O petróleo bruto ultrapassou 110 em busca de ativos de baixa volatilidade? Desde março, o índice de dividendos superou o ouro em mais de 13%!

Pergunta à IA · Como a queda das taxas de juro afeta a avaliação de ativos de dividendos?

Devido à deterioração da situação da guerra no Irão, os futuros do petróleo de Nova Iorque ultrapassaram novamente os 110 dólares durante o dia, pressionando novamente vários ativos globais. Até 2 de abril, desde março, o ouro caiu mais de 13%, o índice Dow Jones dos EUA e o índice CSI 300 de Xangai e Shenzhen caíram cerca de 5%, numa volatilidade global acentuada, os ativos de dividendos mostraram-se resistentes — o índice CSI Dividendos de Baixa Volatilidade 100, rastreado pelo ETF de Baixa Volatilidade de Dividendos da Tianhong, manteve ainda um retorno positivo desde março.

A longo prazo, os ativos de dividendos continuam a apresentar bom desempenho. Os relatórios periódicos dos fundos mostram que, até ao final de 2025, o ETF de Baixa Volatilidade de Dividendos Tianhong, desde a sua criação em 2019, tem registado retorno positivo todos os anos, com um retorno acumulado de 76%.

Só ao assistir a uma grande queda é que se percebe a vantagem dos dividendos? Na verdade, muitos investidores enfrentam uma dúvida comum: conhecem bem os ativos de dividendos, mas só percebem o seu valor quando os dividendos estão altos e percebem que a alocação não é suficiente. Ontem, o podcast oficial da Tianhong, “Dinheiro na Vida”, convidou o gestor do ETF de Baixa Volatilidade de Dividendos Tianhong, Sha Chuan, para uma análise aprofundada da lógica de investimento e estratégias de alocação de ativos de dividendos, na esperança de ajudar os investidores a reconhecerem o valor dos dividendos e a dominarem métodos de alocação.

Rendimento dos ativos de dividendos: contribuição dupla de dividendos e valorização do preço das ações

A maioria dos ativos de dividendos tem como base setores estáveis, como energia hidroelétrica, bancos e carvão, com fluxos de caixa abundantes. Essas empresas já passaram pela fase de grandes investimentos de capital, embora o potencial de crescimento seja relativamente limitado, os lucros são estáveis e há forte vontade de distribuir dividendos. Por que esses ativos tiveram um desempenho superior ao longo de ciclos longos no passado?

Sha Chuan divide a origem do rendimento dos ativos de dividendos em duas partes: ganhos de capital provenientes da volatilidade do preço das ações e rendimentos de dividendos.

Do ponto de vista do modelo de avaliação, o valor dos ativos de dividendos é principalmente influenciado pelo denominador — a taxa de juro sem risco. Quando as taxas de juro caem, o valor presente descontado dos ativos de dividendos aumenta, e o preço das ações tende a melhorar. Nos últimos anos, a subida dos ativos de dividendos não se deve apenas aos rendimentos de dividendos relativamente estáveis, mas também ao aumento do preço das ações impulsionado pela contínua diminuição das taxas de juro de depósitos domésticos.

Sha Chuan recomenda que, ao investir em ativos de dividendos, se preste atenção à diferença entre a taxa de dividendos e a taxa de juro sem risco (ou seja, o prémio de risco). Quando essa diferença está em níveis históricos elevados, o valor de alocação em ativos de dividendos é mais destacado. Atualmente, essa diferença ainda ronda os 3%, embora tenha diminuído em relação aos anos anteriores, continua a estar numa faixa favorável à alocação.

Dois apoios principais: fundos de seguros e impulso político

Os ativos de dividendos mantêm-se relativamente estáveis durante a volatilidade do mercado, por um lado devido à estabilidade dos setores subjacentes e às avaliações estáveis, por outro lado, devido ao suporte de fatores de liquidez e políticas. Sha Chuan analisou detalhadamente o fluxo de fundos favoráveis à alocação em ativos de dividendos.

Os fundos de seguros representam a maior força de alocação. Como os fundos de seguros têm obrigações rígidas de pagamento, precisam de ativos de longo prazo com fluxos de caixa estáveis, e os dividendos encaixam-se perfeitamente nesta necessidade. Segundo Sha Chuan, cerca de 1 trilião de yuan de novos fundos de seguros entram anualmente no mercado, dos quais entre 300 mil milhões e 500 mil milhões são direcionados para ativos de dividendos, tornando-se uma força importante de sustentação dos ativos de dividendos.

Além disso, o governo também promove continuamente uma cultura de distribuição de dividendos. Sha Chuan aponta que a A-share está a passar de um “mercado de financiamento” para um “mercado de investimento”. As autoridades reguladoras incentivam as empresas listadas a retornarem valor aos investidores, aumentando os percentuais de dividendos.

Os ativos subjacentes continuam a ser ações, não os confundir com renda fixa

É importante notar que Sha Chuan alerta especialmente os investidores para evitarem um equívoco: tratar os ativos de dividendos como substitutos de renda fixa. Alguns investidores fazem contas: atualmente, a taxa de juro dos títulos do governo é inferior a 2%, enquanto a taxa de dividendos ronda os 4%, então por que não comprar toda a dívida e investir em dividendos, obtendo assim maiores retornos?

Sha Chuan indica que os riscos de ambos os tipos de ativos são completamente diferentes. Embora os ativos de dividendos tenham uma distribuição de dividendos estável, eles continuam a ser ativos de ações, com a sua volatilidade inerente. Os investidores devem reconhecer essa volatilidade e distribuir o seu portefólio de forma adequada às suas capacidades de resistência.

Dados do Wind mostram que, até 2 de abril, o maior recuo do índice CSI Dividendos de Baixa Volatilidade 100 nos últimos 10 anos foi de 29%, enquanto o recuo máximo do índice CSI 300 de Xangai-Shenzhen atingiu 46%. Embora o índice de dividendos tenha apresentado melhor desempenho, ainda assim apresenta alguma volatilidade.

“Dividendos não são substitutos de renda fixa”, enfatiza Sha Chuan, “são ativos completamente diferentes de obrigações de longo prazo ou REITs. Procuras dividendos ao longo de ciclos longos, mas tens de aceitar a volatilidade do preço das ações.”

Estratégia de investimento: pensar em alocação é melhor do que pensar em trading

Sobre como investir em ativos de dividendos, Sha Chuan oferece várias recomendações:

Primeiro, priorizar uma estratégia de alocação, não de trading. A estratégia de alocação visa rendimentos de dividendos a longo prazo, considerando a volatilidade do preço das ações como uma recompensa adicional; a estratégia de trading tenta lucrar com diferenças de preço de curto prazo, mas é mais suscetível a ser afetada por oscilações. Durante períodos de queda do mercado, embora os dividendos frequentemente proporcionem retornos superiores, é difícil aproveitar essas oportunidades através de operações de curto prazo.

Segundo, construir posições de forma parcelada, evitando uma exposição única e massiva. Apesar de os ativos de dividendos serem relativamente menos voláteis, ainda podem cair. Investir de forma periódica ou por etapas ajuda a suavizar riscos e reduzir a pressão de timing.

Terceiro, manter uma visão de investimento a longo prazo. As empresas subjacentes aos ativos de dividendos têm uma estrutura de concorrência estável, e prever tendências de longo prazo não é difícil; o mais difícil é manter a posição quando o portefólio apresenta perdas temporárias. Recomenda-se que os investidores planeiem previamente o fluxo de caixa, para evitar vender por causa de oscilações de curto prazo.

Quarto, não é necessário diversificar excessivamente os ativos de dividendos. Existem muitos índices de dividendos no mercado, incluindo de baixa volatilidade, de empresas estatais, de ações de Hong Kong, de fluxo de caixa livre, etc. Sha Chuan acredita que a fonte de rendimento fundamental desses índices é o fator de dividendos, e embora o desempenho possa variar de ano para ano, a diferença a longo prazo é limitada. Recomenda-se que os investidores escolham de 2 a 3 fundos, sem diversificar excessivamente.

Além disso, alguns investidores preocupam-se com a frequência de distribuição de dividendos dos fundos de dividendos. Sha Chuan afirma que isso depende das necessidades de fluxo de caixa do investidor. Para quem precisa de fluxo de caixa, pode optar por produtos que distribuem mensal ou trimestralmente; para quem não precisa de dinheiro com urgência, pode preferir fundos que reinvestem os dividendos, aproveitando o efeito de juros compostos.

Por fim, a Tianhong Fund oferece uma vasta gama de fundos relacionados a ativos de dividendos para os investidores escolherem.

Investir por fundos de seguros em ativos de dividendos é uma estratégia de compra e manutenção? O ETF do índice CSI 100 de Baixa Volatilidade de Dividendos ainda poderá repetir os retornos positivos anuais de 2019 a 2025? Para quem desejar aprofundar-se mais em questões relacionadas com investimentos em dividendos, pode seguir o podcast oficial da Tianhong, “Dinheiro na Vida”, cujo episódio já está disponível.

Fonte: Tianhong Fund

Aviso de risco: As opiniões aqui apresentadas são apenas para referência, não constituem aconselhamento de investimento. O mercado apresenta riscos; invista com cautela. Os fundos indexados podem ter desvios de rastreamento. O desempenho passado dos fundos não garante resultados futuros. Os gestores de fundos e outros fundos sob sua gestão não garantem o desempenho deste fundo. Antes de comprar fundos, os investidores devem ler cuidadosamente o prospecto e o contrato do fundo, considerando seus objetivos de investimento, prazo, experiência e capacidade de risco. Fundos que investem em mercados estrangeiros enfrentam riscos adicionais, como risco cambial e risco de mercado estrangeiro.