abril foi o último prazo de captação de seis meses do fundo de dívida pura de Industrial Bank, que inicialmente planejava encerrar sua fase de abertura em 25 de março, mas foi prorrogado até 8 de abril; da mesma forma, um produto da Industrial Fund, o retorno estável de um ano, também foi prorrogado de 13 de março para 18 de março.

Além disso, fundos como Pengyang Chunli de abertura periódica, Wanjia Anhong de dívida pura de um ano, e Industrial Tainyi de seis meses também estenderam seus períodos de abertura. Alguns produtos, como Wanjia Anhong de dívida pura de um ano, tiveram múltiplas prorrogações: inicialmente, em 5 de março, anunciaram que a abertura seria estendida até 13 de março, e em 12 de março, anunciaram novamente a extensão até 23 de março.

Claro, olhando para o rendimento no ano, até o final do primeiro trimestre, um relatório da CITIC Securities mostrou que os fundos de dívida pura continuam estáveis, com a maioria superando o custo amortizado de fundos de abertura periódica, fundos de crédito tiveram desempenho superior aos de taxa de juros, e fundos de médio e longo prazo tiveram desempenho melhor do que fundos de curto prazo.

É importante notar que os fundos “renda fixa+” de várias categorias apresentaram maior retração à medida que a exposição ao mercado de ações aumentou, com fundos híbridos de dívida tendendo a ter maior retração do que fundos de dívida secundária. Desde o início do ano, a maioria dessas categorias de fundos “renda fixa+” ainda consegue obter retorno positivo, enquanto fundos de conversão de dívida tiveram retorno negativo.

Na visão do setor, produtos de “renda fixa+” com exposição ao mercado de ações ainda mantêm vantagens relativas a longo prazo. Segundo o relatório anual de fundos de 2025, a participação de investidores institucionais em fundos de dívida secundária aumentou de 68% em 2024 para 71% em 2025, indicando que a demanda de investidores institucionais impulsiona a recuperação do setor de “renda fixa+”.

Quanto à análise do mercado de dívida recente e futuro, a Boshifund aponta que, no final de março, a liquidez de curto prazo permaneceu estável e ampla, com o índice DR001 caindo para um novo mínimo de 1,23%. Com fundamentos internos ainda relativamente fracos e riscos geopolíticos externos persistentes, espera-se que a política monetária permaneça acomodatícia, tornando os ativos de duração curta e média mais atrativos. As taxas de juros de longo prazo ainda estão em um jogo de fraqueza de risco, aumento da inflação e recuperação econômica, devendo manter uma tendência de oscilação no curto prazo.

Diário Econômico