Análise do salário médio dos principais bancos de investimento: aumento coletivo, CITIC Securities com salário anual de 81 mil yuan no topo

Até ao momento, já foram divulgados os relatórios anuais de 2025 de várias corretoras, e, como um importante indicador de observação do estado do mercado de capitais, os dados de remuneração das corretoras voltaram a ser novamente foco de atenção do mercado.

A Nandu Bay Finance and Securities Society, com base em dados do Wind e em anúncios das empresas, após fazer uma análise e organização de várias instituições de topo, incluindo CITIC Securities, China International Capital Corporation, GF Securities, Huatai Securities, Shenwan Hongyuan, CITIC Construction Investment, China Merchants Securities, Orient Securities, China Galaxy Securities e outras, concluiu que, no contexto da retoma do volume de negociação e da optimização contínua da estrutura de negócios, a remuneração média por pessoa nas principais corretoras apresenta uma tendência de crescimento geral em termos homólogos; a maioria das instituições alcançou aumentos de dois dígitos, e o nível global de remuneração do sector regressou ao canal de subida.

A remuneração média por pessoa das principais corretoras sobe em toda a linha

A CITIC Securities, com 812,8 mil yuan, fica em primeiro lugar

Em 2025, a actividade geral do mercado A a nível das acções na China melhorou, as reformas do mercado de capitais continuaram a aprofundar-se e as principais linhas de negócio das corretoras entraram numa janela de recuperação, o que se reflectiu directamente no nível de remuneração dos trabalhadores. Pelos resultados da estatística, a remuneração média por pessoa de todas as principais corretoras cotadas registou crescimento positivo homólogo; a “temperatura”/vigor da remuneração no sector recuperou de forma evidente.

Em termos de montante total de remuneração, a escala de despesas globais das principais corretoras continuou a expandir-se. A CITIC Securities, com um total de remuneração superior a 21,784 mil milhões de yuan, ocupa o primeiro lugar no sector; o seu enorme volume de negócios e dimensão da força laboral suportam este nível em conjunto. A China International Capital Corporation tem um total de remuneração superior a 11,537 mil milhões de yuan; a GF Securities, superior a 10,664 mil milhões de yuan, mantendo-se ambas numa faixa acima de cem mil milhões. Shenwan Hongyuan, Huatai Securities e China Merchants Securities apresentam também montantes totais de remuneração em níveis elevados, reflectindo o aumento contínuo do investimento em recursos humanos no sector, de forma global.

Em termos do valor absoluto da remuneração média por pessoa, a CITIC Securities continua a manter-se na liderança do sector, com remuneração média por pessoa de 812,8 mil yuan; é a única instituição entre as principais corretoras a ultrapassar os 800 mil yuan, dando continuidade à sua posição de liderança histórica no sector.

A China International Capital Corporation segue logo atrás, com 799,3 mil yuan, a apenas um passo do limiar dos 800 mil yuan, mantendo uma competitividade muito forte no grupo das principais. A GF Securities também apresenta um desempenho notável, atingindo 772,5 mil yuan, ficando em terceiro lugar. No conjunto, “CITIC—China International Capital Corporation—GF Securities” forma a primeira frente/tipo de ranking de remuneração; a remuneração média por pessoa situa-se perto dos 800 mil yuan, criando uma diferença em relação a outras instituições de topo.

No que diz respeito à taxa de crescimento da remuneração, as principais corretoras mostram uma divisão/segmentação claramente evidente, com várias instituições a alcançar crescimento de dois dígitos. A China International Capital Corporation lidera com um aumento homólogo de 24,40%, tornando-se a corretora de topo com a maior taxa de crescimento; a GF Securities tem também um crescimento bem destacado, com aumento de 18,67% ano a ano. A China Merchants Securities surge em seguida, com um aumento de 18,21%. Além disso, a taxa de crescimento da remuneração média por pessoa em instituições como a CITIC Construction Investment e a China Galaxy também atinge, respectivamente, 16,98% e 13,65%, alcançando assim uma recuperação relativamente rápida.

Importa notar que a remuneração média por pessoa de várias das principais corretoras alcançou crescimento de dois dígitos. Ainda assim, as amplitudes de crescimento da remuneração média por pessoa em várias corretoras ficaram todas dentro dos limites da taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos accionistas da empresa-mãe.

Além disso, o crescimento da remuneração média por pessoa em algumas das principais corretoras foi relativamente estável. Por exemplo, no caso da CITIC Securities: em 2025, o lucro líquido atribuível aos accionistas da empresa-mãe foi de 300,76 mil milhões de yuan, com um aumento de 38,58% face ao ano anterior; porém, o aumento da remuneração média por pessoa foi apenas de 4,23%. As instituições de maior dimensão, como a CITIC Securities, apresentam uma taxa de crescimento relativamente mais moderada, mantendo um crescimento global robusto e estável; isto reflecte que as grandes corretoras dão mais ênfase, na gestão de remunerações, à estabilidade a longo prazo e a custos controláveis.

A estrutura de pessoal continua a ser optimizada

“Elevar a qualidade e a eficiência” torna-se uma escolha comum

Em sintonia com a subida dos níveis de remuneração, em 2025 as principais corretoras apresentaram, de forma geral, características de estabilidade com ajustamentos no que toca à dimensão do quadro de trabalhadores; várias instituições não expandiram funcionários de forma cega, tendo em vez disso aumentado a eficiência por pessoa através de simplificação e ajustes.

Analisando as mudanças no número de trabalhadores, verifica-se uma diferença clara entre as principais corretoras. A CITIC Securities mantém o número total de trabalhadores praticamente estável, tendo registado apenas um aumento marginal de 42 pessoas face ao ano anterior, o que reflecte estabilidade na gestão de pessoal. Por outro lado, a Orient Securities teve um aumento relativamente mais marcante no número total de trabalhadores: aumentou 843 pessoas em relação ao final de 2024.

Para além das corretoras acima mencionadas, as restantes 8 principais corretoras apresentam todas uma situação de optimização dos ajustamentos na estrutura de pessoal. Entre elas, a Huatai Securities reduziu 1453 trabalhadores. No caso da China Galaxy, CITIC Construction Investment, GF Securities, China International Capital Corporation e Orient Securities, os ajustamentos globais situaram-se entre 300 e 500 pessoas.

Com o crescimento do total de remuneração e uma ligeira retracção do número de trabalhadores, a remuneração média por pessoa naturalmente apresenta uma melhoria evidente; isto também confirma, em certa medida, que as principais corretoras estão a promover a estratégia de “redução de efectivos e aumento da eficiência, melhoria de postos com base em maior valor”.

De forma geral, as linhas de pensamento para a gestão de pessoal nas principais corretoras em 2025 tornaram-se mais claras: primeiro, controlar o volume total para evitar que uma expansão desordenada do pessoal traga pressão de custos; segundo, optimizar a estrutura, inclinando o enfoque para negócios centrais como banco de investimento, research (investigação), tecnologia financeira e gestão de património; terceiro, aumentar a produção por pessoa, através da actualização dos negócios e da transformação digital, fazendo com que um número menor de pessoas crie mais valor.

Este quadro de “pessoal estável e remuneração em alta” assinala que o sector de valores mobiliários está a passar da expansão mais rudimentar no passado, baseada em grandes contingentes de trabalhadores, para um modelo de desenvolvimento de alta qualidade que depende de capacidades profissionais e de capacitação tecnológica.

Recuperação do estado/nível de actividade do mercado

A retoma do desempenho consolida a base para a remuneração

A principal razão para a remuneração global das corretoras em 2025 subir é a recuperação significativa dos resultados operacionais do sector. Impulsionadas por múltiplos factores, como a retoma do volume de transacções do mercado, a normalização do avanço dos negócios de banco de investimento, a expansão da dimensão da gestão de activos e o aumento da procura por parte de clientes institucionais, as receitas e os lucros das empresas de valores mobiliários melhoraram, em geral, proporcionando um suporte sólido para o pagamento de remunerações.

No que toca aos principais índices accionistas, embora em 2025 tenham mostrado algum grau de diferenciação, o desempenho global foi positivo: o índice SSE Composite subiu 18%, o índice Shenzhen Component subiu 30% e o índice ChiNext subiu 50%. Com o aumento da actividade do mercado, o volume de transacções anual do A-shares ultrapassou 400 biliões de yuan, com um volume médio diário de 1,73 biliões de yuan, estabelecendo ambos novos máximos históricos; em comparação com 2024, o volume médio diário de transacções cresceu 63%.

Além disso, a dimensão dos investidores institucionais continuou a expandir-se. Em 2025, as novas participações de fundos públicos (fundos mútuos abertos) criados somaram 1,17 biliões de unidades, e a escala do valor líquido dos activos continuou a aumentar; no final do ano, o valor líquido dos activos de ETFs de todo o mercado ultrapassou a marca de 6 biliões de yuan. Por outro lado, os investidores individuais também se mantiveram activos: em 2025, a bolsa SSE registou mais 27,436 milhões de novas contas de A-shares, com um crescimento homólogo de 9,8%; no final de 2025, o saldo de margem para transacções e de financiamento de títulos no mercado de A-shares atingiu 2,54 biliões de yuan, o que representa um aumento de 0,68 biliões de yuan face ao final de 2024.

No mercado de IPO, o mercado de IPO dos A-shares voltou a aquecer: o volume de financiamento cresceu 96% ano a ano, para 1318 milhões de yuan. Ao mesmo tempo, no contexto da reavaliação de activos na China e do aumento do entusiasmo das empresas nacionais em listar-se em Hong Kong, o desempenho do mercado de Hong Kong no mercado primário e no secundário foi notável. Em 2025, o volume de financiamento dos IPOs em Hong Kong cresceu 226% ano a ano, para 368 mil milhões de dólares, e o volume médio diário de transacções cresceu 90% ano a ano, para 2498 mil milhões de dólares de Hong Kong.

Com este pano de fundo, a receita de corretagem e a receita de investimento das corretoras registaram melhorias homólogas significativas, e os negócios de banco de investimento também alcançaram melhorias na margem, contribuindo em conjunto para um crescimento acentuado dos lucros globais do sector homólogo. Isto também proporciona a base para o crescimento da remuneração média por pessoa no sector.

Em simultâneo, a transformação digital também está a afectar profundamente a estrutura de remuneração das corretoras. Nos últimos anos, as principais corretoras aumentaram, em geral, os seus investimentos em tecnologias de informação, big data e inteligência artificial, entre outras áreas, o que levou a um aumento acentuado da procura por talentos para desenvolvimento tecnológico, research de algoritmos e arquitectura de sistemas. Nestas funções, os níveis de remuneração são elevados e as taxas de crescimento salarial são rápidas, tornando-se uma força importante para impulsionar a subida da remuneração média por pessoa. A diferença de remuneração entre negócios tradicionais e negócios emergentes tem vindo a alargar-se gradualmente, reflectindo também a tendência de transformação do sector para um modelo orientado pela tecnologia e pela especialização.

Notas:

1、Nesta reportagem, o método de cálculo do total de remunerações utiliza-se: (numerário pago aos trabalhadores e dinheiro pago aos trabalhadores + remuneração em dívida para com os trabalhadores no fim do período - remuneração em dívida para com os trabalhadores no início do período) / [(número de trabalhadores no início do período + número de trabalhadores no fim do período) / 2]。

2、A Guotai Haitong Securities concluiu a fusão de empresas sob controlo não comum em 14 de março de 2025. As informações do período comparável do seu relatório financeiro de 2025 correspondem aos dados financeiros da Guotai Junan; por conseguinte, faltam dados válidos de remuneração em dívida para com os trabalhadores em 2024 e, por isso, não são incluídos no cálculo.

Elaboração: repórter da Nandu·Bay Finance and Securities Society, Wu Hongsēn