A Yonda Co. aumentou os equipamentos de produção, mas não houve crescimento na capacidade, e 80% das dívidas de clientes importantes estão em atraso.

【Notícias Financeiras Gerais da Huanqiu.com】A Jiangsu Yongda Chemical Machinery Co., Ltd. é especializada na produção de vasos de pressão, com aplicações downstream nos setores de química básica, carvão químico, refino e petroquímica, energia fotovoltaica e farmacêutica. Atualmente, a empresa está solicitando a sua entrada na bolsa de valores de Beijing.

De acordo com o prospecto de emissão publicado pela Yongda em novembro de 2025, ou seja, antes da revisão do IPO anterior, onde se previa que a variação mínima do lucro líquido atribuível aos acionistas em 2025 fosse de um aumento de 5,89%, e a variação mínima do lucro líquido deduzidos os itens não recorrentes fosse de -6,57%. No entanto, de acordo com o relatório anual de 2025 divulgado posteriormente pela Yongda, o lucro líquido atribuível aos acionistas cresceu 2,49% e o lucro líquido deduzidos itens não recorrentes caiu 9,61%, ambos abaixo das previsões mínimas anteriormente divulgadas no prospecto.

Informações públicas também indicam que a Yongda foi temporariamente suspensa na revisão do IPO em novembro de 2025, sendo a primeira empresa a receber uma decisão de “suspensão da revisão” do IPO pelo Bourse de Beijing em 2025. Segundo informações divulgadas na época, em novembro de 2025, a Yongda reconheceu uma receita de 174,73 milhões de yuans de uma subsidiária da Hesong Silicon Industry, que também se tornou seu maior cliente em 2025, gerando contas a receber e ativos contratuais de 77,99 milhões de yuans; no mesmo mês, a Yongda assinou um acordo de conciliação com a Hesong Silicon Industry, estabelecendo que a empresa pagaria mensalmente 1,5 milhão de yuans a partir de novembro de 2025 até quitar a dívida. Ou seja, a Hesong Silicon Industry precisaria de 52 meses, ou mais de 4 anos, para saldar uma dívida de aproximadamente 80 milhões de yuans.

A nova solicitação de revisão do IPO revela que a Yongda concordou em conceder um desconto à Hesong Silicon Industry na dívida, e para os 77,99 milhões de yuans em contas a receber, foi provisionada uma perda de crédito de 27,75 milhões de yuans, representando um quarto do lucro líquido atribuível aos acionistas em 2025. Além disso, o prospecto também informa que o contrato de receita de 174,73 milhões de yuans com a Hesong Silicon Industry possui uma margem de lucro bruta de 19,10%, resultando em uma margem de lucro bruto inferior a 35M de yuans; considerando a provisão de 27,75 milhões de yuans para perdas de crédito e outros fatores como o imposto sobre valor agregado, há indícios de que essa operação possa gerar prejuízo, embora a empresa não tenha concedido entrevista aos jornalistas sobre o assunto.

É importante destacar que, até o final de 2025, o terceiro maior cliente de contas a receber da Yongda foi a “Shenghong Holding Group Co., Ltd.”, com uma dívida de 44,55 milhões de yuans, e uma provisão para perdas de crédito de 8,87 milhões de yuans. O prospecto revela que a “Shenghong Holding Group” é líder no setor químico, com a maior capacidade de EVA de grau fotovoltaico do mundo e a maior capacidade de PETG do país.

No entanto, informações públicas indicam que, atualmente, a “Shenghong Holding Group” também enfrenta uma alta posição no setor, mas com capacidade de pagamento insuficiente, como destacado na página 463 do “Resposta à Carta de Perguntas de Revisão”, onde se revela que mais de 80% do valor das contas a receber vencidas há mais de um ano (incluindo garantias) corresponde a clientes com baixa solvência, com risco de inadimplência.

Além disso, de acordo com a página 1778 do prospecto divulgado pela Yongda, há três contratos relacionados à “Shenghong Refining (Lianyungang) Co., Ltd.”, todos já cumpridos, com valores de 45,75 milhões, 79,71 milhões e 33,87 milhões de yuans. Contudo, a mesma empresa divulgou, em março de 2024, uma descrição de transferência pública (roteiro de declaração) na página 242, indicando que também havia três contratos com a “Shenghong Refining (Lianyungang) Co., Ltd.”, todos já cumpridos, com valores de 46,18 milhões, 79,71 milhões e 32,50 milhões de yuans, havendo uma discrepância entre os valores. A razão para essa variação nos valores já cumpridos ainda não foi esclarecida pela Yongda.

Adicionalmente, segundo o prospecto, a capacidade de vasos de pressão da Yongda permaneceu constante em 25 mil toneladas entre 2023 e 2025, sem crescimento. Entretanto, a descrição de transferência pública de março de 2024 revela que, ao final de 2023, o valor original dos principais equipamentos de produção era de aproximadamente 37 milhões de yuans, incluindo 44 guindastes, 19 cortadoras, 5 rolos de laminação e 315 soldadoras. Para a solicitação de listagem atual, o valor original dos principais equipamentos ao final de 2015 foi divulgado como quase 60 milhões de yuans, um aumento de 50% em relação a 2023, com o número de guindastes aumentado para 69, cortadoras para 21, rolos de laminação para 6 e soldadoras para 401. O prospecto destaca que a aquisição de ativos fixos foi baseada na necessidade real de expansão do negócio, mas o aumento significativo desses equipamentos não resultou em uma expansão proporcional da capacidade de produção.